Valoración de Inversiones: Métodos de Selección y Rentabilidad

Valoración de inversiones FICE S.L.

Aplicación del método cuantitativo: Plazo de recuperación (Payback)

Método propuesto: Plazo de Recuperación o Payback

• Es un método muy fácil de calcular y entender.
• Permite saber en cuánto tiempo se recupera la inversión inicial.
• Es especialmente útil como primer filtro para aceptar o descartar proyectos.
• Muy utilizado en la práctica empresarial cuando se prioriza la liquidez y el riesgo.

Cálculos

Inversión A: Desembolso inicial: 900.000 € | Payback A = 4 + (900.000 - 700.000) / 300.000 = 4,67 años. Se recupera entre los años 4 y 5.

Inversión B: Desembolso inicial: 1.000.000 € | Payback B = 4 + (1.000.000 - 980.000) / 200.000 = 4,10 años. Se recupera entre los años 4 y 5.

Inversión C: Desembolso inicial: 1.100.000 € | No se recupera la inversión inicial dentro del horizonte temporal analizado. Payback no alcanzado.

Inversión D: Desembolso inicial: 1.200.000 € | Payback D = 3 + (1.200.000 - 980.000) / 400.000 = 3,55 años. Se recupera entre los años 3 y 4.

Conclusión

• Se aceptan las inversiones A, B y D ya que recuperan el desembolso inicial.
• Se descarta la inversión C, porque no recupera la inversión inicial en el periodo considerado.
• La mejor inversión según el criterio Payback es la Inversión D, al presentar el menor plazo de recuperación (3,55 años).

Selección mediante el plazo de recuperación descontado

Método propuesto: Plazo de recuperación descontado (Payback descontado)

• Es una extensión directa del Payback simple.
• Mantiene la simplicidad y rapidez del cálculo.
• Mejora el análisis porque tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo, corrigiendo la principal limitación del Payback tradicional.
• Permite comparar resultados y ver si la decisión inicial se mantiene o cambia.

Se aplica una tasa de descuento del 10% anual.

Cálculo del Payback descontado (k = 10%)

Inversión A: No se recupera el desembolso inicial (900.000 €). Descartada.

Inversión B: No se recupera el millón invertido. Descartada.

Inversión C: No se recupera el desembolso inicial. Descartada.

Inversión D: Payback descontado D = 4 + (1.200.000 - 1.107.014) / 273.205 = 4,34 años. Se recupera entre los años 4 y 5. Aceptada.

Decisión y comparación

• Según el Payback descontado, solo debería acometerse la Inversión D.
• Las inversiones A, B y C se descartan, ya que no recuperan el desembolso inicial al considerar el valor del dinero en el tiempo.

En conclusión, la inversión D sigue siendo la mejor opción, y el uso del Payback descontado refuerza la decisión, mostrando que es el proyecto más sólido cuando se introduce el factor temporal del dinero.

Valoración mediante el flujo neto de caja total

Flujo neto total = Flujos de caja - Desembolso inicial | Flujo neto medio = Flujos de caja / n

Cálculos

Flujo neto de caja total: A: 100.000 € | B: 180.000 € | C: -150.000 € | D: 180.000 €

Flujo neto de caja medio: A: 200.000 € | B: 236.000 € | C: 316.667 € | D: 345.000 €

Observaciones

• La inversión D vuelve a situarse como la mejor opción en casi todos los criterios.
• La inversión C, aunque presenta un flujo medio elevado, ya había sido descartada en Q1 y Q2 por no recuperar la inversión, lo que muestra una incoherencia de este método.
• Los métodos de flujo neto no contradicen totalmente el Payback, pero pueden llevar a decisiones erróneas si se usan de forma aislada.

Inconvenientes de los métodos de flujo neto

1. No consideran el valor del dinero en el tiempo.
2. No tienen en cuenta el riesgo de los flujos.
3. No analizan cuándo se producen los cobros, solo su magnitud total o media.
4. Dificultan la comparación entre proyectos con distinta duración, como ocurre en este caso (C y D).
5. Pueden contradecir métodos más sólidos, como el Payback descontado, VAN o TIR.

Conclusión final

Los métodos de flujo neto de caja total y medio son útiles por su simplicidad, pero no deberían emplearse de forma exclusiva. En este caso, la inversión D es la única que se mantiene como opción sólida y coherente al compararla con los métodos utilizados en las cuestiones anteriores.