Rentabilidad empresarial: fórmulas, margen, rotación y apalancamiento

Resumen

El documento explica la rentabilidad de la empresa como medida relativa de sus resultados frente a las inversiones y recursos propios. Desarrolla la rentabilidad económica y la financiera, sus fórmulas y su descomposición en margen, rotación y apalancamiento. También presenta cómo mejorar cada indicador y el efecto del endeudamiento sobre la rentabilidad financiera.

Puntos clave

Rentabilidad económica: Re = BAII / Activo, mide el rendimiento de las inversiones totales.
La rentabilidad económica se descompone en margen (beneficio por unidad vendida) y rotación del activo respecto a las ventas.
Rentabilidad financiera: Rf = Beneficio neto / Patrimonio neto, también llamada rentabilidad del capital.
Usar el BAI en la rentabilidad financiera permite comparar empresas sometidas a distintas legislaciones fiscales.
El apalancamiento relaciona el activo con los recursos propios; si el endeudamiento mejora la rentabilidad financiera, el efecto es positivo.
Mejorar la rentabilidad financiera exige observar cómo afectan las medidas de margen, rotación y apalancamiento a las demás.
CFA = Gastos financieros / Exigible total (pasivo), coste medio de la financiación ajena.

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Rentabilidad de la empresa

Definición: Estudio, en términos relativos, de los resultados de la empresa. Relaciona los beneficios con las inversiones o los recursos propios de la empresa, deduciendo si su actividad es eficiente o no.

A. Rentabilidad económica

La rentabilidad económica de la empresa es el rendimiento del activo, es decir, de las inversiones totales de la empresa. Se relacionan los beneficios antes de intereses e impuestos (BAII) con el activo. Re = BAII / Activo.

A partir de la expresión de la rentabilidad económica se puede ampliar el concepto descomponiendo la fórmula para llegar a una interpretación más amplia, introduciendo las ventas en la expresión.

Primer componente: el margen, que indica los beneficios por unidad vendida.
Segundo componente: la rotación del activo respecto a las ventas.

Esto nos permite determinar cómo aumentar la rentabilidad económica de la empresa:

Incrementando el margen: aumentando el precio de venta y manteniendo constantes los costes unitarios, o viceversa.
Incrementando la rotación: aumentando las ventas en una proporción mayor que el activo, o reduciendo las inversiones.

B. Rentabilidad financiera

La rentabilidad financiera es la relación entre el beneficio neto y los recursos propios de la empresa. También denominada rentabilidad del capital, ya que muestra el beneficio generado por la empresa con relación al capital aportado por los socios. Rf = Beneficio neto / Patrimonio neto.

También se propone la incorporación del beneficio antes de impuestos (BAI) en la fórmula para así, tras eliminar los efectos del impuesto sobre beneficios, poder realizar comparaciones con empresas de otros países sometidas a distintas legislaciones fiscales en este sentido.

Se pueden introducir otros componentes que influyen en la rentabilidad financiera como:

Margen de ventas: porcentaje de beneficios netos sobre cada unidad monetaria de ventas (es diferente al de la rentabilidad económica).
Rotación del activo sobre las ventas.
Apalancamiento: relación entre las inversiones (activo) y los recursos propios de la empresa.

Con ellos se determina cómo mejorar la rentabilidad financiera de la empresa:

Incrementando el margen: subiendo los precios de venta y/o reduciendo los costes.
Incrementando la rotación: reduciendo el activo y/o incrementando las ventas.
Incrementando el apalancamiento: incrementar la relación entre activo y recursos propios implica aumentar el endeudamiento de la empresa. Este incremento de los recursos ajenos puede tener un efecto positivo sobre la rentabilidad financiera en determinadas situaciones.

Por tanto, si una empresa quiere mejorar su rentabilidad financiera, no bastará con mejorar en una de las tres estrategias. Tendrá que observar la influencia de sus medidas en las demás.

C. Apalancamiento y endeudamiento

El apalancamiento es la relación entre activo y recursos propios: la inversión (activo) que se ha realizado en la empresa por cada unidad monetaria de recursos propios.

El efecto apalancamiento: el endeudamiento (utilización de fuentes de financiación ajenas que suponen un coste financiero concreto) determina la rentabilidad financiera de la empresa; si esta se mejora con el endeudamiento, el apalancamiento será positivo.

CFA (Coste medio de la financiación ajena) = Gastos financieros / Exigible total (pasivo).

Preguntas frecuentes

¿Qué fórmula se usa para calcular la rentabilidad económica?

La rentabilidad económica se calcula como BAII dividido entre el activo, Re = BAII / Activo. Relaciona los beneficios antes de intereses e impuestos con las inversiones totales de la empresa.

¿Qué diferencia hay entre rentabilidad económica y financiera?

La rentabilidad económica mide el rendimiento del activo, mientras que la financiera relaciona el beneficio neto con los recursos propios, Rf = Beneficio neto / Patrimonio neto. La financiera también se llama rentabilidad del capital.

¿Qué es el efecto apalancamiento?

Es el efecto del endeudamiento sobre la rentabilidad financiera. Si el uso de financiación ajena mejora la rentabilidad financiera, el apalancamiento es positivo.