Opciones de valoración y financiamiento, deuda corporativa, arrendamientos y análisis financiero

Tema 1: Valoración de opciones

¿De qué depende el valor de una opción? Call: fecha de ejercicio, precio de las acciones, volatilidad de la acción, tipos de interés - PUT: precio de ejercicio, fecha de ejercicio, dividendos pagados, volatilidad de la acción. Precio de ejercicio: cuanto mayor sea el tiempo, menor será el valor actual neto de dicho precio, -PUT+CALL. Rentabilidad: a mayor tiempo, mayor será la rentabilidad que pagará el subyacente, +tiempo-CALL+PUT. Tipo de interés: a mayor tipo de interés, el valor actualizado del precio de ejercicio será menor, +CALL-PUT. Rentabilidad del subyacente: a mayor rentabilidad, el valor actual del subyacente entregado en el futuro será mayor, +PUT-CALL. Volatilidad del precio del subyacente: oscilaciones.

Tema 2: Opciones reales

Técnica que toma en cuenta la flexibilidad de la dirección de la empresa. Forma adicional para formulación y valoración de presupuestos de inversión. Son utilizadas en la evaluación de proyectos estratégicos. Opciones de expansión: constituyen la posibilidad de realizar inversiones adicionales ligadas al proyecto de inversión. La finalidad de estas inversiones puede ser aumentar la producción, la capacidad de la empresa o realizar inversiones de seguimiento. Las opciones de expansión suelen ser difíciles de valorar debido a su complejidad y a que pueden tener un valor actual neto negativo. Opción de abandono: los directivos deben considerar la opción de abandono cuando realizan la inversión inicial en un nuevo proyecto, ya que se permitirá desinvertir cuando el proyecto no se justifique económicamente. Un proyecto debería ser abandonado cuando el valor actual neto es inferior a la opción de abandono. Opción de producción: valor de las opciones de la empresa de cambiar alguno de los términos de los procesos productivos del proyecto, puede ser el cambio de la cantidad producida y los insumos necesarios, o la flexibilidad de cambiar el producto producido utilizando la misma maquinaria. Opción de sincronización: valor de las opciones de elegir el momento temporal en el que iniciar un proyecto. Para valorarlas, se compara el valor actual neto del proyecto si se realiza de inmediato, con el valor del proyecto si se realiza posteriormente, este valor se corresponde con el valor del opción de compra del proyecto en un futuro.

Tema 3: Deuda corporativa

La deuda corporativa es una de las formas que tiene una empresa para financiarse, a través de las emisiones de títulos. Bonos: se trata de valores que otorgan a su tenedor el derecho a percibir una renta o un flujo de pagos periódicos a cambio de entregar una cantidad de dinero en el momento de su adquisición. Se utilizan para conseguir el capital que requieren en su funcionamiento, el pago de deudas, financiación de actividades y fondeo de las necesidades de inversión. Swap: instrumentos financieros derivados utilizados en Bolsa constituidos por un contrato bilateral entre un comprador y un vendedor de protección. En este contrato, el comprador se compromete a realizar una serie de pagos en el tiempo (primas) y el vendedor se compromete a cubrir parte o el total del crédito asegurado en caso de que éste no sea cancelado.

Tema 5: Arrendamientos

Arrendamientos financieros: se transfieren los riesgos y beneficios de la propiedad del activo, hay opción de compra, no son cancelables, el periodo de alquiler cubre la vida útil, si hay cancelación se compensa. Arrendamientos operativos: el arrendador cede el derecho a uso durante un periodo determinado, el arrendatario no asume riesgos, registra las cuotas como gasto, no cubre la vida útil del activo, el valor actual de los pagos no equivale a la práctica total del valor residual, no hay intención de compra. Leasing vs Renting: 1) Fórmula para financiar la adquisición de equipos. 2) Fórmula para disfrutar de los equipos sin involucrarse, servicios accesibles. 1) Requiere contratar servicios de mantenimiento. 2) El producto incluye todo lo necesario para el buen funcionamiento. Cuota mensual: 1) Representa un servicio financiero exclusivamente. 2) La renta mensual incluye otro tipo de servicios. Garantía: 1) No hay. 2) Existe fianza.

Tema 8: Análisis financiero

Capital de trabajo neto: fondos o recursos con los que opera la compañía a corto plazo después de cubrir deudas y obligaciones de corto plazo. Ratios financieros: sirven para medir la salud financiera de la empresa, puntos débiles, problemas y anomalías, toma de decisiones. Ratios de apalancamiento: miden la relación de los fondos proporcionados por la empresa con respecto a los acreedores, en la medida en que este indicador vaya aumentando, en mayores dificultades financieras estará la empresa. Ratios de liquidez: miden la capacidad de la compañía para generar flujos de caja, tesorería, esto es convertir sus activos más líquidos en líquidos en su ciclo de explotación. Ratios de eficiencia: miden la intensidad o velocidad con que la empresa usa sus activos para generar ventas. Ratios de rentabilidad: miden si la empresa genera rentas suficientes para cubrir sus costes y poder remunerar a sus propietarios, capacidad de generar plusvalías.

Tema 10: Estado Financiero Auxiliar y Flujo de Tesorería

Estado Financiero Auxiliar: permite analizar de dónde provienen los fondos y para qué han sido utilizados (pago de deudas, dividendos, compra de activos). Flujo de Tesorería: instrumento que permite hacer previsiones de tesorería a corto plazo, toma de decisiones, previsión de cobros, previsión de pagos.