Tipos de bonos: redimibles, convertibles, canjeables y mecanismos de amortización

Tipos de bonos y sus características

Bonos de amortización anticipada (redimibles)

Bonos de amortización anticipada, o redimibles: Tienen como característica que el emisor puede recomprar el bono a un precio prefijado antes del vencimiento establecido. Este derecho lo posee solo el emisor, ya que cuando el bono es emitido se incluye una cláusula de amortización anticipada en el contrato, que indica las fechas y los precios a los cuales el emisor puede recomprar los bonos. Un bono redimible incorpora un producto derivado, que es un call.

Fondos de amortización anticipada

Fondos de amortización anticipada: Dentro del bono redimible pueden mantenerse provisiones en fondos de amortización con el fin de utilizar dichos fondos para recomprar bonos o la mayor parte de estos. Con este sistema se proveen los fondos para la amortización del principal mediante una serie de pagos durante la vida de la emisión. El pago puede realizarse de dos maneras:

• Pago en efectivo: El emisor debe depositar el dinero requerido anualmente al fiduciario de la emisión, quien utilizará dicha cantidad para cancelar la parte proporcional de la emisión, usando un método selectivo, como puede ser por sorteo.
• Entrega de bonos: El emisor debe comprar bonos en el mercado por un total del valor nominal (VN) equivalente a la cantidad que debe ser cancelada ese año, y entregarlos al fiduciario.

Si los bonos son negociables en el mercado por encima de su valor nominal (VN), la entrega de dinero en efectivo al fiduciario para cancelar una parte de los bonos a su valor a la par sería la alternativa menos costosa para realizar una amortización.

Bonos convertibles

Bonos convertibles: Son aquellos bonos que, además de pagar cupones, otorgan al tenedor la opción de devolver el bono y recibir a cambio un número específico de acciones de la empresa emisora, convirtiendo de esta forma el bono en acciones. La cantidad de acciones y las fechas de conversión son predeterminadas en el contrato del emisor.

Bonos canjeables

Bonos canjeables: Tienen la opción de ser canjeados por algún otro activo financiero, como pueden ser acciones que ya están en circulación de la empresa emisora de los bonos, acciones de cualquier otra empresa o incluso otros bonos. En el caso de bonos emitidos por empresas que no tienen acciones que cotizan en bolsa, no pueden ofrecer sus propias acciones, pero tal vez sí puedan ofrecer las de otra empresa, como la de la matriz a la que pertenecen o de alguna otra aliada.

Bonos con opción de venta

Bonos con opción de venta: Tienen la opción de ser devueltos al emisor a cambio del valor nominal (VN) o de un determinado precio en unas fechas futuras. Estos bonos también incorporan un producto derivado, en este caso una put.

Bonos extendibles y retractables

Bonos extendibles y retractables: Tienen más de una fecha de vencimiento. Los inversores pueden usar este tipo de bonos para modificar el vencimiento de sus carteras y realizar una adecuada administración del riesgo de tipo de interés.

El bono extendible da derecho a su tenedor a extender la fecha original de vencimiento y tener un vencimiento mayor del instrumento.

Bono no reembolsable

Bono no reembolsable: Son aquellos bonos redimibles que establecen en el contrato de emisión prohibiciones o límites al emisor sobre el retiro de bonos, cuando el objetivo de la recompra es emitir nuevos bonos a tasas más bajas. Se prohíbe la amortización de una emisión usando las ganancias de otra emisión de bonos con tasas menores.