Estrategias de Política Monetaria del Eurosistema: Pilares Fundamentales y Herramientas Extraordinarias
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Los Dos Pilares de la Política Monetaria del Eurosistema
Primer Pilar: El Enfoque Monetario
Se centra en el análisis monetario porque la evolución monetaria proporciona información relevante sobre el futuro comportamiento de los precios.
- Se utiliza el agregado Monetario (M3).
- El valor de referencia que considera el BCE es un incremento del M3 del 4.5%. Este valor se deriva de que el crecimiento del PIB (Q) normalmente oscila en la zona euro entre el 2% y 2.5%, y que la velocidad de circulación (V) del M3 disminuye a una tasa entre 0.5% y 1% anual.
- El valor de referencia de M3 no es un objetivo para el BCE, sino un instrumento.
- Además, debe considerarse, como se puso de manifiesto en los años previos a la crisis, que el M3 creció sistemáticamente
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