Política Fiscal y Monetaria en Economía Abierta: Modelo IS-LM-BP, Tipo de Cambio y Efectividad de las Políticas

Modelo IS-LM-BP: Ecuaciones Básicas

IS: y = (1 / (1 - c(1 - t) + m)) · (A - b·i + m·Yx + x·R + XN)

LM: i = (k/h)·y - (1/h)·(M/P)

BP: VR = XN + m·Yx - m·y + x·R + s(i - i*) = 0

IS (pendiente): IS = -1/(a·b) ... -c - alfa + pend t IS (+vertical) - t + alfa - pend t IS (+horizontal) + b - pend t IS

LM (pendiente): LM = k/h

• h = 0: pendiente LM = infinita, LM vertical; PM de máxima eficacia.
• h = infinito: pendiente LM = 0, LM horizontal; PM ineficaz (trampa de liquidez).

Pendiente LD = -1/h

• (+h): PM ineficaz / PF de máxima eficacia → EE nulo.
• (-h): PM de máxima eficacia / PF ineficaz → EE total.

Efecto Expulsión (EE)

• Menor EE: (-b - c - alfa - k + h) … expulsión nula; PF+.
• Mayor EE: (+b + c + alfa + k - h) … expulsión total; PF-.
• (+b … +PM / -PF).
• PM más eficaz: (-h + b).
• PF más eficaz: (+h - b + c).

Casos particulares

• Trampa de liquidez: la variación de la oferta monetaria no provoca efecto sobre la inversión y el PIB.
• Subsidio más eficaz: +c - b.
• Subsidio a la inversión con PF: expulsión sin EE.
• (-t = +y; -I y mejora efectiva de la política de demanda).
• (h = infinito): la PM expansiva no provoca ningún efecto sobre las variables reales.
• Si la autoridad decide retirar la subvención a la inversión tras el proceso de ajuste, el efecto sobre Y es nulo si h = 0.
• Si existe desequilibrio = EOB + EOM, el ajuste produciría -Y, i.
• Reducir el déficit público sin modificar la inversión: si h = infinito, la PF contractiva permite alcanzar ambos objetivos.

Oferta Agregada (OA) y Demanda Agregada (DA)

OA:

• +y, +w, +pi: OA arriba, contrae.
• -y, -w, -pi: OA abajo, expande.

DA:

• m > pi: M/P +, -i, +I, +DA, +Y → DA expande, desplazamiento a la derecha.
• m < pi: M/P -, +i, -I, -DA, -Y → DA contrae, desplazamiento a la izquierda.

• Un aumento de pi solo puede estar originado por un aumento de m.
• Si L/P se produce un aumento de la tasa de inflación esperada: c/p - y - m.
• La OA se desplaza hacia la derecha cuando disminuye la tasa de inflación esperada.

Tipo de Cambio Fijo vs. Tipo de Cambio Variable

Tipo de cambio fijo (eficacia PF / no eficacia PM)

Tipo de cambio variable (eficacia PM / no eficacia PF)

• +R (más barato, más competitivo): +X, -M, +XN.
• -R (más caro, menos competitivo): -X, +M, -XN.

• Autoridad monetaria (AM): + devaluación / - revaluación.
• Gobierno (GOB): + depreciación / - apreciación.

Tipo de cambio fijo

• Déficit = BC + devaluación → AM: demanda de euros / oferta de divisas → LM a la izquierda.
• Superávit = BC - revaluación → AM: demanda de divisas / oferta de euros → LM a la derecha.

Tipo de cambio variable

• Superávit: entra capital → demanda de euros / oferta de divisas → moneda se aprecia → -TC, -R, -X, +M, -XN.
• Déficit: sale capital → demanda de divisas / oferta de euros → moneda se deprecia → +TC, +R, +X, -M, +XN.

Consideraciones Finales sobre la Economía Abierta

• Disminuye el coeficiente de caja → OM + LM a la derecha → PM expansiva.
• La competitividad de un país empeora y su moneda se deprecia = inflación nacional mayor que la extranjera.
• Aumentos y descensos de Yx sobre la demanda de bienes: depende del multiplicador del gasto.
• El sector exterior refuerza la PF y anula la efectividad de la PM.
• El sector exterior genera estabilidad a corto plazo: PM y PF menos eficaces que en una economía cerrada.
• Incremento de Yx = efecto a corto plazo sobre Y independiente del tipo de cambio.

Oferta Agregada Keynesiana y Clásica

OA keynesiana = horizontal (+G = +y + i - I, P =) … si OA keynesiana + LM keynesiana = EE nulo.
(+M = +y - i + I, P =)

OA clásica = vertical (+G = Y = +i - I + P) … EE total.
(+M = Y = i = I + P) … PM máxima eficacia = neutralidad.