Fondo de Maniobra, NFR y Flujos de Efectivo: Conceptos Clave del Análisis Financiero

Fondo de maniobra y necesidades financieras

FR (Fondo de Maniobra):
FR = Fondos/Activo corriente - Pasivo corriente.

FR = Activo corriente − Pasivo corriente.

FRot: existe
+ clientes (incl. efectos comerciales a cobrar)
= Necesidades brutas de financiación de circulante
− proveedores (incl. efectos comerciales a pagar)
= Necesidades básicas de fondo de rotación de explotación
+ otros activos corrientes de explotación (deudores comerciales + periodificaciones)
− otros pasivos corrientes de explotación (acreedores comerciales − proveedores)
= Necesidades de fondo de rotación de explotación
+ otros activos corrientes (inversiones financieras a corto plazo o IFT)
− otros pasivos corrientes (deudas a corto plazo o no comerciales)
= Necesidad de fondo de rotación
+ efectivo
= FR.

NBFC (Necesidades Básicas de Financiación del Circulante)

Inversión neta en circulante ligada a la actividad de explotación de la empresa, desde un punto de vista financiero.

NBFREX (Necesidades Básicas de Financiación del Fondo de Rotación de Explotación)

El endeudamiento con proveedores viene dado por la actividad que genera, a su vez, financiación.

• NBFREX > 0: parte de la inversión se encuentra sin financiar, y existen necesidades financieras.
• NBFREX < 0: no existe necesidad de financiación por parte de proveedores; hay disponibilidad de recursos.

NFREX (Necesidades de Fondo de Rotación de Explotación)

Actividad que genera otras actividades y pasivos relacionados con la explotación (personal, Administraciones Públicas, acreedores varios). Todas las que no tengan que ver con inversiones o formas de financiación.

NFR (Necesidades de Fondo de Rotación)

Activos y pasivos ajenos al ciclo de explotación, relacionados con operaciones de inversión o financiación.

FR (Fondo de Rotación)

Parte del activo corriente que está financiada con capitales permanentes y deudas a corto plazo. FR = Activo corriente − Pasivo corriente.

• FR = 0: Activo corriente = Pasivo corriente.
• FR > 0: Activo corriente > Pasivo corriente (parte de las inversiones a corto plazo están financiadas con deuda a largo plazo, es decir, capital ajeno a largo plazo).
• FR < 0: Activo corriente < Pasivo corriente.

EFE (Estado de Flujos de Efectivo)

1. Resultado del ejercicio anterior antes de impuestos (PyG 3+).
2. a) PyG 8+. b) PyG 4d+11a+16a. Si PyG es negativo, EFE positivo, y viceversa. c) PyG 10 con signo contrario. d) PyG 9−. e) PyG 11b con signo contrario. f) PyG 16b con signo contrario. g) PyG 12−. h) PyG 13+. i) PyG 15 con signo contrario. j) PyG 14 con signo contrario. k) 0.
3. a) Balance existencias año (t+1) − (año t), con signo contrario. b) Balance deudores comerciales y otras cuentas a cobrar año (t+1) − (año t), con signo contrario. c) Balance periodificaciones de activo, con signo contrario. d) Balance acreedores y otras cuentas a pagar (no incluir pasivos por impuestos corrientes) año (t+1) − (año t), mismo signo. e) Balance periodificaciones de pasivo, signo igual. f) 0.
4. a) PyG gastos financieros (−). b) 0; de haber (+). c) PyG ingresos financieros (+). d) PyG 17, balance pasivo por impuesto corriente. Si en balance no hay pasivo: PyG 17 (−).
5. 1 + 2 + 3 + 4 + …

CAF (Cash Flow o Flujo de Caja de las Actividades de Financiación)

1. Resultado del ejercicio anterior antes de impuestos (EFE 1).
2. Ajustes del resultado (EFE 2).
3. + Ingresos financieros (PyG 12).
4. − Gastos financieros (PyG 13).
5. − Gasto por impuesto sobre sociedades (PyG 17).

CAF = suma anterior. EPE = EFE 5.

CAF > 0 y EPE > 0 (liquidez suficiente)

La empresa genera recursos con su propia actividad, generando excedente de flujo de caja. Genera efectivo para financiar salidas de tesorería que generan otras operaciones de la empresa.

• CAF > EPE: política financiera de cobros y pagos no eficiente, ya que no consigue materializar en tesorería todos los recursos obtenidos en la actividad.
• CAF < EPE: política eficiente, consigue materializar en tesorería los recursos obtenidos en la actividad.

CAF > 0 y EPE < 0 (liquidez > 0)

La empresa genera recursos con su propia actividad, generando excedente de flujo de caja. Aplica determinada política financiera de cobros y pagos de forma que esos recursos no se plasman en efectivo. Hay más salidas que entradas de tesorería.

CAF > EPE: política financiera no eficiente.