Ejercicios resueltos de swaps y forwards: tasas, bonos y acciones

Problemas de Finanzas: Swap y Forward

Se presentan a continuación varios ejercicios relacionados con swaps y contratos forward. El texto original ha sido corregido ortográfica y gramaticalmente, manteniendo íntegro el contenido y las opciones de respuesta.

1. Intercambio de tasas (empresa A)

La empresa A actualmente tiene una deuda la cual paga a tasa fija, mientras que la empresa B igualmente tiene un compromiso financiero que paga con una tasa fluctuante. Ambas empresas desean intercambiar el tipo de tasa que actualmente tienen, por lo cual han decidido ingresar a un swap de tasa de interés. Después de determinar el swap que beneficie a ambas empresas, considerando que el intermediario que organice el swap cobra 4 puntos base, determine la tasa que pagaría la empresa A al intermediario:

Opciones:

• a) Libor +0.10%
• b) 15.93
• c) Libor
• d) 9.97%

2. Valor presente del primer cupón (forward sobre bono)

Considere un contrato de forward que madura en un año sobre un bono que dura 5 años, lo cual significa comprar un bono de 4 años. Es un bono con un cupón que paga $40 cada 6 meses. Con tasa de interés de 6 meses de 9% anual y de 12% anual. Suponiendo que el precio forward es de $930, el valor presente del primer cupón es de:

d) 38,239

3. Intercambio de tasas (empresa B)

La empresa A actualmente tiene una deuda la cual paga a tasa fija, mientras que la empresa B igualmente tiene un compromiso financiero que paga con una tasa fluctuante. Ambas empresas desean intercambiar el tipo de tasa que actualmente tienen, por lo cual han decidido ingresar a un swap de tasa de interés. Después de determinar el swap que beneficie a ambas empresas, considerando que el intermediario que organice el swap cobra 4 puntos base, determine la tasa que pagaría la empresa B al intermediario:

Respuesta propuesta: a) 9.97%

4. Ganancia en forward sobre acción (con dividendos)

Considere un contrato forward a 10 meses sobre una acción cuyo precio es de $50. Asúmase que la tasa libre de riesgo (con interés continuo) es de 8% anual. También asumamos que la acción ofrece un dividendo de $0.75 por acción en los meses 3, 6 y 9. En caso de que el valor del forward fuera de $60, la ganancia sería de:

d) 8.86

5. Estrategia de arbitraje en forward sobre acción

Considere un contrato de forward a 10 meses sobre una acción cuyo precio es de $50. Asumamos que la tasa de riesgo (con interés continuo) es del 8% anual. También asumamos que la acción ofrece un dividendo de $0.57 por acción en los meses 3, 6 y 9. Suponiendo que el precio del forward fuera de 79, la estrategia para aprovechar el arbitraje sería:

a) Comprar el activo subyacente y vender posteriormente el activo a precio forward

Conceptos clave

• Swap de tasa de interés: intercambio de pagos entre tasa fija y tasa flotante.
• Contrato forward: acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio fijado hoy.
• Dividendo: pago periódico que reduce el valor presente del activo subyacente en forwards sobre acciones.
• Puntos base: unidad para expresar cambios en tasas de interés (1 punto base = 0.01%).

Si desea, puedo desarrollar los cálculos paso a paso para cualquiera de los ejercicios anteriores o añadir explicaciones adicionales sobre los conceptos resaltados.