Análisis de Inversiones y Gestión de Stocks

Análisis de Inversiones y Gestión de Stocks

Definición de un Proyecto de Inversión

Definición de un proyecto de inversión que reúna conjuntamente el aspecto económico, jurídico y financiero: Inversión que se materializa en un bien susceptible de derecho de propiedad (jurídico), que sirve para producir otros bienes y que ha sido financiada con recursos que provienen del mercado de capitales (empréstitos).

Ej: Adquisición de un equipo industrial para cuya financiación la empresa ha realizado una emisión de acciones.

Dimensión Financiera de la Inversión en el Tiempo

Puede ser representada por 2 corrientes monetarias:

• Por una corriente de cobros y pagos, que a su vez es el reflejo de una corriente de ingresos y una de gastos.

Características Financieras de la Inversión

• Coste de adquisición: Salida de dinero con signo negativo, es el coste o desembolso inicial de la inversión.
• Duración de la inversión: Periodo de tiempo durante el cual se van a producir movimientos de dinero debido a la realización del proyecto.
• Cobros: Entrada de dinero como consecuencia de la venta de los productos. Va con signo positivo.
• Pagos: Salidas de fondos derivados de la gestión y desarrollo del proyecto de inversión.

Costes de los Stocks

De los costes que integra el coste total de los stocks solo 2 de ellos se representan gráficamente.

• ¿Cuáles son? Y ¿por qué no se representan todos? Definir, calcular y realizar la representación gráfica de cada uno de ellos.

- De Almacenamiento y de Pedido, porque son los 2 únicos componentes que dependen del volumen de pedido.

• Coste de pedido: Conjunto de costes que incurre la empresa cada vez que solicita a sus proveedores que le envíen un nuevo pedido. CP = E x Nº Pedidos. Nº pedidos = D Q
  • • • Coste de Almacenamiento: Está compuesto por 2 tipos de coste: el de almacenamiento y el de inmovilización financiera que suponen las existencias. Ambos son proporcionales al volumen de existencias almacenadas. "Q" es el volumen de cada pedido y si se agotan todos los stocks antes de llegar el nuevo pedido. Promedio de existencias almacenadas Q 2 à AxQ 2.

Periodo de Corte

Periodo de corte: Es la transformación de la información de los estados financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la situación financiera y económica de una empresa para facilitar la toma de decisiones. Son un componente indispensable de la mayor parte de las decisiones sobre préstamo, inversión y otras cuestiones próximas.

Coste de Inversión de los Equipos Industriales

Coste de inversión de los equipos industriales: Representa una vía efectiva para optimizar el proceso de toma de decisiones relacionado con la sustitución de los activos actuales "viejos" por activos nuevos, o simplemente para identificar el periodo óptimo de utilización (vida útil) de los activos.

Concepto, Cálculo y Gráfica de Punto de Pedido y Aprovisionamiento

• Punto de pedido: Momento en que hay que solicitar a los proveedores el nuevo pedido, si existe "t" el momento viene dado por aquel nivel de existencia que permite garantizar la demanda (interna y externa) durante dicho plazo de aprovisionamiento.

Si no existe "t" Cálculo à d = D t

Si existe "t" cálculo: t* = t x d

• Plazo de aprovisionamiento: Tiempo que tarda los proveedores en suministrar los artículos.

Concepto y Objetivo de los Stocks

Concepto y objetivo de los stocks (¿Por qué las empresas tienen stocks?): Las empresas para llevar a cabo su actividad necesitan aprovisionarse de diferentes productos tanto para ser vendidos o para ser incorporados en el proceso productivo. A ese conjunto de mercancías acumuladas en el almacén en espera de una posterior demanda, ya sea interna o externa se denomina stock. El objetivo fundamental de los stocks es proporcionar la cantidad deseada o necesaria y hacerlo en el momento oportuno y posibilitar un equilibrio entre las entradas y salidas de mercancías en las diferentes fases del ciclo de explotación.

Clases de Stocks

• Stock Normal à Volumen de existencias que la empresa debe mantener para garantizar el ritmo habitual de demanda o producción.
  • • • • Stock Medio à Existencias que por término medio permanecen acumuladas en la empresa durante un cierto periodo de tiempo (1 año). S_Me = Si + Sf 2
        • Stock de Seguridad à Volumen de existencias que la empresa mantiene además del stock normal para hacer frente a situaciones aleatorias de consumo de demanda y así evitar rupturas de stocks. Esto sucede cuando la demanda real supera la demanda prevista. Las consecuencias puede ser la interrupción del proceso productivo o la inadecuada atención al cliente, incluso su posible pérdida.

Condiciones que deben Cumplir una Inversión

Tasa Interna de Rendimiento (T.I.R): Tipo de interés que iguala ingresos y gastos también actualizados. Es el rendimiento neto de la inversión, le denominamos r.

• 1ª Condición:

Necesaria o de posibilidad à r > 0

Suficiente o de efectualidad à r > K

• 2ª condición: La empresa ha de mantener la inversión, el anticipo de los pagos sobre los cobros no rebase, en su cifra y duración, la capacidad financiera de la empresa.
  • • • • 3ª condición: Que la inversión respete las condiciones técnicas, legales y jurídicas vigentes. Precio venta > Precio coste.

Expresión Matemática y Representación Gráfica de la Relación entre el Periodo Medio de Maduración (e) y el Activo Corriente

Partimos del conocimiento del periodo medio de maduración de la empresa y vamos a tratar de deducir la cantidad de capital circulante que la empresa necesita para realizar su ciclo de explotación y de dónde proviene (origen).

Nomenclatura:

e: Periodo medio de maduración de la empresa.

K: coste diario de mantener la actividad de producción que, simplificando, proviene del coste de las materias primas, mano de obra y del gasto general.

s: cantidad diaria de materias primas.

P_s: precio unitario de las materias primas.

m: cantidad de mano de obra diaria para realizar el ciclo de explotación.

P_m: precio unitario de la mano de obra.

g: cantidad diaria de gastos generales.

P_g: precio unitario de gastos generales.

K = s·P_s + m·P_m + g·P_g ® es el coste diario para realizar la actividad productiva.

e K = e (s·P_s + m·P_m + g·P_g) = e·s·P_s + e·m·P_m + e·g·P_g Þ es el coste de realizar el ciclo de explotación o lo que es lo mismo, la cantidad de capital circulante que se necesita para financiar el ciclo del ejercicio.

A partir del día e las necesidades financieras se van haciendo frente progresivamente con los recursos (k) que se va recuperando.

Elementos del Periodo Medio de Maduración

De almacenamiento de materias primas, de fabricación, de venta, de cobro, de pago.

Los Criterios del Valor Capital y la Tasa Interna de Rendimiento ¿Son Siempre Equivalentes?

La equivalencia entre los criterios Valor Capital y Tasa Interna de Rendimiento en aceptación o rechazo de las inversiones,

significa que si el criterio del Valor Capital nos dice que es positivo, el criterio de la Tasa Interna de Rendimiento nos dirá necesariamente que r > k, y ello implica que la inversión se lleva a cabo.

Si el criterio del Valor Capital nos da negativo, el criterio de la Tasa Interna de rendimiento nos dirá que r < k, entonces se rechaza la inversión.

Si el criterio del Valor Capital es igual a cero, el criterio de la Tasa Interna de rendimiento nos dirá que r = k, con lo cual la inversión es indiferente llevarla a cabo o no.

Algunos autores a suponer que se trata de dos criterios sustitutivos, puesto que ambos proporcionan la rentabilidad esperada de la inversión. Esta idea no es del todo correcta puesto que existe equivalencia en las inversiones simples y sólo en el tema de aceptación o rechazo, pudiendo suceder que se lleguen a conclusiones diferentes cuando lo que se trata es de ordenar o jerarquizar las inversiones.

Jerarquización: Según el criterio Valor Capital: Puede ser z preferible a x, pero nunca a y. Según el criterio de la Tasa Interna de Rendimiento: Puede ser preferible x a z, pero nunca a y.

Esta disparidad de resultados se debe a que estos criterios nos miden aspectos distintos de la inversión, puesto que el Valor Capital, nos determina la rentabilidad absoluta, mientras que la Tasa Interna de Rendimiento proporciona la rentabilidad relativa. No obstante, existirá equivalencia tanto en la aceptación o rechazo como en la ordenación de inversiones, si las características o comportamiento de las inversiones son tales que se corresponden con la siguiente representación gráfica:

El rendimiento específico de la inversión (r) es único, mientras que el Valor Capital depende del tipo de interés. De esta manera, la jerarquización por el criterio del Valor Capital sería: 3, 2, 1; y el de la Tasa Interna de Rendimiento sería también: 3, 2, 1.

Si las características de las inversiones son tales que tienen esta otra representación gráfica:

Pueden llevar a distintos resultados dependiendo del valor del tipo de interés. Del gráfico se observa que las curvas del Valor Capital, en función del tipo de interés, se cortan en un punto que vamos a llamar A, y que se corresponde a un punto que se llama intersección de Irving Fisher. La abscisa correspondiente a dicha intersección (r₀), se llama tasa de retorno sobre el coste de Irving Fisher. r₀ es el tipo de interés para el cual se cumple que el Valor Capital de las inversiones es igual.

Conclusión:

La condición suficiente, para que los dos criterios, Valor Capital y la Tasa Interna de Rendimiento conduzcan a un mismo resultado (equivalencia), tanto en aceptación o rechazo, como en ordenación o jerarquización, es que no exista intersección de Fisher en el primer cuadrante.

Es condición suficiente, pero no necesaria, pues aun existiendo intersección de Fisher en el primer cuadrante se puede llegar a las mismas conclusiones con los dos métodos si el tipo de interés toma un valor adecuado: t/i > r_o.

Flujos de Caja

Flujos de caja: La empresa refleja los cobros y pagos (entradas y salidas de dinero) del negocio en un período de tiempo determinado. El ingreso supone recuperar todo lo invertido y obtener el margen de beneficio.

Selección de Stock

Selección de Stock: La implantación de un control de stock implica un coste para la empresa, y es precisamente este coste el que justifica que previo al establecimiento del control de stock, se realice una clasificación o selección de los mismos. El control que se implanta en la empresa estará en función de los costes que de él se derivan y que deberán ser lógicamente inferiores a los resultados que del mismo se espera obtener.

La clasificación de los inventarios va a permitir por tanto saber sobre qué tipo de existencias es aconsejable implantar el control de stock y con qué grado de intensidad.

Rambaux propuso el método que consiste en seleccionar los stocks analizando dos variables:

• El número de artículos que están en el almacén en porcentaje.
  • • • • Capital medio que dichos artículos representan en porcentaje.

Y lo clasifica en 3 tipos:

• Grupo A: Está integrado por aquel conjunto de existencias que en términos de capital invertido representa el mayor porcentaje y que a su vez en términos de artículos almacenados representa el menor porcentaje (10% de artículos almacenados supone el 70% de la inversión). Sobre este grupo hay que establecer un control riguroso y exhaustivo porque cualquier deterioro tendría efectos negativos importantes para la empresa y no supone gran coste ya que son pocos artículos a controlar.
• Grupo B: El 30% de artículos almacenados representa el 25% del capital invertido, hay que establecer un control sobre este tipo de artículo pero con menos intensidad que el grupo A.
• Grupo C: Artículos almacenados que supone el mayor porcentaje mientras que el capital invertido significa un porcentaje muy pequeño (60% artículos almacenados supone 5% del capital invertido), mínimo control, sino el coste del mismo no compensaría económicamente.

Objetivos del Control de Stock

• Mantener un registro actualizado de las existencias.
• • • • • Informar sobre el nivel de existencias.
        • Describir y notificar situaciones fuera de lo común.
        • Elaborar informes.
        • Reducir las posibles pérdidas y deterioro.
        • Minimizar los costes.
        • Contrastar el consumo o demanda real con el consumo o demanda prevista.

Fondo de Rotación

 Fondo de Rotación: Cantidad de capitales permanentes que financian parte del activo corriente. Una  empresa industrial debe tener el FR > 0

FR1=Capitales Permanentes - Activo no Corriente-->Financiero.

FR2= Activo Corriente - Pasivo corriente -->Economico

                           Estabilidad Normal  FR(+)                      Inestabilidad FR(-)                                         Ley Mínima de Equilibrio