Instrumentos de la política monetaria: control de la oferta monetaria y tipos de política restrictiva y expansiva

Resumen

El documento explica los tres instrumentos tradicionales que utiliza el banco central para controlar la oferta monetaria: el coeficiente legal de reservas, la concesión de créditos al sistema bancario y las operaciones de mercado abierto. A continuación compara la política monetaria restrictiva y la expansiva, indicando sus instrumentos, objetivos y efectos sobre los tipos de interés, el consumo, la inversión y la demanda agregada.

Puntos clave

El coeficiente legal de reservas es el porcentaje que las entidades financieras deben cubrir sobre sus pasivos, normalmente con depósitos en el Banco de España.
Disminuir el coeficiente legal de reservas aumenta la oferta monetaria, porque los bancos disponen de más efectivo para prestar.
La concesión de créditos al sistema bancario, mediante el tipo de interés y la cantidad prestada, suministra o drena liquidez.
En las operaciones de mercado abierto, comprar títulos de deuda aumenta la liquidez y vender títulos la retira de la circulación.
La política monetaria restrictiva busca controlar las tensiones inflacionistas y reduce la oferta monetaria, sube los tipos de interés y disminuye la demanda agregada.
La política monetaria expansiva busca impulsar el crecimiento en recesión: aumenta la oferta monetaria, baja los tipos de interés y eleva la demanda agregada.

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Instrumentos para el Control de la Oferta Monetaria

Para controlar la evolución de la cantidad de dinero en la economía, es decir, la oferta monetaria, tradicionalmente se ha recurrido a tres instrumentos principales:

1. Manipulación del Coeficiente Legal de Reservas o de Caja

Los coeficientes legales son los porcentajes que las entidades financieras han de cubrir sobre sus pasivos (deudas) normalmente con depósitos en el Banco de España.
Si se disminuye el coeficiente: los bancos tendrán que tener depositada en el Banco de España una menor cantidad de dinero para cubrir las reservas obligatorias y, por tanto, dispondrán de una mayor cantidad de efectivo para prestar a sus clientes, lo que aumentará la oferta monetaria.
Lo contrario ocurriría si se aumentase el coeficiente legal de reservas.

2. Concesión de Créditos al Sistema Bancario

Mediante el ajuste del tipo de interés al que el Banco Central presta dinero a los bancos y cajas de ahorro, así como la cantidad prestada, se suministra o drena liquidez al sistema bancario. Los bancos actúan en consecuencia y transmiten las nuevas condiciones de préstamo a sus clientes.

3. Operaciones de Mercado Abierto (Compra y Venta de Títulos Públicos de Deuda)

Al comprar títulos de deuda: los bancos centrales entregan su valor en dinero, lo que consigue aumentar la liquidez en la economía.
Al vender títulos: el banco central recibe dinero que retira de la circulación económica.

Política Monetaria: Expansiva vs. Restrictiva

Política Monetaria Restrictiva

Una política monetaria restrictiva consiste en limitar la capacidad del sistema bancario para conceder préstamos. Sus objetivos se centran en controlar las tensiones inflacionistas derivadas de un exceso de demanda.

Instrumentos Utilizados en Política Restrictiva:

↑ Coeficiente legal de reservas (Aumento)
↓ Créditos al sistema bancario (Disminución)
Venta de títulos en el mercado

Efectos de la Política Restrictiva:

Con esta política se consigue:

Reducir la oferta monetaria.
Aumentar los tipos de interés.
Propiciar una disminución del consumo y la inversión.
Generar una disminución de la demanda agregada (desplazamiento de la curva de demanda hacia la izquierda).

Política Monetaria Expansiva

Una política monetaria expansiva consiste en incrementar la capacidad del sistema bancario para conceder préstamos. El objetivo principal es impulsar el crecimiento económico cuando este se encuentra en etapa de recesión, aumentando la demanda agregada.

Instrumentos Utilizados en Política Expansiva:

↓ Coeficiente legal de reservas (Disminución)
↑ Créditos al sistema bancario (Aumento)
Compra de títulos en el mercado abierto

Efectos de la Política Expansiva:

Con una política monetaria expansiva se consigue:

Aumentar la oferta monetaria.
Disminuir los tipos de interés.
Propiciar un aumento del consumo y de la inversión.
Generar un aumento de la demanda agregada (desplazamiento de la curva de demanda hacia la derecha).

Preguntas frecuentes

¿Qué es el coeficiente legal de reservas?

Es el porcentaje que las entidades financieras han de cubrir sobre sus pasivos, normalmente con depósitos en el Banco de España. Si el coeficiente baja, los bancos tienen más dinero disponible para prestar.

¿Qué diferencia hay entre política monetaria restrictiva y expansiva?

La restrictiva limita el crédito para frenar la inflación, subiendo los tipos de interés y reduciendo la demanda agregada. La expansiva aumenta el crédito para impulsar la economía en recesión, bajando los tipos de interés y elevando la demanda agregada.

¿Qué ocurre en el mercado abierto cuando el banco central compra títulos?

El banco central entrega dinero a cambio de los títulos de deuda, lo que aumenta la liquidez de la economía. Por el contrario, si vende títulos, retira dinero de la circulación.