Finanzas empresariales: ratios de liquidez, solvencia y políticas de gestión

Fondo de maniobra y necesidades financieras

El fondo de maniobra (FM) se calcula como: existencias + clientes (incluidos efectos comerciales a cobrar) + proveedores (incluidos efectos comerciales a pagar) = NBFC, y así sucesivamente hasta llegar al fondo de maniobra (FR): efectivo y disponibles.

Si el activo corriente es mayor que la financiación, el FR es positivo y no existe problema financiero, pero hay parte de la inversión en ciclo corto que debe ser financiada por ciclo largo. Si la NBFREx es mayor que 0, hay parte de la inversión que queda sin financiar, por lo que existen necesidades financieras. En caso contrario, habrá disponibilidad.

Periodo medio de maduración (PMM)

• d1 = mercaderías medias / consumo de mercaderías (aprovisionamientos) x 360.
• d2 = clientes / ventas (importe neto de la cifra de negocios).
• d3 = proveedores / compras.
• Compras = aprovisionamientos − existencias iniciales + existencias finales.

La empresa debe intentar que d1 sea lo más breve posible, con un límite suficiente para atender las ventas. d2 debe ser lo más breve posible, con un límite, sin perder clientela por querer cobrarles pronto. d3 debe alargarse lo máximo posible.

Ratios de circulante, solvencia y liquidez

Análisis a corto plazo

• Ratio de solvencia a corto plazo: activo corriente / pasivo corriente. Si es mayor que 1, la empresa es solvente a corto plazo: por cada 100 u.m. de deuda a corto plazo tendrá más bienes y derechos corrientes para hacerles frente. Si es menor que 1, es insolvente y podría producirse una suspensión de pagos.
• Ratio de liquidez (prueba ácida): (activo corriente − existencias) / pasivo corriente. Indica cuántos activos se convierten en tesorería rápidamente.
• Ratio de disponibilidad (tesorería): disponible (efectivo) / pasivo corriente.

Análisis a largo plazo

• Rotación global del activo: ventas / activo total. Cuanto mayor sea, mayor rendimiento obtenido de las inversiones.
• Ratio de solvencia total: activo total / pasivo no corriente (exigible total). Si es mayor que 1, la empresa es solvente, ya que tiene bienes más que suficientes para hacer frente al endeudamiento. Si es menor que 1, es insolvente y debe mejorar el ratio incrementando sus recursos propios.
• Ratio de firmeza: activo no corriente / pasivo no corriente (2). La mitad del activo no corriente debe estar financiada con deuda a largo plazo y la otra mitad con fondos propios de la empresa.

Políticas empresariales

VR = cada variación de activos entre ventas netas. NI = cada variación entre el valor del año 0.

Política comercial

Ventas netas (cifra de negocios) − coste de ventas (aprovisionamientos) = MBC (01-02), donde MBC = a + b:

• a) Variación de ventas: [ventas netas (t+1) − ventas netas (t)] x valor MBC (t).
• b) Variación porcentual aplicada: (valor MBC (t+1) − valor MBC (t)) x ventas netas (t+1).

Al comparar dos periodos, si el MBC ha aumentado, la política aplicada es positiva, ya que proporciona mayor beneficio.

Política de personal

• Ventas netas / gasto de personal
• Gasto de personal / nº de empleados (memoria)
• Ventas por trabajador: ventas netas / nº de empleados
• Ventas por inversión en personal: ventas netas / gasto de personal

Recuperación de la inversión

• Dotación a la amortización (PyG amortización) / inmovilizado bruto = inmovilizado intangible + material + otros inmovilizados (ficticios) / amortización acumulada / inmovilizado neto.
• Nivel de amortización = amortización acumulada / inmovilizado bruto.
• Ritmo de amortización = inmovilizado neto / gasto de amortización.
• Amortización anual = gasto de amortización / inmovilizado bruto.
• Fiscal: resultado antes de impuestos − gasto por impuesto = resultado del ejercicio. Gasto por impuesto / resultado antes de impuestos.