Pacto de Estabilidad y Crecimiento: Claves de la Política Fiscal en la UEM
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Economía Española: Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC)
Política Fiscal en la UEM
- Las uniones monetarias deben ir acompañadas de una política fiscal coordinada, según la teoría de las áreas monetarias óptimas.
- Cuando no es posible la centralización de los presupuestos, deben establecerse mecanismos de flexibilidad y sostenibilidad.
- Estas normas son recogidas en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC), acordado en Dublín en 1996.
Objetivos del PEC
- Garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas, siendo compatible con la flexibilidad ante el ciclo económico.
- No superar el 3% de déficit público sobre el PIB.
- Mantener los presupuestos en equilibrio o superávit.
Razones del PEC
- Evitar los efectos negativos derivados de un déficit público excesivo.
- Prevención ante el cambio estructural en la pirámide poblacional (incremento de los costes sanitarios y de pensiones).
- Corrección de la utilización histórica no anticíclica de la política discrecional en la mayor parte de Europa.
- Reducción de los incentivos al endeudamiento tras la constitución de la UEM.
Articulación del PEC
- El PEC pone en marcha el procedimiento de déficit excesivo.
- Se establecen sanciones financieras; sin embargo, estas no se aplicarán si el país sufre una situación de crecimiento nulo o descenso del PIB, permitiendo exceder el 3% de déficit.
El PEC ante la Crisis Económica
- La gravedad de la crisis implica una situación en la que pueden excederse los objetivos de déficit habituales.
- Es necesario aplicar una intensa política fiscal anticíclica para afrontar la crisis.
- Existen intensos debates sobre cuándo y cómo restablecer una situación presupuestaria más normal.
La Política de Tipo de Cambio en la UEM
- Régimen cambiario de libre flotación del euro, según los movimientos de los mercados. La razón es que un objetivo de tipo de cambio podría ser contradictorio con el objetivo prioritario de la política monetaria: la estabilidad de precios.
- El BCE intervino cuando la depreciación del euro comprometió el objetivo de estabilidad de precios.
- Durante la crisis económica, el BCE ha respetado este principio para evitar que otros países mantengan depreciadas sus divisas y aumenten el crecimiento vía exportaciones.