Conceptos Clave de Flujo de Caja de Capital y Valoración Empresarial
Enviado por Comunidad Xuletas y clasificado en Economía
Escrito el en 
español con un tamaño de 4,35 KB
Capital Cash Flow (CCF): Definición y Componentes
Capital Cash Flow (CCF)
El Cash Flow disponible para todos los poseedores de deuda y acciones.
Cálculo del Capital Cash Flow
El CCF se compone del Cash Flow para las acciones (CFac) más el Cash Flow para los tenedores de deuda (CFd).
Fórmula del Cash Flow para la Deuda (CFd)
CFd = Intereses percibidos por la deuda + Incremento del principal de la Deuda
Se representa como: CFd = I + ∆D
Fórmula del Capital Cash Flow (CCF)
CCF = CFac + CFd = CFac + I + ∆D = CFac + (D · Kd) + ∆D
Métricas de Rentabilidad y Costo de Capital
Costos de Capital
- Ke: Rentabilidad exigida a la inversión.
- Rf: Tasa libre de riesgo.
- Ke = Rf + Prima de riesgo de la empresa
- E(Rm) = Rf + Pm (Donde Pm es la prima de riesgo del mercado).
Valoración de la Empresa
- Vl = D + E (Valor de la empresa = Valor de la Deuda + Valor de las Acciones).
- Vl = VU + VAN (Donde VU es el valor sin apalancamiento y VAN representa el ahorro de impuestos).
Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)
WACC = E + D. Es la tasa de descuento que debe utilizarse para descontar los flujos de fondos operativos para valuar una empresa utilizando el descuento de flujos de fondo.
Valor Económico Agregado (EVA)
EVA: Beneficio antes de intereses menos el valor contable de la empresa multiplicado por el coste promedio de los recursos.
Fórmula general: EVA = AN · (RONA - WACC) (Donde AN es el activo neto).
Cálculo de RONA: RONA = Uaid / Ventas · Ventas / Activo Neto.
Beneficio Económico (BE)
BE: Beneficio contable menos el valor contable de las acciones multiplicado por la rentabilidad exigida a las acciones.
Estrategias para Mejorar el EVA
Para mejorar el EVA se recomienda:
- Disminuir el activo.
- Aumentar la utilidad.
- Aumentar el retorno sobre ventas.
Estructura Óptima de Capital
La estructura óptima de capital es aquella que hace mínimo el valor del coste ponderado de los recursos (WACC) y, por consiguiente, hace máximo el valor de la empresa.
Para que exista una estructura óptima, es preciso suponer que el valor global de la empresa (deuda + acciones + valor actual de los impuestos) disminuye con el apalancamiento.
Indicadores de Inversión: VAN y TIR
Valor Actual Neto (VAN)
El VAN: Valor actual neto representa el valor de todos los flujos de dinero de la inversión de hoy.
El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para determinar si, luego de descontar la inversión inicial, nos quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.
Componentes necesarios para hallar el VAN:
- Tamaño de la inversión.
- Flujo de caja neto proyectado.
- Tasa de descuento.
Ejemplo de Cálculo del VAN
Un proyecto con una inversión de 12,000 y una tasa de descuento (TD) del 14%:
| Año 1 | Año 2 | Año 3 | Año 4 | Año 5 | |
| Flujo de caja neto | 4,000 | 4,000 | 4,000 | 4,000 | 5,000 |
VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 – 12000
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La TIR: Representa la rentabilidad del bono (o del proyecto).
Para hallar la TIR hacemos uso de la fórmula del VAN, sólo que en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaríamos hallando la tasa de descuento (i):
VAN = BNA – Inversión
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5 – 12000