Bonos: Conceptos Fundamentales y Proceso de Emisión

¿Qué es un bono?

Un bono es un instrumento de renta fija en el que el emisor promete al demandante (tenedor del bono o bonista) un conjunto de pagos en un periodo especificado de tiempo. Se denomina bono a un título que emite un Estado, un gobierno local, un municipio o una empresa con la finalidad de endeudarse. Puede darse también el caso de que la emisora de bonos sea una organización no ligada a ninguna nación, como por ejemplo el Banco Mundial, que desee conseguir dinero de los mercados financieros. En todos los casos, a la devolución del importe se le agregan intereses.

Conceptos clave en la valoración de bonos

• Valor Nominal (valor carátula, valor de emisión): Corresponde al valor del capital involucrado en la emisión del bono.
• Valor Par: Es el valor que queda por amortizar del valor de emisión del bono. Se determina como el valor presente de los pagos prometidos descontados a la tasa cupón.
• Valor de Mercado: Corresponde al valor presente (VP) de los pagos prometidos del bono descontados a la tasa de mercado, expresado como porcentaje del valor par.
• Tasa Cupón: Es la tasa de interés que promete pagar el bono; también es conocida como tasa de emisión.
• Tasa de interés efectiva: Corresponde a la tasa de interés anual de un bono. Esta tasa es diferente a la tasa de emisión toda vez que el bono se capitalice en periodos inferiores a un año.

Principales etapas del proceso de emisión

1. Selección del asesor financiero y diseño del instrumento

El primer paso es la selección del asesor financiero, el cual realiza funciones de apoyo al diseño e inscripción de la emisión y efectúa la colocación del instrumento en los mercados financieros.

2. Contrato de emisión

Luego de tener definidas las condiciones financieras y legales de un bono, este debe materializarse en un contrato de emisión.

3. Clasificación de riesgo

Consiste en la asignación de una categoría de riesgo, sobre una base homogénea, a los distintos títulos de deuda del mercado. Esta clasificación les otorga a los inversionistas una indicación acerca de la capacidad de pago del emisor.

4. Inscripción en la SVS

El proceso de inscripción debe presentar la siguiente información:

• Escritura de emisión.
• Prospecto.
• Facsímiles de títulos.
• Autorizaciones para realizar la emisión.
• Constancia de garantía.
• Certificados de clasificación de riesgo emitidos por dos clasificadoras privadas.

5. Colocación

El proceso final de la colocación se realiza generalmente por un proceso de remate en la bolsa, de acuerdo con las tasas efectivas que ofrecen los inversionistas.