Principios de Economía: Riesgo, Retorno y Gestión de Capital

Controlador y Gestión de Procesos

El controlador es responsable del modelado, construcción y mantenimiento de sistemas de información y modelos de gestión en las organizaciones. Debe asegurar que estos sistemas se ajusten a la dinámica económica y a las necesidades de información de los directivos. En esta metodología, se le denomina control de procesos.

Riesgo y Retorno

Riesgo: Posibilidad de pérdida. En inversiones, se refiere a la variabilidad del retorno. Un menor riesgo implica menor variabilidad. Ejemplo: un depósito en una cuenta de ahorro es menos riesgoso que apostar en carreras. Retorno: Ganancias o pérdidas derivadas de una inversión durante un período de tiempo. Retorno esperado: Lo que se espera que una acción genere en el próximo período. Es una expectativa, ya que el retorno real puede ser mayor o menor.

Diferencia entre Riesgo e Incertidumbre

El riesgo se presenta cuando se pueden estimar las probabilidades de los resultados basándose en datos históricos (distribuciones de probabilidad objetiva). La incertidumbre ocurre cuando no hay datos históricos suficientes para realizar cálculos precisos, utilizando distribuciones de probabilidad subjetiva.

Relación entre Riesgo y Rendimiento

El retorno de la inversión debe ser proporcional al riesgo que implica. El riesgo mide la volatilidad de los rendimientos futuros.

Volatilidad

La volatilidad se refiere a las fluctuaciones que ocurren en una serie de números cuando se desvían de una serie representativa.

Riesgos de los Activos Individuales

Es crucial diferenciar el riesgo de los activos individuales del riesgo de una cartera. Para comprender mejor el riesgo en la rentabilidad esperada de un activo, es útil evaluarlo desde perspectivas cuantitativas y de comportamiento.

Análisis de Sensibilidad

El análisis de sensibilidad considera varios resultados posibles al evaluar un proyecto. Un método común es estimar los rendimientos pesimista (peor), más probable (esperado) y optimista (mejor) de un activo.

Modelo de Precios de Activos Financieros (CAPM)

El CAPM (Capital Asset Pricing Model) explica el comportamiento de los precios de los valores y permite evaluar el impacto de una inversión en el riesgo y la rentabilidad de una cartera. El CAPM divide el riesgo en riesgo diversificable y riesgo no diversificable.

Activos

Los activos son bienes y derechos de una institución económica valorables en términos monetarios. Se clasifican en:

• Activo corriente: Bienes y derechos convertibles en efectivo en el ciclo normal de operaciones (generalmente un año). Ejemplos: efectivo, cuentas bancarias, materias primas, bonos.
• Activos fijos: Inversiones a largo plazo como valores, bonos y acciones, no destinadas a la venta inmediata.
• Activo a largo plazo: Derechos recuperables en más de un año, como impuestos por recuperar.
• Activos Fijos Tangibles: Bienes permanentes para uso en operaciones, como edificios y terrenos.
• Activos Fijos Intangibles: Derechos jurídicos o económicos sin presencia física, como patentes y marcas.
• Activos Diferidos: Gastos que contribuyen a la formación de más de un año fiscal, como gastos de organización.

Pasivos

Los pasivos son obligaciones y deudas de una entidad económica. Se clasifican en:

• Pasivo corriente: Deudas a pagar en el próximo año, como cuentas por pagar e impuestos.
• Pasivos a largo plazo: Obligaciones a pagar en más de un año, como hipotecas.
• Ingreso diferido: Dinero recibido por adelantado, como alquileres.
• Otros pasivos: Obligaciones no incluidas en las categorías anteriores, como contribuciones sociales.

Factores que Influyen en la Gestión Financiera

Los factores que influyen incluyen el volumen de ventas, la estacionalidad, los ciclos económicos, la tecnología y las políticas de negocio.

Gestión de Capital de Trabajo

La gestión de capital de trabajo se enfoca en los activos corrientes. El capital de trabajo neto es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes.

Objetivo del Capital de Trabajo

Gestionar activos y pasivos para mantener un nivel aceptable de capital de trabajo, asegurando un margen de seguridad.

Capital de Trabajo Propio

CGP = Patrimonio - (Activo Fijo + Largo Plazo). Muestra cuánto del capital propio financia el activo circulante.

Administración de Activos

• Disponible: Caja, bancos.
• Valores negociables: Inversiones a corto plazo.
• Cuentas por cobrar.
• Inventarios: Materias primas, productos en proceso, productos terminados.

Necesidad de Mantener el Equilibrio de Efectivo

Para pagos de transacciones, amortización de préstamos, inversiones y eventos no anticipados.

Administración de Efectivo y Valores Negociables

Permiten pagar facturas y reducir crisis de liquidez. Los valores negociables ofrecen rentabilidad a fondos temporalmente ociosos.

Fundamentos de Valores Negociables

Instrumentos del mercado monetario a corto plazo, fácilmente convertibles en efectivo.

Razones para Mantener Valores Negociables

• Transacción: Invertir en certificados con vencimiento alineado a compromisos de pago.
• Cautela: Fondos para futuras necesidades.
• Especulación: Invertir excedentes hasta encontrar un destino adecuado.

Tipos de Valores Negociables

• Emisiones del Gobierno: Bonos federales, estatales y locales.
• Emisiones Privadas: Certificados de depósito, bonos, pagarés, acciones.

Gestión de Inventarios

Responsabilidad del administrador financiero o de producción.

Cantidad Económica de Compra (LEC)

Optimiza la cantidad de compra considerando costos de siniestros, mantenimiento de inventario y costos administrativos.

Fuentes de Capital de Trabajo

• Pasivo corriente: Financiamiento a corto plazo (costoso).
• Pasivos a largo plazo: Financiamiento a largo plazo (costoso).
• Equidad: Financiamiento no costoso.

Estrategias de Gestión de Tesorería

• Pagar cuentas lo más tarde posible sin afectar el crédito.
• Aprovechar descuentos financieros.
• Rotar inventarios rápidamente.
• Recibir pagos lo antes posible.

Costo de Capital

Refleja el salario mínimo requerido por los propietarios. Se obtiene a través del costo de financiamiento promedio ponderado.

Costo a Largo Plazo de la Equidad

Rentabilidad esperada por los accionistas.

Procedimientos para Medir el Costo del Capital

• Método de flujo de caja descontado de dividendos.
• Modelo de valoración de activos (CAPM).

Riesgo Económico y Financiero

• Riesgo económico: Riesgo de la actividad sin financiamiento de terceros.
• Riesgo financiero: Riesgo adicional por financiamiento con deuda.

Factores que Afectan el Costo de Capital

Riesgo general de la empresa, condiciones económicas y necesidades de financiamiento.

Fuentes de Financiamiento a Largo Plazo en Brasil

• Instituciones financieras: Bancos monetarios y no monetarios.
• Préstamos y financiamiento directo.
• Transferencias de capital del mercado de recursos nacionales.
• Transferencias de recursos externos.
• Bonos domésticos de suscripción.
• Leasing.
• Financiamiento de capital de trabajo arrendador.

Estructura de Capital

Teorías sobre la estructura de capital: Convencional y Modigliani-Miller (MM). Debaten la existencia de una estructura óptima.