Política Monetaria y Fiscal en el Modelo IS-LM: Efectos, Expansión y Sustitución de Inversión

Política Monetaria y Fiscal en el Modelo IS-LM

1. Pendientes de las curvas IS y LM

IS: pendiente c (positiva en el plano, variación de y ante i) · pendiente t (negativa en el plano, variación de y ante i)
+b: IS más plana · -b: IS más vertical

LM: K (pendiente LM vertical, Ld poco sensible a i) · k (pendiente LM plana, Ld muy sensible a i) · h (pendiente LM plana, Ld muy sensible a i) · h (pendiente LM vertical, Ld poco sensible a i)

Pendiente LM = K/h; Pendiente Ld = -1/h

2. Política fiscal y monetaria según sensibilidad de la demanda de dinero

PM con h = ∞ (Ld muy sensible a i): LM horizontal, la PM es ineficaz.
h = 0 (Ld poco sensible a i): LM vertical, la PM es máximamente eficaz.

PF con G (h = ∞, muy sensible): efecto expulsión nulo, PF de eficacia máxima.
+h: PF eficaz al máximo y PM con eficacia nula.

G (h = 0, sensible): efecto expulsión total, PF de eficacia nula.
-h: PF de eficacia nula y PM de eficacia máxima.

3. Política acomodaticia (neutralizar el efecto expulsión)

Consiste en eliminar dicha expulsión, evitando que la expulsión se produzca. Esta expulsión se debe a un aumento o disminución de la demanda agregada (DA) y, por ello, el objetivo es eliminar la disminución de Y y mantener i constante.

Debemos hacer que la LM se desplace a la derecha, aplicando una política monetaria expansiva (aumento de la oferta monetaria, OM). Con este modelo eliminamos la expulsión y mantenemos i constante.

¿Cuánto habrá que variar la OM para mantener i constante? Hay que incrementar el gasto público (G), que genera déficit; por ello aumenta el déficit. Para neutralizar ese efecto, la autoridad monetaria (AM) puede intervenir mediante compra de bonos. Por tanto, debe aumentarse la OM lo suficiente para neutralizar el efecto expulsión (EE).

4. Sustitución de inversión y tipos de cambio

Subida de i (aumenta i, aumenta la inversión I):

• Tipo de cambio fijo: PF expansiva eficaz; PM expansiva ineficaz.
• Tipo de cambio variable: PF expansiva ineficaz; PM expansiva eficaz.

Efecto combinado: con tipo de cambio fijo, la política fiscal es eficaz y la monetaria ineficaz; con tipo de cambio variable, la política monetaria es eficaz y la fiscal ineficaz.

Superávit (entra divisa, demanda de euros mayor que la oferta, moneda se aprecia, tipo de cambio real R, X y M, la exportación se encarece y la competitividad disminuye).

Déficit (sale divisa, oferta de euros mayor que la demanda, moneda se deprecia, tipo de cambio real R, X y M, la exportación se abarata y la competitividad aumenta).

5. Demanda agregada (DA) y oferta agregada (OA)

DA PF expansiva (DA desplazada a la derecha: P, Y y i suben; I baja).
DA PM expansiva (DA desplazada a la derecha: P y Y suben; i baja; I sube).
Pendiente = -P²/BM

OA keynesiana (horizontal)

Rigidez absoluta de P y W; existe mercado de trabajo con desempleo y costes de producción constantes.

• PF expansiva: Y sube, i sube, M/P se mantiene, P constante.
• PM expansiva: Y sube, i baja, M/P sube, P constante.

OA clásica (vertical)

Flexibilidad de P y W; pleno empleo; un aumento de demanda no sube la producción sino que se traduce en un aumento de P.

• PF expansiva: efecto expulsión nulo, eficacia máxima (Y constante, i sube, M/P, P sube).
• PM expansiva: neutralidad del dinero (Y constante, P sube, M/P constante, i constante): +M → +P.

6. Perturbaciones

Perturbación de demanda

PF expansiva: desplaza IS y DA a la derecha. Con OA clásica, sobreproducción; la OA se expande: +P, +W, (W/P) constante. Con mercado de trabajo, L/P: Y = Y*.

PM expansiva: desplaza LM y DA a la derecha. Con OA clásica, sobreproducción; la OA se expande: +P, +W, (W/P) constante. Como +P, (+M/P+) = (M/P), i = I.

Perturbación de oferta negativa

(OA contrae: +W, -A, +Z, +PM).

• Negativa (+PM): +P, -Y (la OA se contrae). Con desempleo: +P, (W/P) baja. La OA se expande; M/P: -P, -W, (W/P) constante. Con L/P: Y = Y*, -P, -W, (W/P) baja; M/P, i = I.

Perturbación de oferta positiva

(OA expande: -W, +A, -Z, -PM).

• Positiva (-Z): -P, +Y (la OA se expande). Con sobreproducción: +P, +W. La OA se contrae; M/P: +P, +W. Con L/P: +W, +P, (W/P) sube.

7. Inflación

Inflación de demanda: relación entre paro y P directa.
Inflación de oferta: relación entre paro y P inversa.
Pleno empleo = EE nulo.