Guia d'Anàlisi d'Inversions i Finançament Empresarial

Projecte d'inversió

A₀ = AF + FM | RGE = BACC + AEC | VR (FM + AF no amort.)

E(at) = Σ ai * pi | σ(at) = √Σ((ai - E(at))² * pi)

Projecte de finançament

• AMFIN constant: b₀ / anys (si k'd ≥ r)
• AMFIN francès constant: b₀ = Q * ((1 - (1 + i)^-n) / i)
• AMFIN al final (últim any): si k'd < r, ajornar.
• Si empresa: k'd = i * n * (1 - t)

Anàlisi de viabilitat

• VFN: Σ Ct * (1 + r)^n-t (si k'd ≥ r, anticipar AMFIN augmenta el VFN)
• VAN (si r = k'a): -A₀ + Σ at / (1 + k'a)^t
• k* (rendibilitat anual projecte inv.): Si k* ≥ k'a, és viable. Per al 100% PFP, cal fer VFN = 0 i aïllar k*.
• TIR (r*): Cal A₀ = Σ at / (1 + r*)^t
• Rendibilitat addicional FP: (1 + Δ)ⁿ = FP + VFN
• Rendibilitat total: FP * (1 + Δ*)ⁿ = FP + VFN* (el VFN no paga dividends PFP i és viable si Δ ≥ k'FP)
• Si r = ka: VFN = VAN * (1 + ka)ⁿ

Nota: k* mesura sempre la rendibilitat de la inversió, mentre que r* (TIR) només quan r* = r. E(VAN, i) no informa, ha de ser E(VAN, k'a).

Selecció de projectes d'inversió

• Inversions completes: Si r = ka (major VAN), si r ≠ ka (VFN) o major TIR.
• Inversions incompletes:
  • Si r = ka: IR = VAN / A₀
  • Si r ≠ ka: IR = VFN / (A₀ * (1 + r)ⁿ)
• PB (Període de recuperació): PB = t + (CFA_t / CFT_t+1). Si r = ka, PB_act amb VAN = 0.

Inflació

Es distingeix entre tipus real, nominal (aplicar inflació) i constant (per comparar):

RGE_c = RGE_n / Σ(1 + s') | (1 + kd) = (1 + i) * (1 + s')

Fonts de finançament

AF = BAC - DIV + AEC - AMFIN

• Ampliació de capital: a la par (Pe = VN), sobre la par (VN < Pe < PACC), parcialment alliberada (PACC < VN) i alliberada (Pe = 0).
• Càlculs d'accions:
  • PACC = Pm + ee (on ee = (-A₀ + (A₀ * r / kFP)) / accions en circulació)
  • P*ACC = (accions circ. * PACC + accions noves * Pe) / total accions
  • nDPS = accions circ. / accions noves
  • VT_DPS = (PACC - Pe) / (nDPS + 1)

Nota: El risc s'incorpora en el projecte d'inversió considerant diferents escenaris amb diferents probabilitats.