Instrumentos de Renta Fija: Bonos del Tesoro, STRIPS y Mecanismos de Titulización

Bonos del Tesoro: Características y Tipos

Los Bonos del Tesoro son títulos negociables emitidos por el Estado, que gozan de un mercado muy activo y líquido. Estos instrumentos de renta fija tienen pagos anuales o semestrales de cupones y son emitidos cercanos a la par. Ofrecen una Tasa Interna de Retorno (TIR) que está determinada por las tasas de interés de la economía.

Cada emisión es vendida en subasta pública, por lo tanto, es el mercado el que determina el rendimiento. Existe un mercado secundario muy activo donde se negocian estos instrumentos, llegando a ser los más líquidos del mercado de bonos.

Bonos del Tesoro en España

El Tesoro emite bonos a un plazo superior a dos años. Existen los Bonos del Estado y las Obligaciones del Estado, idénticos en todo menos en el plazo:

• Los Bonos del Estado oscilan entre los 2 y 5 años.
• Las Obligaciones del Estado tienen un plazo superior a 5 años.

Características: El nominal de cada bono es de 1.000 € y el pago del cupón es anual.

Bonos del Tesoro en EE. UU.

Son los más importantes del mundo. Se hace una distinción en su forma de clasificarlos respecto al tiempo hasta su vencimiento desde el momento en el que se emiten:

• Bonos de medio plazo (T-Notes): Presentan vencimientos de 2, 5 y 10 años.
• Bonos de largo plazo (T-Bond): Vencen a los 30 años.

Los cupones son pagados semestralmente.

Bonos Segregables y STRIPS

Un Bono Segregable es un bono común que paga cupones regularmente durante su vida, pero cada cupón puede venderse separadamente. Esta separación crea Bonos Cupón Cero, los cuales pueden ser negociados independientemente del bono original al que pertenecen.

STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities)

A los bonos formados a partir de los segregables se les denomina STRIPS. Son bonos cupón cero emitidos al descuento, provenientes de los cupones de un bono segregable. Con los bonos cupón cero se resuelve el problema del riesgo de reinversión.

Existen dos tipos de STRIPS:

1. STRIPS provenientes de los cupones: Creados a partir del pago de un cupón del bono original.
2. STRIPS provenientes del nominal: Creados a partir del nominal (principal) del bono.

Creadores de Mercado

Los Creadores de Mercado son un conjunto de entidades financieras, miembros de los mercados de deuda pública, cuya función es favorecer la liquidez del mercado de deuda pública y así cooperar con el Tesoro en la difusión exterior e interior de la deuda que emita el Estado.

Obligaciones de los Creadores de Mercado

• Participación significativa en las subastas.
• Garantizar la liquidez del mercado secundario, participando activamente y ofreciendo precios de compra y venta.
• Aportar la información que el Tesoro pueda solicitar sobre el mercado de deuda pública o sobre la actividad del propio creador.
• Asegurar con su actuación el buen funcionamiento del mercado.

Bonos Corporativos y Mecanismos de Titulización

Bono Corporativo

El Bono Corporativo se refiere a un bono que no tiene ningún rasgo diferencial específico (emitido por una corporación o empresa privada).

Bono de Titulización

Son operaciones para obtener financiación en las cuales se crean títulos valores garantizados por determinadas corrientes futuras de ingresos, principalmente, cuentas por cobrar (CxC), préstamos o hipotecas.

Fideicomiso

Mecanismo que consiste en la transferencia de bienes o derechos del patrimonio de una persona natural o empresa para constituir un patrimonio autónomo, confiado a un administrador con el objetivo de cumplir determinadas instrucciones a favor de uno o más beneficiarios.

Fideicomiso de Titulización

Proceso mediante el cual se constituye un patrimonio fiduciario con el propósito exclusivo de respaldar el pago de los valores emitidos con cargo a dicho patrimonio.

Tipos de Titulización

Pass Through o Traspaso

Modalidad de titulización por la que el originador transfiere en fideicomiso parte de sus activos a una entidad emisora de forma temporal, la que a su vez los incorpora en un patrimonio separado con respaldo...