Fundamentos de la Política Monetaria: Mecanismos y Efectos en la Economía

La política monetaria

El banco central de cada país es la institución encargada de emitir el dinero y prestarlo a la banca privada. El tipo de interés aplicado a estos préstamos constituye la base de todos los tipos de interés de un país; se denomina interés básico y se conoce popularmente como el precio oficial del dinero.

El precio oficial del dinero es el tipo de interés básico al cual el banco central de cada país presta fondos a la banca privada.

En definitiva, las autoridades monetarias controlan dos variables fundamentales:

• El precio oficial del dinero: Cuanto más bajo sea el interés, mayor será el número de préstamos concedidos.
• La cantidad de dinero en circulación: Cuantos más préstamos se concedan, más dinero circulará por la economía.

Controlar el precio del dinero y la cantidad de circulante son las variables clave sobre las que inciden las autoridades para lograr los objetivos macroeconómicos de crecimiento, estabilidad de precios y plena ocupación. Al conjunto de medidas que modifican dichas variables se le denomina política monetaria.

La política monetaria es el conjunto de medidas adoptadas por la autoridad monetaria para alcanzar los objetivos macroeconómicos mediante la variación de la cantidad de dinero en circulación y la alteración del precio oficial del dinero. En España, el banco central encargado de ejecutarla es el Banco Central Europeo (BCE).

Instrumentos monetarios convencionales

Los instrumentos de los que se vale el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) para llevar adelante la política monetaria son el mecanismo de reservas mínimas, las facilidades permanentes y las operaciones de mercado abierto:

• Mecanismo de reservas mínimas: Incrementa o reduce la liquidez del sistema bancario al modificar el dinero que las entidades deben mantener inmovilizado en concepto de reservas.
• Facilidades permanentes: Son facilidades de liquidez que reciben los bancos comerciales del banco central de su país mediante operaciones a un solo día de inyección o retirada de dinero, según corresponda.
• Operaciones de mercado abierto: Son el principal instrumento de política monetaria europea. En ellas, el BCE subasta periódicamente lotes de préstamos a una semana a la banca privada. El tipo de interés que fija el BCE para cada subasta se convierte en el precio oficial del dinero.

Efectos sobre la economía

Las decisiones de la política monetaria única son adoptadas por el Consejo de Gobierno del BCE y su ejecución es llevada a cabo por los bancos centrales de los países que forman parte de la zona euro. Estas decisiones versan sobre dos cuestiones fundamentales:

• La cantidad de dinero en circulación.
• El precio del dinero.

Si se aumenta la cantidad de dinero en circulación o se baja el precio del dinero, estamos ante una política monetaria expansiva. Por el contrario, si se disminuye la cantidad de dinero en circulación o se sube el precio del dinero, estaremos ante una política monetaria restrictiva.