El equilibrio de los mercados de bienes y activos

2. Causas de la crisis financiera iniciada en 2007

• A) Entorno económico mundial desde principios del S.XXI:

o Crecimiento económico caracterizado por el protagonismo de las grandes economías emergentes

o Inflación moderada

o Tipos de interés muy bajos

->

 Enorme estímulo para los mercados de la vivienda: especialmente en países como EEUU y España

o Abundante liquidez: de los países emergentes de Asía y Oriente Medio hacia los países desarrollados

• B) Innovación financiera

o i) Desarrollo del Mercado de hipotecas subprime, sobre todo en EEUU: créditos hipotecarios a hogares de escasos recursos que pagan un tipo de interés mayor por el elevado riesgo (entre un 4 y 5% superior al de las hipotecas estándar). Punto básico
-> confianza en que los precios de la vivienda seguirían subiendo

o ii) Titulización 

Las entidades financieras que concedían las hipotecas subprime (entidades no tomadoras de depósitos) las vendían a bancos comerciales o bancos de inversión con el objetivo de obtener financiación para dinamizar su actividad y además transferir el riesgo de los préstamos 

Éstos creaban nuevos títulos financieros troceando y mezclando hipotecas subprime con otras de calidad 

Estos nuevos activos se distribuyeron a todo tipo de entidades financieras de todo el mundo (bancos, fondos de inversión, compañías de seguros, fondos de pensiones …)

C) Fallos en la regulación y la supervisión financiera

o Libertad total en los movimientos de capitales (ausencia de regulación de muchos mercados y actividades)

o Globalización de los mercados financieros

Los intermediarios financieros asumieron elevados riesgos

Todos estos elementos permitieron la rápida expansión de la crisis financiera al producirse el detonante inicial: La subida de los tipos de interés en EEUU ante el aumento de la inflación

‐ Aumento de la morosidad en los créditos subprime y posterior crisis inmobiliaria

‐ Los activos “tóxicos” se reparten por todo el sistema financiero norteamericano y mundial

‐ Todo el entramado financiero se va desmoronando y comienzan a quebrar entidades

3. Consecuencias de la crisis financiera • Quiebra de entidades financieras: 1º las concesionarias de hipotecas, 2º bancos comerciales y de inversión • Paralización de los mercados interbancarios: nadie se fía de nadie  Enorme falta de liquidez • Restricción del crédito a empresas y familias • Desconfianza e incertidumbre • Recesión económica (“Gran Recesión”) • Aumento desempleo • Aumento déficit y deuda pública

o Bancos centrales (Reserva Federal, BCE, Japón, RU): 

Bajada de los tipos de interés (prácticamente nulos en EEUU desde dic. De 2008; en la eurozona < 1%="" desde="" mediados="" de="" 2012;="" 0,05%="" Septiembre="" de="" 2014;="" 0%="" desde="" Marzo="" de="" 2016)="" ="">

Expansión cuantitativa sin precedentes, a través de la compra de bonos (Quantitative Easing ;Fed., BoI y BoJ desde 2010, y BCE desde 2015) y concesión de préstamos baratos (para dotar de liquidez a intermediarios financieros)

o Gobiernos (Medidas de ‐ a + intervencionismo): 

Ampliación de la garantía pública de los depósitos bancarios (Europa Fondos de Garantía de Depósitos) 

Avales públicos sobre la deuda emitida por las entidades financieras 

Compra de activos “tóxicos” y no tóxicos 

Inyección de dinero público en el capital de los bancos para restaurar su solvencia y nacionalizaciones 

Creación de organismos donde las entidades depositan sus activos tóxicos (“Banco malo” en Irlanda, Alemania, España)

o Bancos centrales (Reserva Federal, BCE, Japón, RU):  Bajada de los tipos de interés (prácticamente nulos en EEUU desde dic. De 2008; en la eurozona