Tipos de Bonos y Obligaciones: Clasificación del Mercado de Renta Fija

¿Qué son los Bonos y Obligaciones?

Los bonos y obligaciones son títulos que pagan intereses periódicos, a los cuales se les denomina cupones.

Clasificación de Bonos según su Estructura

Bono Bullet

Son aquellos que pagan su valor nominal a la fecha de vencimiento. Deben su nombre a la forma de amortización de su nominal, llamada "amortización bala" (bullet).

Bonos con Amortizaciones

Cuando los bonos van pagando su nominal de forma programada, se les denomina bonos con vencimientos escalonados o bonos con amortización. De este modo, se reduce el riesgo de que al vencimiento el emisor no tenga todo el efectivo disponible para pagar el nominal.

Bonos Cupón Cero

Son una clase especial de bonos que no pagan cupones hasta su vencimiento. En estos, la rentabilidad para el inversor se genera exclusivamente con la diferencia entre el valor de reembolso y el precio de adquisición del mismo.

Bonos de Crédito (o de Acumulación)

Son similares a los bonos cupón cero, ya que no realizan pago de cupones periódicos a lo largo de la vida del instrumento. En vez de ello, acumulan intereses que son pagados al vencimiento. La diferencia es que este tipo de bono se vende originalmente al precio de adquisición a la par o cerca de ella.

Bono con Cupón Diferido

Son aquellos cuyo pago inicial de interés se difiere a otro periodo. Los pagos de cupones aumentan a una tasa compuesta durante el periodo diferido y son pagados como un pago único al final de ese periodo. Luego de que el periodo inicial diferido pasa, se paga con la tasa de cupón regular por el resto de la vida del bono.

Clasificación de Bonos con Derivados Incorporados

Bono de Amortización Anticipada o Redimibles (Callable Bonds)

El emisor puede recomprar el bono a un precio prefijado antes del vencimiento establecido. Este derecho lo posee solo el emisor, ya que cuando el bono es emitido se incluye una cláusula de redención o de amortización anticipada en el contrato. Un bono redimible incorpora un producto derivado que es una opción call. Los emisores tienen incentivo de amortizar anticipadamente sus bonos si los tipos de interés bajan, ya que pueden obtener una financiación más barata emitiendo nuevos bonos a las nuevas tasas de interés más reducidas. El precio de redención incluye una prima que compensa al bonista por el riesgo.

Fondos de Amortización Anticipada

El pago se puede realizar de dos formas:

• En efectivo: El emisor tiene que depositar el dinero requerido anualmente al fiduciario de la emisión.
• Entrega de bonos: El emisor tiene que comprar bonos en el mercado por un total del valor nominal equivalente a la cantidad que debe ser cancelada en ese año.

Bonos Convertibles

Son aquellos que, además de pagar cupones, otorgan al tenedor la opción de devolver el bono y recibir a cambio un número específico de acciones de la empresa emisora, convirtiendo el bono en acciones. El precio resultante de convertirlas tiene que ser menor que el precio de mercado de dichas acciones.

Bonos Canjeables

Son aquellos que tienen la opción de ser canjeados por algún otro activo financiero, como pueden ser acciones que ya están en circulación de la empresa emisora de los bonos, acciones de cualquier otra empresa o incluso otros bonos. Difieren de los convertibles en que pueden ser cambiados por acciones que no son de la empresa emisora.

Bonos con Opción de Venta (Puttable Bonds)

Son aquellos que tienen la opción de ser devueltos al emisor a cambio del valor nominal o un determinado precio en unas fechas futuras. Tienen un producto derivado dentro: una opción put (opción de venta). Dicha put, por lo general, tiene un valor a la par.

Bonos Extendibles y Retráctiles

Son bonos que tienen más de una fecha de vencimiento. Se pueden usar para modificar el vencimiento de sus carteras y realizar una adecuada administración del riesgo de tipo de interés. El tenedor tiene el derecho de extender la fecha original del vencimiento y tener un vencimiento mayor del instrumento.

Bono no Reembolsable

Son aquellos bonos redimibles que establecen en el contrato de emisión prohibiciones o límites al emisor sobre el retiro de bonos del emisor.

Clasificación por el Tipo de Cupones

Bonos Estructurados

Sus cupones no están necesariamente expresados en una tasa de interés fija, sino que es determinada en función de otros parámetros.

Bonos Indexados a la Inflación

Existen bonos que tratan de proteger al inversor de la pérdida de poder adquisitivo provocada por la inflación. Tienen una tasa de interés fija, pero un nominal indexado a la inflación a través de un índice de precios al consumidor (IPC).

Bonos con Tasa Flotante (Floating Rate Notes)

Generalmente de menor vencimiento, son instrumentos que están basados sobre un principal (nominal) y cuyos cupones son calculados en función de una tasa de referencia más una prima o spread.