Cámaras de Compensación: Funciones, Beneficios y Tipos

¿Qué entendemos por Cámara de Compensación?

Sistema que permite realizar las liquidaciones de deudas interbancarias, las cuales se cancelan a través de los depósitos a la vista que mantienen las instituciones bancarias en el Banco Central.

Una cámara de compensación es una institución cuya función fundamental es la protección del mercado de derivados. Se responsabiliza de cumplir con todas las obligaciones adquiridas al operar en dicho mercado. Es decir, funge como acreedora y deudora recíproca en todas las transacciones.

La responsabilidad de la cámara conlleva un riesgo altísimo. Sin embargo, mediante una serie de mecanismos de control de riesgos y de supervisión, asegura el cumplimiento de las obligaciones que los operadores adquieren y logra eliminar, en algunos casos, y la disminución en otros, de los riesgos que se corren al operar derivados.

Riesgo Principal

El riesgo principal es aquel ocasionado por la posibilidad de entregar sin recibir. Este tipo de riesgo es eliminado en el momento que las transacciones son llevadas a cabo por medio de los sistemas de una Cámara de Compensación utilizando la liquidación DVP (Entrega contra Pago).

Riesgo Liquidez

El riesgo de liquidez ocurre cuando el retraso o incumplimiento de una operación retrasa el flujo de pagos de otros participantes. Este tipo de riesgo es posible disminuirlo al utilizar una cámara de compensación ya que el proceso de compensación al ser multilateral reduce sustancialmente los flujos.

Riesgo Crédito

El riesgo crédito es aquel al cual se enfrenta cada participante del mercado OTC al enfrentar un posible incumplimiento por parte de cualquiera de sus contrapartes ocasionado por una mala administración financiera. Este riesgo disminuye al realizar las operaciones utilizando una cámara de compensación dado que ahora los operadores trasladan sus derechos a una contraparte solvente, que está especializada en administrar riesgos, entre ellos el de crédito.

Riesgo de Mercado

Es el riesgo ocasionado por las fluctuaciones del mercado. Este riesgo es ampliamente controlado por una cámara de compensación al valuar las operaciones diariamente y no dejar que las pérdidas se acumulen. Igualmente, el movimiento de los precios intradía es cubierto por un margen que cubre la máxima variación esperada en un día.

Además, una Cámara de Compensación otorga otros beneficios:

• Proporciona transparencia en la administración y contención del riesgo de contraparte. La Cámara acuerda seguir un proceso para liquidar sus obligaciones bien definido e informa a todos los Participantes sobre los procedimientos de administración de riesgo que usará y los recursos con los que cuenta.
• Minimiza el uso del crédito y el fondeo de operaciones. La compensación de operaciones disminuye en forma importante los volúmenes de fondeo de operaciones y por tanto el requerimiento de crédito de los mismos.
• Minimiza la tasa de incumplimientos. El proceso de compensación de obligaciones reduce el requerimiento de los recursos en la liquidación de operaciones, disminuyendo significativamente la tasa de incumplimientos, asimismo elimina las cadenas de incumplimientos.

Principales Tendencias en los Sistemas de Pago

El efectivo y los cheques son las formas de pago más importantes en el país. El BCRD opera la Cámara de compensación de cheques y administra las cuentas corrientes que en él mantienen los Bancos y otras instituciones.

En la cámara de cheques se procesan tanto pagos minoristas como operaciones de alto valor, que incluyen pagos de empresas y transacciones interbancarias de retiro de efectivo, transferencia de fondos y las obligaciones derivadas de la operación de otros sistemas de pago minoristas como los sistemas de tarjetas y los cajeros automáticos (automated teller machines, ATMs). Por otro lado, en la cámara sólo participan los bancos múltiples, excluyéndose a las demás instituciones financieras existentes como las asociaciones de ahorros y préstamos, las financieras y los bancos de desarrollo.

6 Además, al amparo de la LMV

Instituciones de Compensación y Liquidación de Valores

De acuerdo con la LMV, los servicios de compensación, liquidación y custodia de los valores deben ser ofrecidos por las cámaras de compensación de valores y el Depósito Centralizado de Valores (DCV), entidades que deben constituirse en compañías por acciones con arreglo a las normas del Código de Comercio de la República Dominicana.10 Los servicios de depósito centralizado de valores pueden ser proporcionados por las bolsas hasta que sea constituida una compañía con el objeto exclusivo de ofrecer los mismos.

En el capítulo IV.2 del Reglamento de aplicación de la LMV, se establecen las disposiciones generales para los DCVs relativas a la autorización, custodia, normas mínimas de seguridad, transferencia y liquidación de valores.

En la actualidad no existe un DCV en la República Dominicana, aunque la BVRD está trabajando para la creación del mismo y que se denominaría Central de Valores Dominicana (CEVALDOM).

TEMA VI: CREACION DE DEPOSITOS Y OFERTA DE DINERO

Liquidez

En economía, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. Cuanto más fácil es convertir un activo en dinero, se dice que es más líquido. Por definición, el activo con mayor liquidez es el dinero, es decir, los billetes y monedas tienen una liquidez absoluta. De igual manera, los depósitos bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, también gozan de absoluta liquidez y, por tanto, desde el punto de vista macroeconómico, también son considerados dinero.

La Liquidez en la Empresa

La liquidez en la empresa requiere una atención especial en las épocas en las que el crédito bancario es escaso. El análisis financiero proporciona fórmulas sencillas para medir el grado de liquidez de la empresa, que siempre habrá de guardar una estrecha relación con su cifra de deudas a corto plazo. La ratio de “liquidez inmediata”, calculado como Tesorería / Pasivo Circulante, es una medida sencilla de poner en relación el efectivo de la empresa con las deudas cuyo pago habrá de acometer a lo largo del siguiente año. Por otra parte, el “fondo de maniobra” es una medida de la liquidez general de la empresa, que pone en relación todos los activos líquidos de ésta (no solamente la tesorería, sino también los créditos concedidos a clientes y las mercancías) con las deudas que ha de pagar en el próximo año.^[1]

El Dinero y la Liquidez

También podemos definir la liquidez como la facilidad de que algo sea intercambiado por productos y servicios, siendo efectivamente el dinero el elemento con mayor liquidez. Una moneda sólida no debería presentar ningún inconveniente en ser cambiada por productos y servicios, a pesar de que la moneda en sí no tenga valor intrínseco. Sin embargo, la moneda que sufre de inflación excesiva, o incluso peor, de una hiperinflación, presentaría cierta falta de liquidez al grado de el cese de la utilización de dicha moneda por parte de la población, el uso de monedas extranjeras con mayor solidez o bien el uso del trueque. En este caso, vemos como el dinero no siempre es totalmente líquido debido a que no tiene ningún valor intrínseco; su valor se basa totalmente en la confianza del usuario tanto en la moneda como en el gobierno que la emite, así como en el sistema financiero.^[2]

Liquidez Bancaria

Es la disponibilidad de efectivo de los bancos para hacer frente a sus obligaciones, no necesariamente efectivo (M1, M2, ..., M4).

La liquidez de un banco es la capacidad de cumplir sus obligaciones financieras a su vencimiento. El banco financia préstamos e inversiones en activos relativamente ilíquidos, pero financia sus préstamos con los pasivos de corto plazo, sobre todo. Así, uno de los principales retos para un banco es asegurar su propia liquidez en todas las condiciones razonables.

Crédito Revolvente

Los clientes de tarjetas de crédito pueden tener diferentes formas para pagar el uso de su línea de crédito. Por lo general, será en cuotas o en modalidad revolving. Los clientes que tienen modalidad revolving pueden realizar un pago menor al total facturado en el período (llamado Pago Mínimo). El saldo (la diferencia entre lo facturado y lo pagado) genera una nueva deuda (revolving) a la que se le aplica la tasa de interés vigente para el período y se adiciona al saldo de deuda de esta modalidad, correspondientes a los períodos anteriores si existieren. Esta deuda puede ser pagada (amortizada) por el cliente de manera diferida en el tiempo.

¿Qué es el Crédito?

El crédito es una manifestación en especie o en dinero donde la persona se compromete a devolver la cantidad solicitada en el tiempo o plazo definido según las condiciones establecidas para dicho préstamo más los intereses devengados, seguros y costos asociados, si los hubiera.

Tipos de Créditos

• Crédito tradicional: Préstamo que contempla un pie y un número de cuotas a convenir. Habitualmente, estas cuotas incluyen seguros ante cualquier siniestro involuntario.
• Crédito de consumo: Préstamo a corto o mediano plazo (1 a 4 años) que sirve para adquirir bienes o cubrir pago de servicios.
• Crédito comercial: Préstamo que se realiza a empresas de indistinto tamaño para la adquisición de bienes, pago de servicios de la empresa o para refinanciar deudas con otras instituciones y proveedores de corto plazo.
• Crédito hipotecario: Dinero que entrega el banco o financiera para adquirir una propiedad ya construida, un terreno, la construcción de viviendas, oficinas y otros bienes raíces, con la garantía de la hipoteca sobre el bien adquirido o construido; normalmente es pactado para ser pagado en el mediano o largo plazo (8 a 40 años, aunque lo habitual son 20 años).
• Crédito consolidado: Es un préstamo que añade todos los otros préstamos que usted tiene en curso en uno único y nuevo crédito. Reunificar todos sus préstamos le permite bajar la tasa de interés de los créditos a corto plazo y pagar menos al mes.
• Crédito personal: Dinero que entrega el banco o financiera a un individuo (persona física) para adquirir un bien mueble (entiéndase así por bienes que no sean propiedades/viviendas), el cual puede ser pagado en el mediano o corto plazo (1 a 6 años).
• Crédito prendario: Dinero que le entrega el banco o entidad financiera a una persona física para efectuar la compra de un bien mueble, generalmente el elemento debe ser aprobado por el banco o entidad financiera, y puesto que este bien mueble a comprar quedará con una prenda hasta que se salde la deuda con la entidad financiera o bancaria.

Tasa de Interés

Porcentaje que se aplica a una cantidad monetaria (capital) y que equivale al monto que debe pagar o cobra por prestar o pedir dinero. El Banco Central vigila los niveles de la tasa de interés.

Segunda variable. De esta dependen la inversión y el tipo de cambio.

Tipos de Tasa de Interés

Tasa Activa: Representa el rendimiento que el usuario del crédito paga al intermediario por la utilización de fondos.

Tasa Pasiva: Representa el rendimiento que el intermediario paga a los propietarios de los fondos o capital prestado.

Tasa Real: Nivel porcentual que alcanza la tasa de interés durante cierto plazo, descontando la tasa de inflación ocurrida en el mismo lapso.

Tasa Nominal: Nivel porcentual que alcanza la tasa de interés sin descontar la tasa de inflación.

Tasa Bruta: Tasa de interés que pagan los usuarios del crédito o se paga a los ahorradores antes del pago de los impuestos correspondientes.

Tasa Neta: Es la tasa bruta después de descontados los impuestos.

Tipo de Cambio

Cantidad de moneda extranjera que se puede obtener por unidad de moneda local.

Mercado cambiario: Lleva a cabo transacciones de operaciones con monedas extranjeras.

Mercados de tipo de cambio: Spot, forward y mercado de futuro.

El tipo de cambio se fija en base al poder adquisitivo que tiene una moneda en su país, variando de acuerdo a su nivel de inflación.

Crédito

Transferencia de dinero a cambio de una promesa de pago en el futuro. En la industria y comercio se utiliza intensivamente.

Función del Crédito

Financiamiento de la producción con anticipación a la demanda.

El crédito economiza el uso del dinero, permite una planeación más flexible de gastos a largo plazo y actúa como recolector de ahorro de la sociedad.

Genera un poder de gasto corriente en la economía; una sobre expansión conduce a la inflación, que su asignación disminuya la velocidad de transacciones.

El Banco Central evalúa si restringe o expande créditos, tomando medidas necesarias en costos.

Objetivo: Que las actividades prioritarias tengan un flujo adecuado de recursos financieros, a tasas competitivas y a plazos cómodos.

Operación de Mercado Abierto

Venta y compra de valores gubernamentales en el mercado financiero por parte del Banco Central. Su acción se orienta a la expansión y contracción de reservas bancarias y a la fijación de niveles de tasa de interés y oferta monetaria.

Su acción afecta a las reservas libres del sistema bancario, depósitos bancarios y saldos especulativos de empresas y personas.

Es el principal instrumento para fijar el monto de reservas bancarias al nivel deseado.

Oferta Monetaria

El volumen de oferta monetaria en una economía nacional viene determinado por dos tipos de factores: autónomos, unos, y controlables por la autoridad monetaria, otros.

Financiamiento del Déficit Público

Opciones que tiene la autoridad para financiar la deuda:

• Colocación de valores emitidos por el Gobierno y empresas públicas en el mercado financiero.
• Préstamos directos del sistema bancario al gobierno y empresas públicas.
• Créditos del Banco Central con cargo a las reservas de nueva creación.
• Crédito externo.

Política Cambiaria

Conjunto de acciones que implementa la autoridad monetaria con el fin de fijar o administrar la paridad del tipo de cambio.

Tipos de Política Cambiaria

Tipo de cambio fijo: Forma en que la autoridad monetaria logra la estabilidad del tipo de cambio por medio de la intervención del Banco Central en el mercado de divisas.

Tipo de cambio fluctuante: Las fuerzas de la oferta y demanda de divisas determinan el tipo de cambio.

Flotación controlada: Se caracteriza por la instrumentación de mini devaluaciones y mini reevaluaciones entre monedas de una misma zona económica generalmente.

Desliz cambiaria: Establecimiento de un porcentaje de mini devaluación diaria, que la autoridad anuncia públicamente. Objetivo: Sobrevaluar el tipo de cambio oficial cuando la inflación interna no puede ajustarse a la inflación externa.

Política Monetaria y Crediticia

Concepto

La política monetaria y crediticia forma parte de la política económica general y financiera en particular, y está constituida por el conjunto de medidas e instrumentos que aplica el Estado con el objetivo de regular y controlar el sistema monetario de un país.

Instrumentos

Los principales instrumentos de la política monetaria y crediticia son:

• Política de redescuento
• Operaciones de mercado abierto
• Depósito o encaje legal de los bancos comerciales
• Coeficiente de liquidez de los bancos comerciales
• Controles selectivos y directos del crédito
• Desarrollo de los mercados monetarios
• Emisión primaria de dinero por el banco central
• Expansión o contracción del crédito
• Colocación de bonos y títulos gubernamentales
• Modificación de las tasas de interés

La política expansionista: Aumento de dinero circulante y disminución de la tasa de redescuento, lo que permite a los bancos bajar la tasa de interés que cobran; esto hace que el público pida más crédito y se expanda la cantidad de dinero.

Política contraccioncita: Consiste en retirar dinero de la circulación aumentando la tasa de descuento.

La política de mercado abierto: Son otros instrumentos de política monetaria que consiste en la compraventa de bonos y valores gubernamentales al público, con el objetivo de que el Estado capte recursos monetarios en poder del público y pueda financiar su gasto. Las operaciones de mercado abierto han aumentado de manera notable ya que constituyen un valioso instrumento para que el Estado obtenga recursos al mismo tiempo que regula el volumen de crédito.

El depósito bancario o encaje legal: Es la cantidad de dinero que los bancos comerciales deben mantener como reserva para garantizar los depósitos bancarios y se expresa como un porcentaje de sus recursos. Mientras mayor sea el encaje legal, menores serán los recursos de que disponga el banco para prestar al público; al contrario, si el encaje legal es bajo, los recursos de que disponga el banco para prestar a sus clientes serán mayores.

El coeficiente de liquidez: Es la cantidad de dinero que los bancos deben poseer en efectivo para hacer frente a sus obligaciones en determinado momento; es diferente del encaje legal, porque la liquidez bancaria permite proteger los intereses de ahorradores y depositantes en el caso de que los bancos tengan problemas financieros.

El control de créditos se da mediante los instrumentos anteriores y de otros como:

• Tasas diferenciales de redescuento y requisito de elegibilidad
• Empleo selectivo del depósito legal
• Requisito de depósito previo para importaciones
• Aprobación previa de préstamos bancarios
• Regulación de crédito según su canalización
• Instrucciones específicas del banco central
• Controles selectivos de crédito

El desarrollo de mercados monetarios: Es otro instrumento importante de política monetaria, que se alcanza a largo plazo en la medida en que exista un mercado monetario desarrollado; será más fácil la adopción de los instrumentos antes mencionados.

Otros instrumentos cambiarios son la devolución (que consiste en la depreciación de la moneda en términos de una moneda extranjera) y los cambios múltiples con extranjeras, así como la flotación y el tipo de cambio dual.

La eficiencia en la aplicación de los instrumentos de política monetaria depende, en primer lugar, de los objetivos que se quieran alcanzar y de la rigidez o flexibilidad que adopten las autoridades monetarias al aplicarlos.

5 de ahorro para el retiro.

Política Monetaria

Objetivos:

• Preservar el valor de la moneda
• Mantener el pleno empleo
• Moderar el ciclo económico

Instrumentos:

• Tasa de descuento
• Operaciones de mercado abierto

Tasa de Descuento

Tasa de interés a la cual el Banco Central está dispuesto a prestar reservas a los bancos comerciales.

Objetivo: Permitir que un banco central opere como prestamista de última instancia de los bancos comerciales.