Desequilibrios y Políticas Macroeconómicas en España: Evolución e Impacto
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T-3: Desequilibrios y políticas macroeconómicas
1. Desequilibrios macroeconómicos
La economía española ha presentado severos y continuados desequilibrios macroeconómicos. Se observó una corrección espectacular desde mediados de los años 90, a excepción del déficit exterior, que se agravó progresivamente.
Esta corrección supuso:
- Convergencia nominal: permitió la incorporación a la Unión Económica y Monetaria (UEM).
- Convergencia real: condición necesaria para el progreso con la UE-15.
Desde 1960, la acumulación de desequilibrios ha interrumpido periódicamente el crecimiento económico:
- Crisis económica: deterioro del déficit y la deuda pública, junto con la corrección de la inflación y el déficit exterior.
- Políticas macroeconómicas: uso del tipo de cambio, política monetaria y fiscal para corregir desequilibrios, promover su menor aparición y facilitar la respuesta automática de la economía.
¿Por qué surgen los desequilibrios macroeconómicos?
Los desequilibrios aparecen cuando el PIB real (yt) crece a un ritmo diferente del potencial (yp):
- yt > yp: genera inflación y déficit exterior.
- yt < yp: genera desempleo y déficit público.
La inflación: causas y evolución
La inflación a largo plazo es un fenómeno monetario, mientras que a corto plazo surge por shocks de oferta y demanda.
Evolución de la inflación en España
- Años 60: Inflación elevada debido a un fuerte crecimiento económico con insuficiente respuesta de la oferta.
- Años 70 y principios de los 80: Incremento de la inflación por el aumento de los precios de la energía y políticas inadecuadas.
- Mediados de los 80: Disminución lenta de la inflación, aunque manteniéndose por encima de los niveles europeos.
Factores determinantes: políticas fiscales demasiado expansivas, insuficiente grado de liberalización y competencia, y una deficiente evolución de la productividad. La incorporación al euro no alteró significativamente la inflación en España.
Contexto reciente
Desde el inicio de la crisis económica, se ha observado:
- Excepcional fluctuación de los niveles de inflación debido a movimientos abruptos en los precios de las materias primas y la inestabilidad del crecimiento global.
- La inflación subyacente ha mostrado mucha menor volatilidad.
- Riesgos marcados de deflación a escala europea, actualmente superados.
Evolución comparada de la inflación en España y la UEM
Desde la entrada de España al euro hasta la crisis de 2008, la economía española mantuvo un diferencial de mayor inflación respecto a la UEM, lo que supuso una gran pérdida de competitividad.
La mayor gravedad de la crisis en España rompió esta tendencia e incluso la invirtió durante los años centrales de la recesión. Sin embargo, en 2017, la inflación española volvió a situarse por encima de la europea.