Anàlisi Financera i Ràtios Clau per a la Gestió Empresarial

Tipus d'Anàlisi Empresarial

Anàlisi Patrimonial

Estudia l’estructura patrimonial de l’empresa, les seves variacions i tendències. Analitza la composició i el pes relatiu del patrimoni net, l'actiu i el passiu.

Anàlisi Financera

Analitza la capacitat de l’empresa d’atendre les obligacions de pagament (solvència). Analitza si els recursos financers utilitzats per l’empresa són els més adequats per garantir un flux eficient de fons (liquiditat).

Anàlisi Econòmica

Analitza l’evolució dels resultats de l’empresa i dels seus components (ingressos i despeses). Analitza la rendibilitat de les inversions i dels capitals emprats a l’empresa.

Procediments i Tècniques d'Anàlisi

Procediments d'Anàlisi

• Estàtic: s’analitza un punt concret, no són molt complets.
• Dinàmic: s’analitza comparant diferents punts, la qual cosa proporciona més informació.

Tècniques d'Anàlisi

• Mètodes dels percentatges.
• Variacions absolutes i relatives.
• Representació del balanç.
• Les ràtios.

El Fons de Maniobra (FM) i Situacions Financeres

Definició del Fons de Maniobra (FM)

El fons de maniobra és el conjunt de recursos que l’empresa necessita per poder-se finançar durant el període comprès entre el moment en què es paga als proveïdors i el moment en què es cobra dels clients. Per aquest motiu, com més curt sigui aquest període, més petit serà el fons de maniobra necessari. Els seus components principals són:

• Els saldos d'existències: tenen un estoc de seguretat que permet el funcionament i la circulació del procés productiu en cas que s'esdevingui alguna ruptura o desajust sobtat. Aquesta quantitat ha de ser una fracció fixa; és a dir, una inversió permanent dins de l'actiu corrent.
• Els saldos de clients: també mantenen una fracció fixa. És el crèdit mínim mitjà que es concedeix habitualment als clients com un valor afegit més de l'activitat; això també és una inversió permanent dins de l'actiu corrent.
• Els saldos de bancs i de caixa: presenten igualment una part fixa per les mateixes raons que s'han dit abans, ja que permeten una liquiditat immediata dins de l'empresa: sempre s'ha de disposar de diner líquid per afrontar petits pagaments i reemborsaments inesperats i poc importants.

Situacions Financeres de l'Empresa segons el FM

Estabilitat Total

Actiu no Corrent (AnC) + Actiu Corrent (AC) = recursos propis. És una situació on no hi ha passiu, per tant, els deutes són zero.

Estabilitat Financera Normal (FM > 0)

És aquella en què el fons de maniobra és positiu.

Situació de Possible Suspensió de Pagaments (FM < 0)

L’empresa es troba incapacitada, no té fons propis.

Desequilibri Financer a Llarg Termini: Situació de Fallida

És una situació de desequilibri greu on el passiu és superior a l’actiu total.

Solucions per a Empreses amb Problemes Financers

1. Renegociar deutes: passar deutes de curt termini (c/t) a llarg termini (ll/t). Millora: Disponibilitat, tresoreria, liquiditat i estructura del deute.
2. Demanar un préstec a llarg termini per pagar-ho a curt termini: Millora: Disponibilitat, tresoreria, liquiditat i estructura del deute.
3. Liquidar existències: Millora: Disponibilitat, tresoreria.
4. Vendre immobilitzat: Millora: Disponibilitat, tresoreria, liquiditat.
5. Ampliació de capital: Millora: Totes les ràtios, excepte l'estructura del deute.

Conceptes Clau de Rendibilitat i Endeutament

Rendibilitat Econòmica (Re):

Són els diners que obté l’empresa en relació al seu actiu. Per cada 100€ invertits en l’actiu, l’empresa obté 'Re' de benefici.

Rotació:

Número de vendes que hi ha respecte l’actiu que té l’empresa.

Palanquejament:

Impacte que l’endeutament tindrà en la rendibilitat financera de l’empresa. Pot ser de dos tipus: positiu, quan l’endeutament aporta un increment en la rendibilitat financera; o negatiu, quan l’endeutament provoca una disminució en la rendibilitat financera.

Rendibilitat Financera (Rf):

Són els diners que obtenen els accionistes en relació al que han aportat a l’empresa. Per cada 100€ que han posat els accionistes, n’obtenen 'Rf'.

Rendibilitat de les Vendes (Rvendes):

Són els diners que obté l’empresa en relació al que ha venut.

Anàlisi Financera vs. Anàlisi Econòmica

L'Anàlisi Financera

Ens informa de la solvència de l’empresa i del seu endeutament i s’analitza a partir del balanç de situació.

L'Anàlisi Econòmica

Analitza la rendibilitat de l’empresa i es fa a partir del compte de pèrdues i guanys.

Tipus de Rendibilitat: Econòmica i Financera

Rendibilitat Econòmica

La rendibilitat econòmica de l’empresa és el rendiment de l’actiu, és a dir, de les inversions totals de l’empresa. Es relaciona el benefici abans d’interessos i impostos (BAII) amb l’actiu.

Rendibilitat Financera

La rendibilitat financera és la relació entre el benefici net (amb els interessos i els impostos ja descomptats) i els recursos propis (capital i reserves) de l’empresa. També s’anomena rendibilitat del capital, ja que mostra el benefici generat per l’empresa en relació al capital aportat pels socis.

L'Efecte Palanquejament

És l’endeutament (utilització de fonts de finançament alienes, que comporten un cost financer concret) que determina la rendibilitat financera de l’empresa. Per tant, aquest efecte serà positiu quan l’endeutament millori la rendibilitat financera i serà negatiu quan no ho faci. Un dels factors que influeix més sobre l’efecte palanquejament és l’aparició de costos financers (interessos de l’endeutament) per retribuir l’exigible de l’empresa. Per aquest motiu, cal considerar el cost mitjà del finançament aliè de l’empresa o cost d’endeutament. Si el cost del finançament aliè és inferior a la rendibilitat econòmica de l’empresa, l’efecte palanquejament és positiu; en cas contrari, serà negatiu. Això fa que, si la rendibilitat dels actius de l’empresa és superior al cost relatiu de l’endeutament, el palanquejament aporti un augment de la rendibilitat financera.

Ràtios Financeres Clau

Disponibilitat (0,3-0,4)

Si és molt gran, indica un excés de liquiditat i recursos ociosos, ja que aquests diners no generen cap rendibilitat. Si és molt baix, hi ha perill de no poder atendre els pagaments de manera adequada.

Tresoreria (0,8-1,2)

Si és superior a 0,8, amb els diners que l’empresa té i els que espera cobrar abans d’un any, té suficients per pagar els deutes a curt termini (c/t) i, per tant, no depèn de les seves vendes. Si és massa alt, indica recursos ociosos i excés de liquiditat que pot fer baixar la rendibilitat de l’empresa, ja que es podria realitzar la mateixa activitat amb menys actiu. Si és menor que 0,8, hi ha risc de concurs de creditors i l’empresa depèn de les seves vendes per pagar els deutes a c/t. Aquesta ràtio indica la capacitat de l’empresa per a liquidar els seus deutes a c/t amb la seva tresoreria, sense córrer risc de concurs de creditors, i ens indica la solvència immediata.

Liquiditat (1,5-1,8)

Si és més gran que 1, l'empresa no es troba en risc de concurs de creditors. Si és molt alt, desapareix el risc de suspensió de pagaments, però pot reduir la rendibilitat. Si és menor que 1, hi ha risc de concurs de creditors.

Solvència (1,7-2)

Si és més gran que 1, no es troba en situació de fallida, ja que l’empresa, si liquida tot l’actiu, podrà pagar tots els seus deutes. Si és massa alta, l’empresa està poc endeutada i segurament la rendibilitat dels fons propis seria més alta amb una mica de deutes i podria demanar un préstec nou. Si és menor que 1, es troba en situació de fallida, ja que deu més del que té. Ens indica la capacitat que té l’empresa de pagar tots els deutes venent la totalitat de l’actiu i ens representa la solvència a llarg termini (ll/t).

Endeutament (0,2-0,8)

Si és menor que 0,5, l’empresa està poc endeutada, i si és major, està massa endeutada.

Estructura del Deute (0,2-0,5)

Si és molt alt, indica un percentatge més gran de deutes a pagar a c/t i pitjor qualitat del deute; potser té poc poder de negociació i només li concedeixen préstecs a c/t. Si és molt baixa, indica un percentatge més gran de deutes a pagar a ll/t. Com més baixa, millor qualitat de l’endeutament i més marge operatiu i de capacitat de pagament tindrà l’empresa.