Operacion banca y bolsa

SUBASTA LETRAS DEL TESORO

1º %VN-->

Inversor 1: =(precios ofertad ordend /$Valor nominal de cada título)*100

2º tipo de interés anual:

=(($Valor nominal de cada título - Precio ofert ordend)/Precio ofert ordenad)*($base año comercial/$plazo n días)

3ºPeticiones aceptadas acumuladas

Inversor 1: =volumen solicitado 1. Inversor 2: Peticiones aceptadas acumuladas 1 + volumen solicitado 2. Así todas hasta el tope de decide captar 1400mm, que lo ponemos  de azul todo y marcamos en rojo el número de 1400mm

4 %sobre el nominal adjudicado:

Inversor1: =(volumen solicitado/$precio marginal o de corte[el nº rojo]

5ºImporte nominal solicitado:

=SUMA(Volumen solicitado1 : volumen solicitado final)

6ºImporte nominal:

=Precio marginal o de corte en rojo o asumimos el tesoro decide captar

7ºPrecio marginal o de corte (pr.Min.Aceptado):

=Precio oferta ordenad en azul, el de la misma fila que el precio marginal. A la derechad e la celda: (precio marginal o de corte/$valor nominal de cada titulo)*100

8ºTipo interés marginal

=tipo de interés en azul

9ºPrecio medio ponderado:

=sumaproducto(precio ofertados ordenados1:precio ofert orden final azul; volumen solicitado1:volumen solicitado final azul)/SUMA(Volumen slicitado1:volumen solicitado final azul)

10ºtipo de interés medio:

=(($Valor nominal de cada titulo-Precio medio ponderado)/Precio medio ponderado)*($base año comercial/$plazo n días)

11ºRatio de cobertura:

=importe nominal solicitado/Importe nominal adjudicado

12ºEsfuerzo de colocación:

=(tipo de interés marginal-tipo de interés medio)*100. Celda derecha:= 12º*100

PRECIO Y RENDIMIENTO LETRAS DEL TESORO

Rellenar los precios 

Letras a 3 meses

1ºPrecio % F bde:

=Nominal % / (1+tipo de interés medio*(duración días/360))

2ºPrecio % F excel:

=Letras.De.Tres.Precio(Fecha liquidación;
fecha vencimiento; tipo de interés medio)

3ºRendimiento%

=letra.
De.Tes.Rendt (fecha liquidación; fecha vencimiento; Precio % F.Excel)

4º A la derecha de rendimiento :
=letra.De.Tes.Precio ( fecha liquidación;fecha vencimiento;tipo de interés medio/(1+tipo de interés medio*duración/360))

Letra a 18 meses

1ºPrecio % F.Bde:

=100/(1+tipo de interés medio)^numero que te da abajo derecha el profesor

2ºPrecio % F.Excel= igual a lo del 1º

Rellenar los rendimientos

Letras a 3 meses

1ºtipo de interés medio F.Bde: =(nominal/precio-1)*360/Duración días

2ºtipo interés medio: =Letra.De.Tes.Rendto(fecha liquidación;fecha vencimiento;precio)

Letras 18 meses

1ºtipo de interés medio F.Bde:

=((nominal/precio)^(360/duración)-1

2ºtipo de interés medio F.Excel:= lo del 1º

BONOS

Calcular la TIR de este bono en la fecha de valoración:

1ºflujo primero:

=(-(cotización/100)*VN

2ºflujos del medio:

=$Cupón nominal anual*$VN

3ºFlujo último:

=$cupón nominal*$VN+$VN

4ºTIR:

=TIR(Flujo1:FLujo ultimo)

5ºTIR NO PER:

=TIR.No.PER (flujo1:flujo ultimo; fecha1:fecha ultima)

Calcular el precio total y excupon si la TIR es del x%:

1º numero de días (empezamos fecha2):

=fecha1-fecha2

2ºflujos (empezamos una año después  la fecha de inicio):

=$cupón nominal anual *$V.N

3ºflujo ultimo:

=$cupón nominal anual*$VN+$VN

4º1/(1+r), empezamos en fecha 2:

=1/(1+$TIR NO PER)^(fecha 3/365), el siguiente (fecha 3):=1 , el siguiente(fecha4): = 1/(1+$TIR NO PER)^1, siguiente ^2,etc

5ºVA(FC) empezamos fecha 2:

= SUMA(la columna de VA de fecha 3: fecha ultima)* su celda izqueirda, el paso 4º

VA de fecha 3= flujo * 1/(1+r), y así todos hasta el ultimo

6º Cupón corrido:

=$VN *$Cupón nominal*($numero de días fecha 2/(numero de días fecha 2+numero de días fecha3))

7ºPrecio total (incluye cupón):

=la casilla del paso 5º, el VA (FC) de la fecha 2 

8ºPrecio excupón:

= paso 7º-paso6º

TIR: rendimiento referido a la unidad temporal del pago de los cupones

TIR.NO.PER: rendimiento referido a la unidad temporal del pago de los cupones anualizado

Cuando el pago de cupón es anual TIR y TIR.NO.PER (deberían ser iguales) pueden dar resultados diferentes si hay años bisiestos (TIR computa todos los periodos entre dos pagos de cupón iguales y TIR.NO.PER computa el número de días reales de cada periodo entre dos pagos de cupón, de forma que si hay años bisiestos dichos periodos pueden variar).

REPOS EL CORTO

1ºPrecio en %

=Letras de tes prec (Fecha de adq;fecha de amortz; rendimiento de la letra)

2ºPrecio de la compra en euros (E1):

=Precio en% /100 *$Valor nominal

3ºa la derecha de la celda 2º:

=valor nominal/(1+Rendimiento de la letra * días hasta la fecha/360)

4ºPrecio en %:

=Precio en % 1º * (1+Rendimiento letra*Duración de la operación/360)

5º Precio de la renta en Euros (E2):

= Precio en % 4º /100*$Valor nominal

6º E1:

= - precio de la compra en euros (E1) | Días transcurridos: 0

7ºE2:

= Precio de la renta en euros (E2) | Días transcurridos: duración de la operación

8º TIR NO PER:

= TIR.No.Per. ( E1:E2;días transcurridos 6º:días transcurridos 7º)

REPOS EL LARGO

1ºPrecio en %

=Letras.De.Tes.Precio (Fecha de adq;fecha de amortz; rendimiento de la letra tras comisión)

2ºPrecio de la compra en EUros (E1):

=Precio en% /100 *$Valor nominal 

3º

Precio de la renta en Euros (E2):

= Precio de la compra en euros (E1)*(1+rendimiento letra tras comisión*duración de la operación/360) 4ºNominal: =enunciado

5º Rendimiento de la letra:

=enunciado (rendimiento de la letra)

6ºDuración:

= el numero de días adquiridos en subasta desde hace + días hasta la fecha de amortz

7º Precio de la letra %

= Letra.De.Tes.Precio (0;paso6º;rendimiento de la letra)

8ºExpresado en euros

=Precio de la letra % /100*nominal 

9º a la derecha de la celda del 8º:

=nominal/(1+rendimiento de la letra*paso 6º /360)

10ºPrecio de la compra en la subasta:

=- 8º | días transcurridos: 0

11º Precio de venta del banco al inversor:

= Precio de la compra en euros (E1)  | días transcurridos: adquiridos en subasta hace x días

12º Precio de recompra del banco al inversor:

=-precio de la venta en euros (E2)  | días transcurridos: adquiridos en subasta hace x días + pacto de recompra x días

13ºVencimiento de la letra:

=Nominal | días transcurridos: adquiridos en subasta hace x días + dia hasta la fecha de amortización

14ºTIR NO PER:

= Tir.No.Per(Precio compra en la subasta: vencimiento de la letra; días transcurridos 10º: días transcurridos 13º)

15ºPrecio compra:

=Precio de compra en la subasta 10º | días transcurridos: 0

16ºPrecio de venta:

=Vencimiento de la letra 13º | días transcurridos: 13º

17ºTIR NO PER:

=Tir.No.Per (precio de compra:precio de venta; días trans 15º:dia trans 16º)

PRECIO (VA) DE STRIPS

Calcular el precio del strip (valor actual) si el tipo de itnerés anual a 30 años del mercado....

1ºPrecio en función manual :

=1000/(1+TIR)^años

2ºPrecio función excel:

=VA(TIR;años;0;-nominal)

Apalancamiento strip

3ºTIR primera Precio manual:

=1000/(1+tir)
^años | en excel: = VA(tir;años;0;- nominal)

4ºTIR segunda Precio manual:

= 1000/(1+tir)^años | en excel: = VA(tir;años;0;- nominal) 

Si TIR sube 25 pb respecto 3º Tir primera

5º Variación precio en euros :

= Precio 3º - Precio función manual base 1º (el 5% del ejemplo) | El precio base de la columna de la derecha - el precio de la columna de la derecha  del 3º (el 1000 del ejemplo) 

6º Variación precio en %

= Variación precio en euros / precio en función manual 1º del base | la celda que tengo encima justo / el precio de la columna de la derecha del 3º (el 1000 del ejemplo)

Si cae 25 pb

Exactamente lo mismo que lo de antes pero con el 4º

Conclusiones sobre los strips:

1. Mayor sensibilidad a las variaciones de los tipos de interés que los bonos convencionales

2. Especialmente volátiles en función de las variaciones de los tipos de interés

3. Son aconsejables ante expectativas bajistas de los tipos de interés, ya que sus precios subirán más que  los precios de los bonos convencionales (con rendimiento explícito)

STRIPS

1 Paso: Cálculo del precio y duración del bono segregsable

1º Flujos CI:

= $nominal*$cupón, bajamos hasta abajo, en el ultimo ponemos valor nominal y ya

2ºFactor de descuento:

= (1+$TIR del mercado)^(-plazo i)

3ºPrecio del bono segregable:

= sumaproducto(Flujo fci 1 : flujo fci ultimo; factor descuento 1: factor de descuento ultimo)

4ºVAN (función excel):

=VNA (TIR del mercado; flujo1: flujo antepenúltimo; flujo penúltimo+flujo ultimo)

5ºNumerador de la ecuación:

=Sumaproducto (Plazo1: Plazo ultimo; flujo 1: flujo ultimo; factor descuento 1: factor descuento ultimo)

6º Duración años :

=numerador de la ecuación /VAN (función excel)

7º duración f.Excel:

=Duración(1ºfecha; ultima fecha; cupón; tir del mercado;1)

2 paso: Media ponderada de las duraciones de los strips generados

1ºFlujos:

= iguales que en el paso 1

2ºFactor de descuento:

= los mismos que en el paso 1

3º Precio de cada strip:

=flujos * factor de descuento

4º Duration de cada strip:

= (plazo*flujo*factor de descuento)/precio de cada strip

5º Suma de precios:

= suma(precio de cada strip 1: precio de cada strip ultimo)

6ºDuration media ponderada:

= =sumaproducto(precio de cada strip1: precio de cada strip ultimo; duration cada strip1: duration cada strip ultimo) / suma(precio de cada strip1:precio de cada strip ultimo)

DURANCION Y CONVEXIDAD

1ºFlujos Fcs

=$Cupón * $Nominal, menos el ultimo que son cupón*nominal +nominal

2º(s+1):

= sumarle 1 al plazo

3º Flujos Fcs

= igual que el 1º

4º (1+TIR)^-(s+2):

=(1+$TIR inicial)^-(plazo+2)

5ºConvexidad absoluta:

=sumaproducto(plazo1:plazo ultimo; (s+1) 1 : (s+1) ultima; flujos fcs 1: flujos cs últimos; (1+tir)^-(s+2)primero: (1+tir)^-(s+2)ultimo)

6ºPrecio real:

Inicial: =VNA(TIR inicial; Flujos Fcs 1: Flujos Fcs últimos)

Final : =VNA(TIR final ; Flujos Fcs 1: Flujos Fcs últimos)

Variación: = (precio real final. Precio real inicial) / precio real inicial

7ºDuración (años):

Inicial: = Duración(Fecha inicial; Fecha final; Cupón; TIR inicial;1)

8ºDuración modificada (%)

Inicial:  =Duración modificada (Fecha inicial; Fecha final; Cupón; TIR inicial; 1)

9ºPrecio aproximado:

Final: = Precio real incial*(1+ precio aproximado variación)

Variación: = TIR variación*-duración modificada inicial

10ºConvexidad corregida:

Inicial: = Convexidad absoluta/Precio real inicial

11ºPrecio aorox.2 :

Final: = Preci real inicial*(1+precio aprox 2 variación)

Variación: = Precio aproximado variación+(convexidad corregida*(Tir variación)^2)/2

PAGARÉS

1ºEfectivo: = $Nominal/(1+tipo nominal*días que te pongan/365)

2ºCuadro amarillo: 365/días que te pongan

3ºTIR/TAE: = $Nominal/ Efectivo)^$numero amarillo derecha-1

4º con 0,25%

Flujos caja                   Plazo                           TIR

=primer flujo               0

=Nominal               días que te pongan         =TIR.No.Per. (Flujos caja : flujo caja; plazo 0: plazo días que tenga)

Y ahora para abajo igual, cada uno cn su % correspondiente, =nominal siempre es así.