Conceptos Fundamentales de Mercados Financieros, Dinero y Curva LM

Enviado por Comunidad Xuletas y clasificado en Economía

Escrito el 11 de Abril de 2025 en español con un tamaño de 11,56 KB

Mercados de Activos

Tipos de Activos

Se distinguen principalmente dos tipos de activos:

Activos reales (o bienes de capital): Activos físicos como maquinaria, edificios, etc.
Activos financieros: Derechos a recibir pagos futuros. Incluyen bonos y dinero.

Ley de Walras

Establece que si existe equilibrio en n-1 mercados de una economía con n mercados, entonces el mercado restante también estará necesariamente en equilibrio.

El Dinero

Definición

Es un activo financiero universalmente aceptado como medio para saldar las deudas que surgen en las transacciones económicas, poseyendo poder liberatorio.

Funciones del Dinero

Medio de cambio: Facilita las transacciones y evita el trueque.
Unidad de cuenta: Permite medir el valor de bienes y servicios y registrar deudas.
Depósito de valor: Permite transferir poder adquisitivo del presente al futuro (aunque puede perder valor por inflación).

Tipos de Dinero

Dinero legal: Billetes y monedas emitidos por la autoridad monetaria (Banco Central).
Dinero bancario: Depósitos a la vista en los bancos comerciales, movilizables mediante cheques, transferencias, etc.

Características del Dinero

Es un activo financiero con características particulares:

Rentabilidad: Generalmente nula o muy baja.
Liquidez: Total. La liquidez de un activo es su capacidad para convertirse en dinero (medio de cambio) con rapidez, certeza y sin sufrir pérdidas significativas de valor.

Demanda de Dinero

Factores Determinantes

La cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener está relacionada con:

Los servicios de utilidad que proporciona su tenencia (facilitar transacciones, seguridad).
La existencia y características de activos sustitutivos (bonos, acciones).
El coste de oportunidad de mantener dinero (el interés o rendimiento perdido de otros activos).

Tipos de Demanda de Dinero

Tradicionalmente se distinguen tres motivos para demandar dinero:

Demanda por Transacciones

Los individuos y empresas necesitan mantener saldos monetarios para realizar sus compras y pagos habituales. Depende de factores institucionales (frecuencia de pagos) estables a corto plazo y es una función creciente de la renta real (Y) y del nivel general de precios (P).

L_t = L_t(Y, P)

Demanda por Precaución

Surge para hacer frente a gastos imprevistos o contingencias (enfermedad, pérdida de empleo, oportunidades inesperadas). Si el coste de oportunidad de mantener saldos líquidos (ociosos) es alto (altos tipos de interés), esta demanda será menor. Se considera una función decreciente y relativamente rígida (inelástica) respecto al tipo de interés (r).

L_p = L_p(r), donde dL_p/dr < 0

Demanda Especulativa

Relacionada con la función del dinero como depósito de valor y la incertidumbre sobre la rentabilidad futura de otros activos financieros, como los bonos. Depende inversamente del tipo de interés (coste de oportunidad de mantener dinero) y de las expectativas sobre su evolución futura. Si se espera que el precio de los bonos baje (y, por tanto, el tipo de interés suba), los agentes preferirán mantener dinero en lugar de bonos, aumentando la demanda especulativa. Es una función decreciente y, a bajos tipos de interés, puede volverse muy elástica respecto al tipo de interés (r).

L_e = L_e(r), donde dL_e/dr < 0

Formulación de la Demanda de Dinero

La demanda total de dinero (L^d), suma de los tres motivos, depende de la renta, el nivel de precios y el tipo de interés. Se expresa como:

En términos nominales: L^d = L(Y, P, r)
En términos reales (dividiendo por el nivel de precios P): L^d/P = L(Y, r)

Movimientos y Desplazamientos de la Curva de Demanda

Gráficamente (representando L^d/P frente a r):

Cambios en la renta (Y) afectan principalmente la demanda por transacciones y precaución, causando desplazamientos de toda la curva de demanda de dinero (hacia la derecha si Y aumenta, hacia la izquierda si Y disminuye).
Cambios en el tipo de interés (r) afectan principalmente la demanda especulativa (y en menor medida la de precaución), provocando movimientos a lo largo de la curva de demanda de dinero.

El Sistema Monetario

Definición e Instituciones

Conjunto de instituciones capaces de crear dinero y regular su circulación. Las principales son el Banco Central y los Bancos Comerciales.

Activos Monetarios

Activos comúnmente aceptados como dinero en una economía moderna:

Efectivo: Billetes y monedas emitidos por el Banco Central.
Depósitos a la vista: Saldos en cuentas corrientes bancarias transferibles.

Sectores No Monetarios

Agentes económicos que demandan dinero pero no lo crean (no son parte del sistema bancario):

Sector exterior
Sector público
Sector privado no bancario (economías domésticas y empresas no financieras)

Conceptos Clave

Reservas Bancarias (R)

Activos líquidos que los bancos comerciales mantienen. Incluyen el efectivo en poder de los bancos (en sus cajas fuertes) y los depósitos que los bancos comerciales mantienen en el Banco Central.

Dinero Legal

Billetes y monedas emitidos por el Banco Central. Es la base del sistema monetario.

Dinero Bancario

Depósitos a la vista (y otros depósitos movilizables) del sector privado en los bancos comerciales. Se crea a través del proceso de expansión del crédito bancario.

Base Monetaria (H) o Dinero de Alta Potencia

Pasivos monetarios del Banco Central. Comprende el Efectivo en manos del Público (EMP) más las Reservas Bancarias (R).

H = EMP + R

Oferta Monetaria (M o L^s)

Cantidad total de dinero disponible en la economía para transacciones. El agregado monetario más común (M1) incluye el Efectivo en manos del Público (EMP) más los Depósitos a la vista (D).

M = EMP + D

La oferta monetaria es un múltiplo de la base monetaria (M = m * H), donde 'm' es el multiplicador monetario, que depende del coeficiente de efectivo (preferencia del público por efectivo) y del coeficiente de reservas (legal y voluntario de los bancos).

Instituciones del Sistema Monetario

Banco Central: Funciones

Banco del gobierno: Gestiona la tesorería del Estado y su financiación.
Banco de bancos: Proporciona liquidez a los bancos comerciales (prestamista de última instancia) y supervisa sus operaciones.
Custodio de las reservas de divisas: Gestiona las reservas internacionales del país.
Emisor exclusivo del dinero legal: Única entidad con potestad para emitir billetes y monedas.
Controlador de la oferta monetaria: Ejecuta la política monetaria para influir en la cantidad de dinero y el crédito.
Supervisor del sistema financiero: Regula y supervisa las entidades financieras para garantizar la estabilidad.

Bancos Comerciales: Función

Instituciones (generalmente privadas) cuya actividad principal es la intermediación financiera: captan fondos del público (depósitos, que son pasivos de bajo riesgo y baja rentabilidad para el banco) y conceden financiación a otros agentes (préstamos y créditos, que son activos de mayor riesgo y rentabilidad para el banco). Juegan un papel crucial en la creación de dinero bancario a través del mecanismo del multiplicador.

La Curva LM: Equilibrio en el Mercado de Activos

Condición de Equilibrio

El mercado de activos (simplificado al mercado monetario) está en equilibrio cuando la oferta real de dinero (M^s/P o L^s/P) iguala a la demanda real de dinero L(Y, r).

M^s/P = L(Y, r)

Ecuación y Expresión de la Curva LM

La curva LM representa todas las combinaciones de renta (Y) y tipo de interés (r) que aseguran el equilibrio en el mercado monetario. Su ecuación se deriva de la condición de equilibrio anterior.

Asumiendo una forma lineal para la demanda real de dinero: L(Y, r) = kY - hr (donde k > 0 es la sensibilidad de la demanda a la renta y h > 0 es la sensibilidad al tipo de interés), la ecuación de la LM se puede despejar para r:

M^s/P = kY - hr

hr = kY - M^s/P

r = (k/h)Y - (1/h)(M^s/P)

La forma dada en el texto original es: r = -L/h + (k/h)Y (donde L podría representar la oferta monetaria real M^s/P o un componente autónomo de la demanda).

Interpretación Gráfica

Pendiente: La pendiente de la curva LM es k/h. Es positiva porque, si aumenta la renta (Y), aumenta la demanda de dinero por motivo transacción (kY); para restablecer el equilibrio con una oferta monetaria dada, el tipo de interés (r) debe aumentar para reducir la demanda especulativa (-hr).
Ordenada en el origen: -(1/h)(M^s/P) en la forma estándar derivada, o -L/h en la forma original.
Puntos sobre la curva LM: Representan combinaciones (Y, r) donde el mercado monetario está en equilibrio (Oferta Real de Dinero = Demanda Real de Dinero).
Puntos a la derecha de la LM: Indican un exceso de demanda de dinero (L(Y, r) > M^s/P). Para el nivel de renta dado, el tipo de interés es demasiado bajo para equilibrar el mercado.
Puntos a la izquierda de la LM: Indican un exceso de oferta de dinero (M^s/P > L(Y, r)). Para el nivel de renta dado, el tipo de interés es demasiado alto para equilibrar el mercado.

Desplazamientos de la Curva LM

Aumento de la oferta monetaria real (M^s/P): Causado por un aumento en la oferta nominal (M^s) -vía política monetaria expansiva (cambios en H o m)- o por una disminución del nivel de precios (P). Provoca un desplazamiento hacia la derecha/abajo de la curva LM (para cada nivel de Y, se requiere un r menor para el equilibrio).
Disminución de la oferta monetaria real (M^s/P): Provoca un desplazamiento hacia la izquierda/arriba de la curva LM.
Aumento exógeno de la demanda de dinero (L^d) (ej. mayor preferencia por la liquidez no explicada por cambios en Y o r): Provoca un desplazamiento hacia la izquierda/arriba de la curva LM (para cada nivel de Y, se requiere un r mayor para el equilibrio).
Disminución exógena de la demanda de dinero (L^d): Provoca un desplazamiento hacia la derecha/abajo de la curva LM.