Efectos de la Política Fiscal Expansiva con Tipo de Cambio Flexible y Fijo

Partimos de un equilibrio inicial en A, representado por (Y₀, i₀).

Política Fiscal Expansiva (PFE)

Si el Estado realiza una Política Fiscal Expansiva (PFE), puede aplicarla mediante un aumento del Gasto Público (G), un aumento de las Transferencias (Tr) y/o una disminución de los Impuestos (T).

Impacto Inicial en el Mercado de Bienes y Servicios (IS)

Cualquiera de estos cambios afecta al mercado de bienes y servicios (BB y SS), aumentando la demanda agregada (Z), lo que incrementa el nivel de renta (Y) para cada tipo de interés (i). Por lo tanto, la curva IS se desplaza hacia la derecha.

Ajuste en el Mercado de Dinero (LM)

El aumento de la renta (Y) afecta al mercado de dinero, aumentando la demanda de dinero. Se produce así un exceso de demanda en el mercado de dinero, lo que provoca un aumento del tipo de interés (i).

Efectos de Retroalimentación y Movimientos de Capital

El aumento del tipo de interés (i) afecta de nuevo al mercado de bienes y servicios y también a los movimientos de capitales. En el mercado de bienes y servicios, reduce la inversión de las empresas (I) y, por lo tanto, la demanda agregada (Z) y la renta (Y).

El efecto neto sobre la renta nacional es un aumento de la misma. Se alcanza un nuevo equilibrio conjunto para el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero en el punto C, representado por (Y₁, i₁).

El aumento del tipo de interés (i) provoca que sea más atractivo o más rentable invertir en nuestro país, por lo que sale menos capital al exterior (reducción de exportaciones de capital) y entra más capital en nuestro país (aumento de importaciones de capital). Al reducirse las exportaciones de capital, se reduce la oferta de divisas y al aumentar las importaciones de capital, aumenta la demanda de divisas. Se produce así un exceso de demanda de divisas.

Efectos según el Régimen Cambiario

Con Tipo de Cambio Flexible (TC FLEX)

El exceso de demanda de divisas provoca un aumento del tipo de cambio nominal (e), es decir, provoca una apreciación de la moneda nacional.

Así, una PFE con tipo de cambio flexible produce un aumento de Y, un aumento de i y un aumento de e en el punto C.

Efectos sobre los Componentes de la Demanda Agregada (TC Flexible):

• El consumo (C) aumenta debido al aumento de la renta (Y).
• El efecto sobre la inversión (I) es ambiguo, porque al aumentar la renta (Y) aumentaría, pero al aumentar el tipo de interés (i) se reduciría.
• El gasto público (G) no cambiaría por el aumento de Y o el aumento de i; solo aumenta por hipótesis si el Estado lo decide para aplicar la política.
• Las exportaciones netas (XN) se reducen por dos motivos:
  • Al aumentar la renta (Y), aumentan las importaciones (IM) y se reducen las XN.
  • Al aumentar el tipo de cambio nominal (e) (apreciación), se reducen las exportaciones (X) y aumentan las importaciones (IM), lo que reduce las XN.

Con Tipo de Cambio Fijo (TC FIJO)

El Banco Central (BC) no puede dejar que la moneda se aprecie. Ante un exceso de demanda de divisas, el BC vende moneda nacional y compra divisas. Aumenta así las reservas de divisas y la base monetaria, y por lo tanto, aumenta la oferta de dinero en términos reales.

Se produce así un exceso de oferta de dinero que desplaza la curva LM hacia la derecha, provocando una caída del tipo de interés (desde el punto C) hasta que este se mantiene constante (en el punto D), y por lo tanto, el tipo de cambio se mantiene constante. El nuevo equilibrio se obtiene en el punto D.

Así, una PFE con tipo de cambio fijo produce un aumento de Y, siendo i y e constantes.

Efectos sobre los Componentes de la Demanda Agregada (TC Fijo):

• El consumo (C) y la inversión (I) aumentan al aumentar la renta (Y).
• El gasto público (G) no cambiaría, solo por hipótesis si el Estado lo decide.
• Las exportaciones netas (XN) se reducen (debido al aumento de Y que incrementa las importaciones).