Guia de l'Estat de Fluxos d'Efectiu, ROI i ROE

Què és l'EFE?

L'EFE (Estat de Fluxos d'Efectiu) informa d'on entra i d'on surt l'efectiu. No analitza els beneficis comptables, sinó que se centra en els diners reals. Cal recordar que una empresa pot tenir beneficis, però no tenir efectiu.

Les tres activitats importantíssimes

A) Activitats d'explotació

Es tracta de l'activitat normal de l'empresa, el seu "dia a dia":

• Cobrar a clients
• Pagar a proveïdors
• Salaris
• Impostos

B) Activitats d'inversió

Fa referència a la compra o venda d'actius, és a dir, què compra o ven l'empresa per créixer:

• Comprar maquinària
• Vendre immobilitzat
• Inversions financeres

C) Activitats de finançament

Indica com es finança l'empresa i d'on treu els diners:

• Préstecs
• Ampliacions de capital
• Dividends
• Devolució de deutes

Què es considera efectiu?

• SÍ és efectiu: Caixa, bancs i dipòsits de fins a 3 mesos.
• NO és efectiu: Accions, inversions amb risc i dipòsits de més de 3 mesos.

Ràtios de rendibilitat

1. ROI (Rendibilitat Econòmica)

Mesura quant rendeixen els actius.

ROI = BAIT / Actiu Total

BAIT: Benefici Abans d'Interessos i Impostos. Aquesta ràtio analitza els actius sense importar com es financen.

2. Descomposició del ROI

ROI = (BAIT / Vendes) × (Vendes / Actiu Total)

Això equival a: Marge × Rotació

• Marge econòmic: Benefici obtingut per cada venda. Si augmenta, guanyes més per cada unitat venuda.
• Rotació: Quantes vendes generen els actius. Si augmenta, s'aprofiten millor els actius.

3. ROE (Rendibilitat Financera)

És la ràtio més important, ja que mesura el rendiment dels propietaris.

ROE = BDT / Fons Propis

BDT: Benefici Després d'Impostos.

4. El mètode DuPont

ROE = (BDT / Vendes) × (Vendes / Actiu) × (Actiu / Fons Propis)

Es desglossa en tres components: Marge, Rotació i Endeutament.

5. Palanquejament financer

Consisteix a utilitzar el deute per augmentar la rendibilitat dels fons propis.

Quan és bo endeutar-se?

L'endeutament és positiu quan la rendibilitat de l'empresa és major que el cost del deute.

Si ROI > Interessos, endeutar-se pot ser beneficiós.

Preguntes i respostes sobre anàlisi financera

La ràtio Actiu/Fons propis és una ràtio de:
Endeutament.

L’Estat de Fluxos d’Efectiu es classifica en tres grans apartats:
Fluxos d’efectiu de les activitats d’explotació, inversió i finançament.

Segons el model d’EFE del PGC, a quina activitat pertanyen els pagaments als accionistes de l’empresa?
Finançament.

Quin dels següents moviments no correspon als fluxos d’activitats d’inversió de l’EFE?
Pagaments realitzats per l’amortització o devolució anticipada de préstecs bancaris.

Segons el model d’EFE del PGC, a quina activitat pertanyen els cobraments per l’emissió d’instruments de patrimoni?
Finançament.

Quan es ven un immobilitzat material amb pèrdua, reflectit al compte (671), pèrdues procedents de l’immobilitzat material:
Cal fer un ajustament d’anul·lació de la pèrdua.

Quan una empresa presenta fluxos d’efectiu positius d’explotació però negatius de finançament, quin dels següents escenaris és més probable?
L’empresa redueix el seu endeutament i/o paga dividends.

Quin dels següents moviments no correspon als fluxos d’activitats d’explotació de l’EFE?
Pagaments realitzats per l’amortització o devolució anticipada de préstecs bancaris.

Quin indicador pot fer sospitar que una empresa depèn fortament dels ingressos financers per generar fluxos de caixa?
Un saldo molt positiu a ingressos financers dins de les activitats d’explotació de l’EFT.

L’Estat de Fluxos de Tresoreria és un estat comptable que en un exercici econòmic ens informa de:
Cap de les opcions proposades és correcta.

Quin dels següents moviments no correspon als fluxos d’activitats de finançament de l’EFE?
Pagaments originats per l’adquisició d’actius no corrents d’inversions financeres a llarg termini.

Si el valor de la ràtio Actiu/FP en el cas de l’empresa A és superior al de l’empresa B, això significa que forçosament l’empresa A, en relació a la B, té:
Més endeutament.

En quins tres components podem desglossar la rendibilitat dels fons propis (ROE)?
Marge, rotació i endeutament.

Què mesura el Benefici per Acció (BPA)?
El benefici net atribuït a cada acció en circulació.

En el càlcul de la rendibilitat de l’actiu (ROI), quin impacte té la venda d’immobilitzat si aquesta genera un benefici i disminueix el total de l’actiu?
Pot augmentar el ROI, ja que incrementa el BAIT i redueix l’actiu.

La relació Dividends actius de l’exercici / Benefici després d’impostos rep el nom de:
Pay-out.

La baixada de la rendibilitat financera (ROE) d’una empresa fa pensar que:
Totes les opcions proposades són correctes.

La rendibilitat global d’una empresa (R2) és de l’11% i el cost efectiu del deute és del 8%. Si sabem que la rendibilitat dels fons propis ha estat del 17%, podem afirmar el següent:
Totes les opcions proposades són correctes.

Quan el nivell d’endeutament augmenta, mantenint constants la rendibilitat dels fons totals o de l’empresa (R2) i el cost del deute (R3), quin pot ser l’efecte sobre la rendibilitat financera (R1)?
Augmenta si la rendibilitat de l’empresa és superior al cost del deute.