Tipos de bonos financieros: clasificación por cupón, emisión y riesgo

Resumen

El documento clasifica los bonos financieros según el tipo de cupón, el lugar de emisión y el nivel de riesgo. Explica los bonos estructurados, los indexados a la inflación, los de tasa flotante con sus límites CAP, FLOOR y COLLAR, así como los eurobonos, bonos extranjeros, globales y de alto rendimiento. Sirve para distinguir cada tipo de bono y sus características principales.

Puntos clave

Los bonos estructurados combinan renta variable, renta fija y productos derivados, y su cupón depende de otros parámetros como tasas de interés, acciones o índices bursátiles.
Los bonos indexados a la inflación tienen una tasa fija, pero su nominal se ajusta según el IPC u otro índice que mida el poder adquisitivo.
En los bonos de tasa flotante, el cupón es una tasa de referencia más una prima, y solo el próximo cupón es conocido.
El CAP fija un máximo de tasa a pagar por el emisor, mientras que el FLOOR fija un mínimo para el inversor; juntos forman un COLLAR.
Los eurobonos se emiten en eurodivisas, fuera del país de la moneda, y se colocan internacionalmente.
Los bonos extranjeros se emiten en un país extranjero, en su moneda y sujetos a su regulación.
Los bonos de alto rendimiento o chatarra tienen alto riesgo de crédito y grado especulativo, y ofrecen rendimientos más altos para compensarlo.

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Clasificación de Bonos por el Tipo de Cupón

Bonos Estructurados

Son bonos con características especiales, principalmente que sus cupones no están necesariamente expresados en una tasa de interés fija, sino que es determinada en función a otros parámetros, como pueden ser: el promedio de diversas tasas de **interés** de productos financieros distintos, el rendimiento de una acción o grupo de acciones, así como **índices bursátiles**. Son estructurados porque son la combinación de **renta variable**, **renta fija** y **productos derivados**.

Bonos Indexados a la Inflación

Existen bonos que tratan de proteger al inversor de la pérdida del **poder adquisitivo** provocada por la inflación. Tienen una tasa de interés fija, pero el **nominal** está indexado a la inflación a través del **IPC** o algún otro índice que mida el poder adquisitivo.

Bonos con Tasa Flotante

Instrumentos que están basados sobre un **principal (nominal)** cuyos cupones son calculados en función de una **tasa de referencia** más una prima. El bono tiene variables o flotantes porque depende de esa tasa de referencia de corto plazo. Cada cupón se va ajustando según varíen los **tipos de interés**, y el único cupón conocido será el próximo a pagarse. La tasa de cupón resultante será la tasa de referencia más/menos un margen (el cual es conocido durante toda la vida del instrumento).

CAP (Techo)

Existe un **máximo** de la tasa de interés de los bonos flotantes a pagar por el emisor. Por ello, el emisor de los bonos es el beneficiario, ya que no pagará cupones por encima del límite máximo acordado.

FLOOR (Suelo)

Se establece un **mínimo** en los pagos de la tasa de cupón recibida por el inversionista. El beneficiario sería el **tenedor de los bonos**, ya que limita el riesgo de mercado siempre y cuando la tasa disminuya por debajo del límite inferior establecido (así se garantiza cierta rentabilidad).

COLLAR

Cuando ambos límites se presentan simultáneamente (**Floor** y **Cap**), se denominan opciones túnel de tipos de interés y permiten reducir el **coste de cobertura** a cambio de perder el potencial de ganancias.

Nota de Aumento (Step-up Note)

Es un tipo de tasa flotante cuya **tasa cupón** se incrementa a través del tiempo a tasas específicas.

Clasificación de Bonos Según el Lugar de Emisión

Eurobonos

Pertenecen al **Mercado de capital internacional**. Su característica distintiva es que se trata de bonos emitidos en **eurodivisas**, colocados generalmente en Europa y suscritos por un consorcio internacional y vendidos a inversores que residen en muchas partes del mundo. Los más comunes son:

Eurobonos corporativos
Eurobonos convertibles
Eurobonos con garantía

Bonos Extranjeros

Son emitidos por entidades que buscan financiamiento en un país extranjero. Deberán someterse a las **regulaciones** del país de emisión, ya que estarán destinados únicamente a inversores del país en cuestión. Se emiten en la moneda de uso de ese país.

Diferencia clave: Un eurobono es un bono emitido en el euromercado, por lo que la moneda de emisión es distinta a la del país donde se emite. Los **bonos globales** son un híbrido destinado a negociarse tanto en euromercados como en mercados domésticos.

Bonos de Alto Rendimiento o Bonos Chatarra (Junk Bonds)

Bonos que se considera que tienen **alto riesgo de crédito** o de incumplimiento. La clasificación de riesgo de un bono de alto rendimiento considera que tiene un **grado especulativo**, lo que implica más probabilidades de que el emisor incumpla en los pagos. Los rendimientos que entregan compensan el posible riesgo de incumplimiento.

Estos bonos son emitidos por empresas o por países emergentes. Aunque en este último caso sean bonos de gobierno, el hecho de tener asociado el **riesgo país** hace que estos bonos sean inherentemente riesgosos.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un bono de tasa flotante?

Es un bono cuyos cupones se calculan sobre una tasa de referencia de corto plazo más una prima. Cada cupón se ajusta según varíen los tipos de interés, y solo el próximo cupón es conocido.

¿Cuál es la diferencia entre un eurobono y un bono extranjero?

Un eurobono se emite en el euromercado en una moneda distinta a la del país de emisión, mientras que un bono extranjero se emite en un país extranjero en la moneda de ese país y está sujeto a sus regulaciones.

¿Qué es un bono chatarra?

Es un bono de alto rendimiento con alto riesgo de crédito o incumplimiento, de grado especulativo, emitido por empresas o países emergentes, que ofrece rendimientos elevados para compensar ese riesgo.