Estructura del flujo de caja, fórmulas de depreciación y evaluación de proyectos (VAN y CAE)
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1. 💰 La estructura sagrada del flujo de caja
Orden obligatorio. Si alteras una línea, el resultado estará mal.
| # | Concepto | Signo | Explicación técnica (para no fallar) |
|---|---|---|---|
| 1 | Ingresos afectos | (+) | Ventas (P × Q). Incluye venta de subproductos. |
| 2 | Costos operacionales | (-) | Costos variables + fijos + sueldos + mantenimiento. |
| 3 | Depreciación | (-) | Gasto no desembolsable. Se resta para bajar la base imponible (escudo fiscal). |
| 4 | Utilidad antes de impuestos | (=) | Base para calcular el impuesto. |
| 5 | Impuesto a la renta | (-) | % sobre la utilidad. (Si la utilidad es negativa, el impuesto es 0). |
| 6 | Utilidad neta | (=) | Resultado contable. |
| 7 | Depreciación | (+) | Ajuste crítico: Se suma de nuevo (devuelves la plata al flujo). |
| 8 | Inversión inicial | (-) | Ocurre en año 0. (Activos fijos + capital de trabajo). |
| 9 | Valor de rescate | (+) | Ingreso por vender el activo al final del horizonte (año n). |
| 10 | Flujo de caja neto | (=) | Variable Ft. Este es el monto real para calcular el VAN. |
2. 📉 Fórmulas de depreciación
Variables: C = costo, VR = valor de rescate, n = vida útil.
| Método | Fórmula visual (word‑friendly) | Cuándo usar |
|---|---|---|
| Línea recta | Depreciación = (C − VR) ÷ n | Método estándar (desgaste constante). |
| Acelerada | 1. Nueva vida = n ÷ 3 2. Depreciación = C ÷ Nueva vida | Incentivo tributario. Gastas el activo en 1/3 del tiempo. |
| Suma dígitos | 1. Factor = n × (n + 1) ÷ 2 2. Depreciación = (C − VR) × [Años restantes ÷ Factor] | Depreciación decreciente (más al inicio). |
| Unidades | Depreciación = [ (C − VR) ÷ Total unidades ] × Producción | Depende del uso físico, no del tiempo. |
3. 🧮 Evaluación de proyectos (decisiones)
🅰️ Valor Actual Neto (VAN)
Trae la riqueza futura al presente.
VAN = − Inversión + ∑ [ FCN ÷ (1 + i)^t ]
- Decisión: Si VAN > 0 → Aceptar (rinde más que la TMAR).
🅱️ Costo Anual Equivalente (CAE) — ¡Crítico!
Convierte un VAN en una "cuota anual".
CAE = VAN × [ ( i × (1+i)^n ) ÷ ( (1+i)^n − 1 ) ]
- Uso: Obligatorio para comparar proyectos con vidas útiles distintas.
- Decisión: Elegir siempre el CAE más bajo (menor costo).
🅾️ Período de Recuperación (PRI)
Tiempo para recuperar la inversión.
PRI = Año anterior + [ (Inversión − Acumulado) ÷ Flujo del año ]
- Uso: Mide liquidez y riesgo.
4. 🧠 Teoría y trampas (lectura obligatoria antes de contestar)
🚨 Reemplazo de activos: máquina vieja vs. nueva
Si debes decidir entre quedarte con la vieja o comprar una nueva:
- Inversión máquina vieja: No es cero. Es su valor de mercado hoy. Si te la quedas, pierdes la oportunidad de venderla hoy.
- Comparación: Como la máquina nueva suele durar más años que lo que le queda a la vieja, debes usar CAE.
🚨 Capital de trabajo (método déficit)
El capital de trabajo no se inventa.
- Se calcula haciendo un presupuesto de caja mensual acumulado (ingresos − egresos mes a mes).
- Capital necesario = el déficit máximo acumulado (el número negativo más grande de la fila de acumulados).
🚨 Caso «Sin impuestos»
Si el ejercicio dice explícitamente «No considere impuestos»:
- Salta los pasos 3, 4, 5, 6 y 7 de la tabla.
- FCN directo = Ingresos − Egresos − Inversión.
- La depreciación se ignora numéricamente porque no hay ahorro fiscal.
🚨 Proyectos mutuamente excluyentes
Son proyectos que compiten (por ejemplo, comprar máquina A o B).
- Criterio: Eliges el que tenga el mayor VAN (si son ingresos) o el menor CAE (si comparas costos con distinta vida útil).