Impacto Macroeconómico de la Política Fiscal Restrictiva en Economía Abierta

Política Fiscal Restrictiva (PFR) en una Economía Abierta

Partimos de un equilibrio inicial en el punto A, con un nivel de renta Y₀ y un tipo de interés i₀.

Si el Estado implementa una Política Fiscal Restrictiva (PFR), puede hacerlo mediante:

• Una disminución del gasto público (G).
• Una disminución de las transferencias (Tr).
• Un aumento de los impuestos (T).

Cualquiera de estos cambios afecta al mercado de bienes y servicios, disminuyendo el nivel de renta (Y) para cada tipo de interés (i). Por lo tanto, la curva IS se desplaza hacia la izquierda.

La reducción de la renta (Y) afecta al mercado de dinero, reduciendo la demanda de dinero. Esto genera un exceso de oferta en el mercado monetario, lo que provoca una disminución del tipo de interés (i).

La reducción del tipo de interés afecta nuevamente al mercado de bienes y servicios, estimulando la inversión (I) de las empresas y, por consiguiente, la demanda agregada (Z) y la renta (Y). También afecta a los movimientos de capitales.

El efecto neto sobre la renta nacional es una reducción. Se alcanza un nuevo equilibrio conjunto para el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero en el punto C, con un nivel de renta Y₁ y un tipo de interés i₁ (donde Y₁ < Y₀ e i₁ < i₀).

Movimientos de Capitales y Balanza de Pagos

La reducción del tipo de interés (i₁ < i₀) hace que sea menos rentable invertir en el país. Como resultado:

• Aumentan las exportaciones de capital (sale más dinero).
• Disminuyen las importaciones de capital (entra menos dinero).

El aumento de las exportaciones de capital incrementa la oferta de divisa nacional en el mercado de divisas, y la disminución de las importaciones de capital reduce la demanda de divisa nacional. Esto genera un exceso de oferta de la moneda nacional.

Efectos bajo Tipo de Cambio Flexible

Con un régimen de tipo de cambio flexible, el exceso de oferta de la moneda nacional provoca una caída del tipo de cambio nominal (e), es decir, una depreciación de la moneda.

En resumen, una PFR con tipo de cambio flexible (llegando al punto C) produce:

• Disminución de la renta (Y).
• Disminución del tipo de interés (i).
• Disminución del tipo de cambio (e) (depreciación).

Efectos sobre los Componentes de la Demanda (Tipo de Cambio Flexible)

• Consumo (C): Disminuye debido a la caída de la renta (Y).
• Inversión (I): El efecto es ambiguo. La disminución de la renta (Y) tiende a reducirla, pero la disminución del tipo de interés (i) tiende a aumentarla.
• Gasto Público (G): Disminuye por la hipótesis inicial de la PFR (si la política se implementó vía G). No cambia por la reducción de Y o i.
• Exportaciones Netas (XN): Aumentan por dos motivos:
  1. La disminución de la renta (Y) reduce las importaciones (IM).
  2. La depreciación (disminución de e) aumenta las exportaciones (X) y reduce las importaciones (IM) (efecto vía competitividad).

Efectos bajo Tipo de Cambio Fijo

Con un régimen de tipo de cambio fijo, el Banco Central (BC) no puede permitir que la moneda se deprecie. Ante el exceso de oferta de la moneda nacional (presión hacia la depreciación), el BC interviene:

• Compra la moneda nacional.
• Vende divisas extranjeras.

Esta intervención disminuye las reservas de divisas del BC y reduce la base monetaria. Como consecuencia, la oferta monetaria (M/P) disminuye.

La disminución de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia arriba (izquierda). El ajuste continúa hasta que la presión sobre el tipo de cambio desaparece, lo que ocurre cuando el tipo de interés interno vuelve a su nivel inicial (i₀), igual al tipo de interés mundial (suponiendo perfecta movilidad de capitales). El tipo de cambio (e) se mantiene constante por definición del régimen.

El nuevo equilibrio se alcanza en un punto D. Así, una PFR con tipo de cambio fijo produce:

• Una caída significativa de la renta (Y) (Y₂ < Y₁ < Y₀).
• El tipo de interés (i) permanece constante (i₂ = i₀).
• El tipo de cambio (e) permanece constante (e₂ = e₀).

Efectos sobre los Componentes de la Demanda (Tipo de Cambio Fijo)

• Consumo (C): Disminuye debido a la mayor caída de la renta (Y).
• Inversión (I): Disminuye, ya que la renta (Y) cae significativamente y el tipo de interés (i) no disminuye (vuelve a i₀).
• Gasto Público (G): Disminuye por la hipótesis inicial de la PFR (si la política se implementó vía G).
• Exportaciones Netas (XN): Aumentan debido a la caída de la renta que reduce las importaciones.