Evolución de la Inflación en España: Historia y Tendencias Económicas

Inflación: Evolución de los precios en España

Trayectoria histórica de la inflación

• España mantuvo elevadas tasas de inflación en los años 60 (7% anual) y en los años 70 (15% anual).
  • En los años sesenta se debió a un fuerte crecimiento económico con insuficiente respuesta de la oferta.
  • En la década de los setenta y principios de los ochenta, esa inflación fue motivada por el encarecimiento de la energía y por inadecuadas políticas económicas en la segunda mitad de los años setenta.
• Desde mediados de los años ochenta, se produjo una progresiva reducción...
  • Factores: ingreso en la Unión Europea (UE); avance en la liberalización económica; rigor de la política monetaria.
• ... pero es una reducción lenta, manteniéndose por encima de los niveles europeos.
  • Factores: políticas fiscales frecuentemente demasiado expansivas; insuficiente grado de liberalización y competencia; desde mediados de los noventa, pésima evolución de la productividad.

La incorporación al Euro y su impacto

• La incorporación al euro no altera de forma significativa la dinámica de la inflación en España, aunque la desaparición de la devaluación como mecanismo de ajuste agrava los costes del diferencial de precios respecto a la Unión Económica y Monetaria (UEM).
  • Tasa media anual de inflación 1992-2001 (antes del euro): 3.8%.
  • Tasa media anual de inflación 2002-2011 (con el euro): 2.7%.
  • Ello pese al severo incremento del precio de las materias primas desde 2002.

La inflación desde el inicio de la crisis económica

• Excepcional fluctuación en los niveles de inflación, por:
  • Los abruptos movimientos en los precios de las materias primas (energéticas, metálicas, agrícolas).
  • Máximos históricos alcanzados en el verano de 2008.
  • La propia inestabilidad de la trayectoria de crecimiento global (y español), con cuatro etapas desde el inicio de la crisis:
    • Desplome económico (otoño 2008).
    • Recuperación relativamente intensa (mediados 2010).
    • Nueva etapa de crisis, centrada en Europa (2011-2012).
    • Segunda etapa de la recuperación (desde 2013), lenta y débil, sostenida por dos elementos:
      • Política monetaria extremadamente expansiva de los países desarrollados: real.
      • Fortaleza de las economías emergentes: ficticia.
• El precio de las materias primas sigue presionando la inflación a la baja, hasta los últimos meses de 2016.
• La inflación subyacente ha mostrado mucha menor volatilidad.
• Riesgos marcados de deflación a escala europea.