Finançament Empresarial: Tipus, Avantatges i Autofinançament

Què és el Finançament Empresarial?

Anomenem finançament l'obtenció dels mitjans econòmics necessaris per a fer front a les despeses de l'empresa. Un pressupost és un pla numèric per a assignar recursos a activitats específiques.

Aspectes a Considerar en Triar una Font de Finançament

Per escollir la font de finançament més convenient, cal tenir presents les qüestions següents:

• Interrelació entre inversió i finançament: Han de mantenir una determinada correlació que permeti preservar l'equilibri financer de l'empresa.
• El cost de finançament: Qualsevol font de finançament tindrà un cost que, de vegades, serà explícit.
• Conseqüències per als propietaris: El tipus de finançament pel qual s'opti influirà en la xifra de beneficis que hi hagi per a repartir entre els propietaris de l'empresa, mentre que el recurs als fons aliens produirà efectes al llarg o al final del període en què s'ha pactat la seva devolució.

Classificació de les Fonts de Finançament

Tipus de finançament en què consisteix?

• Segons la propietat:
  • Finançament propi: Recursos pertanyents als propietaris de l'empresa.
  • Finançament aliè: Procedeixen de terceres persones.
• Segons la procedència:
  • Finançament intern: Obtingut a partir de fons generats per l'activitat de l'empresa.
  • Finançament extern: Aportacions provinents de fons aliens a l'empresa.
• Segons la durada:
  • Recursos permanents: Els que integren el passiu fix.
  • Recursos a curt termini: Els que integren el passiu circulant.

L'Autofinançament: Què és i Com Funciona?

El finançament intern o autofinançament està constituït pels fons que genera l'empresa i que es destinen a l'ampliació o el manteniment de la seva activitat. Durant un exercici econòmic, l'empresa ha generat una determinada quantitat d'efectiu del qual podrà disposar. Aquest efectiu té dos orígens:

• Els beneficis obtinguts en l'exercici.
• Les amortitzacions efectuades, que constitueixen una despesa que no implica un pagament immediat i, per tant, són fons dels quals l'empresa pot disposar fins que no calgui substituir l'equipament productiu amortitzat.

L'amortització és la valoració econòmica del desgast del capital físic.

Cash flow = Resultat de l'exercici + Amortitzacions

Beneficis no distribuïts = Resultat de l'exercici - Dividends (el resultat són les reserves)

Autofinançament = Reserves (provinents dels beneficis no distribuïts) + Amortitzacions

L'Autofinançament d'Enriquiment

Està constituït pels beneficis obtinguts que no han estat repartits entre els socis de l'empresa. Diem que es tracta d'autofinançament d'enriquiment perquè la seva finalitat és l'ampliació de la capacitat de generar beneficis de l'empresa. Comptablement reben el nom de reserves i n'existeixen diversos tipus:

• Reserva legal: La llei de societats anònimes determina que aquestes empreses han de destinar un 10% dels seus beneficis a reserva legal, fins a arribar a una xifra del 20% del seu capital social.
• Reserva estatutària: És la que ve establerta pels estatuts propis de la societat.
• Reserva voluntària: Està constituïda lliurement per l'empresa.
• Reserva per prima d'emissió: Apareix en el cas que es realitzi una emissió d'accions per un preu superior al seu valor nominal.

Avantatges i Inconvenients de l'Autofinançament

Avantatges

• Proporciona a l'empresa una major autonomia i estabilitat, ja que no depèn de l'obtenció externa de recursos ni n'ha de pagar cap cost explícit.
• Efecte fiscal positiu: En particular, l'autofinançament de manteniment constitueix una reducció del benefici i, per tant, un estalvi fiscal.
• Moltes empreses, sobretot petites i mitjanes, tenen dificultats per a obtenir finançament extern, per la qual cosa l'autofinançament constitueix sovint la principal font de recursos.
• Estimula la inversió, ja que part dels beneficis aniran a parar al consum, mentre que aquells que no es reparteixen s'invertiran en l'empresa.

Inconvenients

• El fet que l'empresa no hagi de pagar un preu explícit pels recursos obtinguts de l'autofinançament pot afavorir que es duguin a terme inversions poc rendibles, si no es considera adequadament el cost d'oportunitat.
• En moltes empreses, com les SA, no hi ha coincidència entre propietat i gestió. Per aquest motiu, els gestors poden tenir tendència a fer un ús excessiu de l'autofinançament.
• Si es produeix molt autofinançament, es repartiran pocs dividends entre els accionistes, la qual cosa farà que es puguin veure perjudicats.
• Si es reparteixen pocs dividends, el preu de les accions de l'empresa en el mercat secundari disminuirà.