Análisis financiero: ratios de liquidez, solvencia, rentabilidad y fuentes de financiación

Ratios financieros y fuentes de financiación

1. Fondo de maniobra y ratios de liquidez

Fondo de maniobra (FM): es el fondo propio que la empresa genera para cubrir sus necesidades de financiación a corto plazo. Se calcula como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.

• Ratio de liquidez (circulante): compara los activos corrientes con los pasivos corrientes; indica la capacidad de hacer frente a los cobros a corto plazo con el activo corriente.
• Prueba ácida: pagar las deudas a corto plazo con el efectivo que tienes y el que te deben, excluyendo los inventarios.
• Tesorería: capacidad de pagar de forma inmediata o a muy corto plazo.
• Cobertura de gastos: gastos corrientes mes a mes que la empresa puede cubrir.

2. Ratios de solvencia y endeudamiento

• Ratio de solvencia: capacidad para afrontar las deudas totales con los activos.
• Endeudamiento: si el ratio aumenta, la empresa está más endeudada y, por tanto, es menos solvente.
• Apalancamiento: endeudamiento respecto a los recursos propios (L = D/RP).
• Solvencia a largo plazo: relación entre deuda y patrimonio a largo plazo.
• Cobertura de intereses: generar tesorería suficiente para hacer frente a los intereses de la deuda.

3. Ratios de eficiencia o rotación

Miden la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos:

• Ventas sobre activos: intensidad de uso de los activos.
• Ventas sobre activo fijo: eficiencia del inmovilizado.
• Ventas sobre activo corriente: eficiencia del activo circulante.

4. Periodo medio de maduración (PMM)

PMME (periodo medio de maduración económico): tiempo que tarda la empresa en recuperar la inversión realizada en el circulante.

PMMF (periodo medio de maduración financiero): tiempo que tarda la empresa en recuperar el pagado a proveedores en el circulante.

• Aprovisionamiento (M1): días que una materia prima está en almacén antes de su uso.
• Fabricación (M2): días que los productos están sometidos al proceso de producción.
• Almacén y venta (M3): días desde que el producto se termina hasta que se vende.
• Cobro (M4): días entre la venta y la factura al cliente.

Objetivo: reducir el PMME para aumentar la velocidad de giro. Si se reduce el PMME, se reducen los activos corrientes y aumenta la rentabilidad sobre activos. Corto plazo, alta rentabilidad.

• PMMF positivo: necesidad de financiación; hay que pagar las deudas antes de que acabe el PMME.
• PMMF negativo: disponibilidad de financiación; termina el PMME y aún se tiene efectivo, con pago aplazado a proveedores.

Fondo de rotación: >0 es bueno; =0 es peligroso. Fondo de garantía o solvencia.

5. Punto muerto y apalancamiento

• Punto muerto: volumen de ventas que hace que el beneficio económico sea igual a 0.
• Apalancamiento operativo: variación del beneficio económico ante una variación en el número de unidades vendidas.
  • BE>0 y AO>1: con un aumento en las ventas, aumenta el beneficio en mayor proporción.
  • Al revés: un aumento de las ventas provoca un aumento del beneficio en proporción menor.
  • Auge: AO>...
• Rentabilidad financiera (RF): beneficio neto de los accionistas con recursos ajenos. RE>i: a mayor endeudamiento, mayor RF; empresa apalancada positivamente.
• Grado de apalancamiento financiero (GAF): variación del beneficio neto ante una variación porcentual del beneficio económico. Mayor GAF, mayor riesgo financiero.
• PER (price earnings ratio): dinero que el mercado está dispuesto a pagar por acción por cada euro de beneficio generado por acción. Mayor PER, mayores expectativas de crecimiento.

6. Fuentes de financiación

Préstamo y crédito

• Préstamo: operación en la que una entidad entrega una cantidad de dinero; los intereses se abonan sobre el capital pendiente, y la cuota reduce la deuda al amortizar. No se renueva al vencimiento.
• Crédito: entidad pone a disposición fondos hasta un límite; los intereses se abonan sobre el saldo dispuesto; se reintegra íntegramente al vencimiento, con posibilidad de renovación.

Descuento comercial y líneas de descuento

• Descuento simple: emitir letras de cambio por cada venta y negociar su descuento en efectivo.
• Línea de descuento: descuento por una cantidad de ventas.
• Librador: emite la letra.
• Librado: paga y acepta la letra.
• Tomador: anticipa el efectivo (banco).
• Efectivo: dinero que abona el tomador al librador con descuento.

Otras fuentes

• Pagarés: documento privado emitido por una empresa para que adquieran participación.
• Confirming: la entidad financiera abona al proveedor el importe de las facturas, y el comprador paga después a la entidad. Intermediario financiero.
• Factoring: cesión de derechos de cobro a una sociedad de factoring. Interviene el cliente, el vendedor y el fabricante. Globalidad: la empresa factor está obligada a gestionar las facturas. Exclusividad: se trabaja con un solo factor, aprovechando las ventas.