Dinámica del Papel Moneda y Sustitutos del Oro: Una Perspectiva Crítica sobre Adam Smith

La Teoría del Papel Moneda según el Dr. Smith

El Dr. Smith sostiene que: “todo el papel moneda de cualquier tipo que puede circular con facilidad en cualquier país, nunca puede exceder el valor del oro y la plata a los que reemplaza, o que circularía allí, si no existiera ese papel moneda”. En el párrafo anterior, afirma: “hay diferentes clases de papel moneda, pero los billetes circulantes de los bancos y de los banqueros son las especies más conocidas y que parecen adaptarse mejor a este propósito”. Esto nos lleva a considerar la intención de incluir las letras de cambio.

Circulación Natural frente a Circulación Forzada

Al introducir el calificativo “con facilidad”, se entiende que el término se refiere a una circulación natural del papel en contraposición a una circulación forzada, puesto que gran parte de sus observaciones se orientan hacia este último tema. El autor no hace distinción entre circulación rápida o lenta, conceptos que son absolutamente diferentes a una circulación fácil o difícil.

En pocas palabras, el error del Dr. Smith es que considera que la totalidad del papel, que puede circular fácilmente cuando no hay guineas, es igual a la cantidad de guineas que circularían si no hubiera papel, mientras que lo que deberíamos equiparar en ambos casos no es la cantidad de lo que circula, sino la cantidad de lo que realmente circula.

Objeciones sobre la Sustitución del Dinero Bancario

Existe otra objeción al mismo comentario del Dr. Smith: si los billetes de banco de todo tipo fueran eliminados por cualquier medio, una persona no informada podría llegar a concebir que, en las circunstancias actuales, el comercio de un país —y de este país en particular— podría seguir llevándose a cabo solo con guineas.

El papel de los sustitutos y el crédito

• Si el dinero bancario fuera suprimido, es probable que, en cierta medida, se encontrase un sustituto en las letras de cambio.
• El número de estas tendría que ser mucho mayor que la cantidad de billetes a los que reemplaza, debido a su circulación más lenta.
• Si se extinguieran los billetes y letras de cambio, se encontrarían otros sustitutos del oro.

El crédito continuaría existiendo, aunque podría ser un crédito de peor clase; un crédito que contribuiría menos a la puntualidad en los pagos y al correcto cumplimiento de los compromisos.