Técnicas de evaluación de presupuesto de capital

Indicadores de Evaluación de Proyectos •Los indicadores de Evaluación de inversiones son índices que nos ayudan a determinar si un proyecto es o no conveniente para un inversionista • permiten jerarquizar (ordenar) los proyectos de una cartera de inversión • Permiten optimizar distintas Decisiones relevantes del proyecto (ubicación, tecnología, momento óptimo para invertir O abandonar, etc.) • Las variables Necesarias son:
Los flujos de caja del proyecto (Ft), la tasa de descuento (r), y el horizonte de evaluación(n).

Período de recuperación del capital (Payback-PRC):

Algunas empresas requieren que la inversión Se recupere en un período determinado. • El período de recuperación del capital Se obtiene contando el número de períodos que toma igualar los flujos de caja acumulados Con la inversión inicial.(PRC) • CRITERIO:
Si el período de recuperación de capital es menor que el máximo período Definido por la empresa, entonces se acepta el proyecto

. Desventajas:

Una de las limitaciones más importantes de este Método es que considera con la misma ponderación a todos los flujos de Tesorería generados antes de la fecha correspondiente al plazo de recuperación Y no setomanencuentalosflujosdecajaquetienenlugardespuésdelperíododelpayback. • No descuenta por tiempo ni por riesgo • No hay un valor del proyecto • No hay un Ranking válido • Debe ser usado sólo como un indicador secundario

Rentabilidad contable media (RCM):

Se define como el cuociente entre el beneficio Medio esperado de un proyecto, después de amortizaciones e impuestos, y el Valor medio contable de la inversión.

Criterio

Comparar RCM con la tasa de rendimiento contable de la empresa en su conjunto o Con alguna referencia externa del sector.

Desventajas

No considera el valor del dinero en el tiempo (usa promedios) • Se basa en la Contabilidad y no en el flujo de caja (sujeto a los criterios del contador) • Le da demasiada importancia a los flujos distantes. • ¿Con qué se compara la RCM? – con la tasa de rendimiento contable de la empresa en su conjunto o con alguna Referencia externa, puede ser una medida arbitraria. • Ignora el costo de Oportunidad del dinero y no está basado en los flujos de caja. • Las decisiones De inversión pueden estar basadas con la rentabilidad de otros negocios de la Empresa lo que puede hacer aceptar proyectos malos o rechazar los buenos.

Tasa Interna de Retorno (TIR):

La TIR trata de medir la rentabilidad de un proyecto. Representa la Rentabilidad media intrínseca del proyecto. • Se define la tasa interna de Retorno como aquella que hace que el valor presente neto sea igual a cero. La regla de decisión consiste en aceptar Proyectos cuya TIR sea mayor que el costo de capital para activos del mismo Nivel de riesgo: TIR > r. No confundir la tasa interna de retorno con el Costo de oportunidad del capital. La TIR es una medida de rentabilidad que depende del perfil de flujos de caja Particulares del proyecto, mientras que el costo de capital es la rentabilidad Ofrecida en el mercado de capitales por activos del mismo nivel de riesgo. •Ranking de proyectos:
De TIR más alta a Más baja, solamente si los proyectos tienen el mismo nivel de riesgo. • La TIR sólo Tiene sentido cuando se está evaluando un proyecto puro, sin financiamiento.

Problemas de la TIR:

Puede haber más De una TIR. • Si se trata de proyectos simples (un solo cambio de signo en los Flujos) habrá una sola TIR. • Si hay dos o más cambios de signo pueden existir varias Tasas para las que el VAN es cero, en cuyo caso el indicador pierde sentido. • También hay proyectos para los que no existe TIR. Por ejemplo, cuando todos los Flujos son positivos. Prestar o Endeudarse. Proyectos mutuamente Excluyentes. Forma de corregir este problema es calculando una TIR ajustada Para el proyecto D, que corresponde a los flujos incrementales. Se considera el Proyecto menor, en este caso el D. Como tiene TIR mayor a r, se considera Aceptable. Entonces ahora se ve si vale la pena hacer el proyecto E, para ello Se calculan los flujos que implican hacer la inversión adicional. Propuesto Verlo. Proyectos con distinta vida útil. La TIR representa la rentabilidad Promedio del proyecto. No es lo mismo tener una TIR de 20% para un proyecto de 3 años que para otro de 5 años. Consecuencia: La TIR no permite comparar Proyectos con distinta vida útil, aun cuando la inversión sea la misma. El Costo de oportunidad del capital varía en el tiempo. Dado que la tasa de Descuento puede variar en el tiempo, surge el problema de con qué tasa Comparamos la TIR.

Índice de rentabilidad (IR):

también conocido como razón beneficio/costo, mide el valor presente de los Beneficios por unidad de inversión. Si hay limitación de capital se eligen los Proyectos con mayor IR. Puede conducir a errores cuando estamos frente a Proyectos excluyentes