Guia d'Anàlisi de Rendibilitat Econòmica i Financera

Anàlisi de la Rendibilitat Empresarial

A continuació, es detalla el càlcul i la interpretació de la rendibilitat econòmica, la rendibilitat financera i la rendibilitat de les vendes.

Tipus d'Anàlisi del Compte de Resultats

• Anàlisi vertical: S'utilitza per calcular el percentatge de relació entre els components del resultat de l'empresa respecte a les vendes del període.
• Anàlisi horitzontal: Consisteix a comparar les dades dels resultats de l'empresa de dos anys consecutius per comprovar l'evolució dels components i dels resultats.

Interpretació del Creixement de les Vendes

Les vendes poden créixer per una millora en l'acció comercial o per una bona conjuntura econòmica.

Si les vendes augmenten i les despeses tenen un creixement moderat i poc important, es pot interpretar com una millora en l'activitat de l'empresa, possiblement per una eficiència més gran en la producció, la distribució o la comercialització.

Rendibilitat Econòmica (Re)

La fórmula per calcular-la és:

re = BAII / Total Actiu

Aquesta ràtio ens dona el rendiment de les inversions o dels actius de l’empresa. Representa el rendiment obtingut per l’empresa per cada euro invertit en la seva activitat. Si aquesta relació augmenta, l'empresa obté més rendiment de les seves inversions.

Es compon de:

• Rendibilitat de les Vendes (Rv): És el benefici obtingut per cada unitat de venda.
• Rotació: La rotació dels actius respecte a les vendes.

Com augmentar la Rendibilitat Econòmica?

• Incrementant la Rv: Augmentant el preu de venda i mantenint els costos unitaris, o disminuint els costos unitaris i mantenint el preu de venda.
• Incrementant la rotació: Augmentant les vendes en una proporció més gran que l'actiu o reduint les inversions.

Rendibilitat Financera (Rf)

La fórmula per calcular-la és:

rf = Benefici Net / Patrimoni Net

És la relació entre el benefici net i els recursos propis de l'empresa. També mostra el benefici net generat per l’empresa en relació amb el capital aportat pels socis.

Es compon de:

• Marge: És el percentatge del Benefici Net (BN) sobre cada unitat monetària de vendes.
• Rotació: És la relació entre l'actiu i les vendes.
• Palanquejament: Relació entre les inversions i els recursos propis de l'empresa.

Com millorar la Rendibilitat Financera?

Es pot millorar la rendibilitat financera augmentant els seus components de manera individual o conjunta:

• Augment del marge: Augmentant els preus de venda i/o reduint costos.
• Augment de la rotació: Disminuint l'actiu i/o augmentant les vendes.
• Augment del palanquejament: Augmentant l'endeutament de l'empresa.

El Palanquejament Financer

El palanquejament és la relació entre les inversions (actiu) i els Recursos Propis (RRPP) de l’empresa. Indica la inversió (actiu) que s’ha fet a l’empresa per cada euro de recursos propis.

Palanquejament financer = Actiu / Recursos Propis

Atès que s'obté a partir de la descomposició de la rendibilitat financera, si volem augmentar la r_f, ho podem fer a través de l’augment del palanquejament. Això consisteix a incrementar l’actiu o bé disminuir els RRPP, la qual cosa implica augmentar l’endeutament de l’empresa. Aquest augment dels recursos aliens pot tenir un efecte positiu sobre la r_f en determinades situacions. Cal tenir en compte, però, que l’endeutament origina despeses financeres.

L’efecte palanquejament és positiu si l’endeutament millora la rendibilitat financera i és negatiu en cas contrari.

Comprovar l'efecte del palanquejament

Una altra forma de veure si una empresa té un palanquejament financer positiu és utilitzant el producte de les dues ràtios següents:

(BAI / BAII) * (Actiu / Capitals Propis)

Aquestes dues ràtios, incloses en la descomposició de la rendibilitat, relacionen el deute amb les despeses financeres que genera. Perquè la proporció entre el deute i les seves despeses sigui favorable, aquest producte ha de ser superior a 1. Si és inferior a 1, el deute fa disminuir la rendibilitat financera i no és convenient. Si és igual a 1, l’efecte del deute no altera la rendibilitat.