Valor del Dinero en el Tiempo: Principios y Aplicaciones

Resumen y Conclusiones

Este capítulo constituye una introducción a los principios básicos de la estimación del valor presente y del flujo de efectivo descontado. En él se explican varios aspectos del valor del dinero en el tiempo, entre otros:

1. Para una tasa de rendimiento determinada, el valor en algún momento futuro de una inversión que se hace hoy se puede determinar calculando el valor futuro de la inversión.
2. El valor actual de un flujo de efectivo o de una serie de flujos de efectivo se determina para una tasa de rendimiento determinada al calcular el valor presente del (los) flujo(s) de efectivo de que se trate.
3. La relación entre el valor presente (VP) y el valor futuro (VF) para una tasa r determinada y un tiempo t se obtiene a partir de la ecuación básica del valor presente: VP = VF_t / (1 + r)^t. Como se ha demostrado, es posible encontrar cualquiera de los cuatro componentes (VP, VF_t, r o t) si se conocen los otros tres.

Los principios desarrollados en este capítulo figurarán de manera prominente en los siguientes capítulos. La razón de esto es que la mayoría de las inversiones, no importa si involucran activos reales o activos financieros, se pueden analizar mediante el enfoque del flujo de efectivo descontado (FED). Como resultado, el enfoque del FED tiene una aplicación muy amplia y se utiliza mucho en la práctica. Así que, antes de seguir adelante, quizá usted desee resolver algunos de los problemas que siguen.

Este capítulo completa su comprensión de los conceptos fundamentales relacionados con el valor del dinero en el tiempo. Se tratan varios temas importantes, entre otros:

1. Hay dos formas de calcular los valores presentes y futuros cuando hay múltiples flujos de efectivo. Ambos procedimientos son extensiones directas del análisis previo de los flujos de efectivo individuales.
2. Una serie de flujos de efectivo constantes que llegan o se pagan al final de cada periodo se conoce como una anualidad ordinaria y se describen algunos métodos breves y útiles para determinar los valores presentes y futuros de las anualidades.
3. Las tasas de interés se cotizan en una variedad de formas. Para las decisiones financieras es importante que cualquier tasa que se compare se convierta primero en tasa efectiva. La relación entre una tasa cotizada, como una tasa porcentual anual (TPA) y una tasa anual efectiva (TAE) la da: TAE = [1 + (tasa cotizada / m)]^m – 1 donde m es el número de veces durante el año en que se calcula el interés compuesto del dinero o, de manera equivalente, el número de pagos durante el año.
4. Muchos préstamos son anualidades. El proceso de prever que un pago se efectúe en forma gradual se conoce como amortización del préstamo; además, se examina cómo se preparan e interpretan las tablas de amortización.

Los principios explicados en este capítulo aparecerán de manera prominente en los siguientes capítulos. La razón es que la mayoría de las inversiones, no importa si implican activos reales o activos financieros, se pueden analizar por el método del flujo de efectivo descontado. Como resultado, el procedimiento del cálculo del flujo de efectivo descontado se aplica en forma extensa y se utiliza mucho en la práctica. Por ejemplo, los dos capítulos siguientes enseñan cómo valuar bonos y acciones utilizando una extensión de las técnicas que se presentan en este capítulo. Por consiguiente, antes de seguir adelante, tal vez esté deseando resolver algunos de los problemas.