Ejercicios de apalancamiento financiero

Apalancamiento:

Apoyarse En un punto para lograr que una fuerza aplicada en una dirección provoque un Incremento más que proporcional en el resultado. Las diferentes formas de apalancamiento generan resultados con mayor proporción, pero aumentan los riesgos De la empresa, por lo que su utilización debe ser bien analizado.El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún Mecanismo (como deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos Destinar a una inversión. Es la relación entre capital propio y el Realmente utilizado en una operación financiera.

Apalancamiento operativo (GAO)

Se apoya en las Ventas, para expresarlo decimos “por cada 1% de aumento de las ventas, aumenta la cantidad calculada del GAO”. Mide el Nivel de impacto del cambio en el nivel de ventas sobre las utilidades antes de Intereses e impuestos (UAII o EBIT). -Una Empresa tiene un alto nivel de apalancamiento operativo cuando un alto Porcentaje de sus costos totales es fijo. -El gestor financiero debe actuar en Función de disminuir estos costos fijos, para maximizar los beneficios Económicos. -
Su objetivo es calcular El impacto de los costos fijos de operación dado un aumento o disminución en el Volumen de ventas. -
Mide cual sería El incremento/disminución de las UAII con una variación en las ventas. -El GAO Tiende a 1 para niveles muy altos de ventas.- En general las empresas prefieren No operar con un grado de apalancamiento operativo alto, ya que una pequeña Caída en las ventas puede conducir a una pérdida operativa. Permite evaluar Aumentos y disminuciones en las ventas. (Q ∗ (P − CVu)) /(Q ∗ P − CVu – CF).

Disminución o aumento en las utilidades antes de Impuesto = GAO * cambio (%)

Apalancamiento Financiero (GAF):

Se apoya en las deudas. Mide el Impacto de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre La utilidad neta (disponible para los accionistas) Los gastos de intereses se Toman en cuenta como costo fijo financiero, lo que significa que independiente De la cantidad que produzca la empresa debe pagar lo mismo como costo de la Deuda. -El costo de la deuda se usa como una palanca, que generará cambios Significativos de maximización de las “utilidades netas” de una empresa. -No Confundir con utilidades operativas como en el caso del GAO. -El apalancamiento Financiero es una herramienta Administrativa que implica un riesgo adicional al del negocio, y que debe ser Utilizada correctamente

. Aumento o disminución en la actividad neta = GAF* cambio (%)

(Q ∗ (P − CVu) − CF) / (Q ∗ (P – CVu) − CF – I)  GAF = UAII / UAII − I

GAF > 0, Cuando La obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva. 
GAF < 0, Cuando La obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva. 
GAF = 0, Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de Indiferencia. (No hay cambios en la actividad neta). ·
Alto GAO = alto Punto de equilibrio = mayor impacto en las ventas de las UAII. ·
Alto GAF = alto Punto de equilibrio = mayor impacto en la deuda de la utilidad neta.

Apalancamiento Total (GAT)

Mide el efecto en la utilidad neta provocado por un cambio en los Ingresos por ventas y se obtiene como un múltiplo del grado de apalancamiento Operativo y del grado de apalancamiento financiero. Uso de costos fijos, tanto Operativos como financieros, para magnificar el efecto de cambios en las ventas Sobre las utilidades de la empresa. Por consiguiente, el apalancamiento total se puede ver como el impacto total de los Costos fijos (operativos y financieros) en la estructura operativa y financiera De la empresa. Es la medida numérica del apalancamiento total de la empresa.  
GAT= Cambio porcentual en las utilidades/Cambio porcentual en ventas GAT = GAO * GAF ; GAT = (UAII + CF) /(UAII – I)

Costo de Capital

Es el rendimiento mínimo que debe Ofrecer una inversión para que merezca la pena realizarla desde el punto de Vista de los actuales poseedores de una empresa. Permite definir si un Proyecto gana más de lo que usa como financiamiento económico para su Desarrollo. Como proyecto se puede considerar la compra de un activo que genere Flujos.

Utilidad del Costo de Capital

Evaluar correctamente potenciales inversiones, las compañías deben saber cuánto Cuesta su capital. Es fundamental para la gerencia de la empresa conocer el Costo de capital de una compañía antes de ejecutar inversiones. La estructura Financiera de una compañía afecta el costo de capital. La tasa de retorno Requerida por la empresa se denomina costo de capital o WACC (Weighted Average Cost Of Capital). Permite identificar y desarrollar proyectos creadores de Valor o con VAN positivo que aumentan el valor de una compañía. 

Fuentes Del capital:

El capital de una compañía es aportado por sus acreedores y Dueños. Las empresas levantan capital a través de créditos, emisión de acciones Preferentes u ordinarias. El costo del capital de una empresa va a depender del Retorno exigido por cada uno de estos proveedores de capital. Los componentes De capital son las fuentes de financiamiento a largo plazo que utilizan las Empresas para obtener fondos (deudas, acciones preferentes y fondos propios). 

El costo De capital se analiza desde 3 aspectos

1) Por los activos de la firma: Tasa Que se debe utilizar para descontar el flujo de caja esperado. 2) Por los Pasivos: Costo económico para la firma de levantar capital de prestamistas como Bancos o institucionales. 3) Por los inversionistas: Retorno que esperan al Invertir en deuda o patrimonio (acciones) de una compañía. 

WACC = We X Ke + Wd x [Kd(1-T)]

Donde: Ke: Rentabilidad exigida por los Accionistas We: Ponderación del aporte de los accionistas (patrimonio) Wd: Ponderación del aporte de la deuda Kd: Rentabilidad exigida por los que aportan El financiamiento (acreedores) T: Impuesto a las utilidades

(UAII)= (P-Cvu) x Q - CF