Sistema Financiero y Comercio Internacional

El Dinero, la Banca y el Sistema Monetario

1. ¿Qué es el dinero fiduciario? ¿Cuáles son sus características principales?

El dinero fiduciario es aquel que se basa en la fe o confianza (fiducia) de la comunidad, es decir, que no se respalda por metales preciosos ni nada que no sea una promesa de pago por parte de la entidad emisora (el BCE, la Reserva Federal o el Banco de Inglaterra).

El dinero es creado por la autoridad monetaria (BCE) y su aceptación está establecida por ley.

2. Enumera y comenta brevemente las funciones del dinero.

• Medio de cambio o de pago: facilita el comercio y la especialización.
• Depósito de valor: es un medio para mantener la riqueza y nos permite ahorrar.
• Unidad de cuenta: permite medir el valor de los bienes y servicios (por ejemplo, a través de los precios).

3. ¿Qué es la demanda de dinero y cuáles son los motivos por los que se demanda dinero? Comenta brevemente los factores de los que depende la demanda de dinero.

La demanda monetaria refleja la necesidad que tienen los agentes económicos de poseer dinero en efectivo para llevar a cabo sus transacciones habituales, para hacer frente a gastos imprevistos (motivo de precaución) y para aprovechar oportunidades interesantes de inversión (motivo de especulación).

La demanda de dinero depende de:

• El nivel de la renta: si aumenta la renta, aumenta el gasto y también la demanda de dinero.
• Los tipos de interés: si el tipo de interés es bajo, mantendremos el dinero en efectivo, pero si es alto, invertiremos ese dinero en bonos u obligaciones.

4. ¿Qué es la oferta monetaria y cuáles son las principales definiciones de la misma?

La oferta monetaria es la cantidad de dinero existente en una economía.

Las principales definiciones que la integran son:

• El efectivo en manos del público.
• El dinero depositado en los bancos: depósitos a la vista/depósito a plazo fijo.
• El cuasidinero: activos financieros a corto plazo y con poco riesgo (letras, bonos, etc.).

5. ¿Qué es el dinero bancario? ¿De qué factores depende?

El dinero bancario es el creado por los bancos a través de los préstamos que realizan con los depósitos de sus clientes. La cantidad de dinero bancario depende de dos factores:

• De la cantidad total de reservas que tienen que mantener los bancos (coeficiente de caja o de reservas). Cuanto mayor sea el coeficiente de caja, menor será la cantidad de dinero bancario que podrán crear los bancos.
• De la confianza de los ahorradores en el sistema bancario y en la seguridad de sus depósitos. Si desconfían y no depositan su dinero en los bancos, el proceso se bloquea.

6. Si el coeficiente de caja es del 2%, calcula la cantidad de dinero bancario que se puede crear a partir de un depósito inicial de 100.000.

Dinero total creado = depósito inicial / coeficiente de caja

Dinero total creado = 100.000 * 1 / 0,02 = 5.000.000

7. ¿Qué es el tipo de interés y qué razones justifican su existencia?

Es el precio del dinero.

Las razones que justifican su existencia son:

• Renuncia al uso de dinero en el momento presente por parte de la persona o entidad que presta ese dinero.
• Asumir un riesgo, por la posible falta de devolución del dinero prestado.
• Posible pérdida del valor del dinero, por la inflación.

8. ¿Quién determina el tipo de interés y de qué factores depende?

El tipo de interés a corto plazo es fijado por el BCE, que presta el dinero a los bancos del sistema bancario europeo para cubrir sus necesidades de liquidez.

El tipo de interés depende de tres factores:

• Plazo: cuanto más largo sea el plazo de devolución del préstamo, mayor tipo de interés.
• Riesgo: cuanto más riesgo de impago o retraso en el pago, mayor tipo de interés.
• Liquidez: cuanto más fácil sea recuperar el dinero prestado, menor tipo de interés.

9. ¿Qué es la inflación? Comenta brevemente los tipos de inflación estudiados.

La inflación se define como una subida continuada y generalizada de los precios de una economía.

• Inflación moderada: el aumento de los precios es leve (2% o 3%).
• Inflación galopante: sobrepasan el 10%.
• Hiperinflación: suben más del 100% en un año.

10. Explica las causas de la inflación.

• Inflación de demanda: esta situación ocurre cuando hay exceso de demanda.
  • Para los monetaristas, se debe a que hay un exceso de dinero en la economía. El dinero crece más aprisa que los bienes producidos, y los consumidores acabarán pagando precios más altos.
  • Para los keynesianos, se produce porque hay pleno empleo de los factores de producción y no se pueden fabricar más bienes. Entonces, los consumidores terminarán pagando precios más altos.
• Inflación de costes: suele darse cuando aumentan los costes de producción (salarios, materias primas, energía). Las empresas trasladan el incremento de costes a los precios, provocando inflación.

11. Comenta brevemente los efectos de la inflación.

Dependen de la intensidad de la subida de los precios y de que puedan o no preverse esos incrementos. Entre los efectos de la inflación destacamos los siguientes:

• Cuando los precios cambian continuamente, dejan de cumplir su función informativa y generan incertidumbre sobre el futuro de la economía.
• Los ahorradores desconfían del dinero como depósito de valor y disminuyen su ahorro, y las empresas reducen sus inversiones a largo plazo, afectando al crecimiento económico y al empleo.
• Además, si los precios de un país aumentan más que los de otros, disminuirá su competitividad internacional y será más difícil vender los productos nacionales.

12. ¿Cuáles son los colectivos más perjudicados por la inflación?

Los colectivos más perjudicados por la inflación son:

• Los ahorradores y prestamistas: los ahorradores ven disminuido el valor de sus ahorros, y los prestamistas observan que cuando recuperan el dinero prestado, este tiene menos valor.
• Los colectivos más débiles (trabajadores, pensionistas), que no ven aumentar sus ingresos (salarios, pensiones) en la misma proporción que los precios.

En cambio, los prestatarios o deudores y los poseedores de bienes patrimoniales se ven beneficiados por la inflación.

13. ¿Qué son, respectivamente, el IPC y la tasa de inflación?

• IPC: es el índice de precios al consumo que utilizan los economistas para medir la inflación.
• Tasa de inflación: es el coeficiente que refleja el aumento porcentual de los precios en un territorio en un cierto período de tiempo, generalmente un año.

14. ¿Cuáles son las funciones básicas del Eurosistema?

• Definir y ejecutar la política monetaria para la zona euro.
• Gestionar las reservas oficiales de divisas de la UEM.
• Emitir los billetes de curso legal.
• Garantizar la estabilidad del sistema financiero y un buen funcionamiento del sistema de pagos.

El objetivo prioritario de la política monetaria de la UEM es la estabilidad de precios.

15. Comenta brevemente los instrumentos de la política monetaria de la UEM.

• Las operaciones de mercado abierto: son préstamos del BCE a los bancos nacionales a través de los bancos centrales de cada país. Con estas operaciones, el BCE fija el tipo de interés a corto plazo que sirve de referencia a las entidades bancarias para después aplicar su tipo de interés a sus clientes (por encima del que les cobra el BCE).
• El coeficiente legal de reservas o coeficiente de caja: si aumenta, los bancos podrán prestar menos dinero y se limita el proceso de creación de dinero bancario. En la actualidad está en el 1%.
• Las facilidades permanentes: los bancos pueden pedir dinero al BCE diariamente, si tienen necesidad de liquidez, o depositarlo, si tienen exceso de liquidez. Así consiguen ajustar el coeficiente de caja.

16. ¿En qué consisten, respectivamente, una política monetaria expansiva y contractiva?

• Expansiva: su objetivo es fomentar el crecimiento económico y la creación de empleo.
• Contractiva: si los precios están subiendo más de lo previsto, el BCE puede prestar menos dinero a los bancos, subir el tipo de interés o aumentar el coeficiente de caja. De este modo, disminuyen los préstamos, se reducen el consumo y la inversión de consumidores y empresas y, como consecuencia, se controlan los precios, pero se afecta negativamente al crecimiento económico y al empleo.

El Sistema Financiero

1. Realiza un esquema en el que recojas los intermediarios financieros bancarios y no bancarios. Pon ejemplos.

• El Banco central: regula y supervisa el sistema financiero y ejecuta la política monetaria. En España es el Banco de España, por delegación del BCE.
• Los intermediarios financieros bancarios:
  • Bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito.
• Los intermediarios financieros no bancarios:
  • Los fondos de inversión.
  • Los fondos de pensiones.
  • Las compañías aseguradoras.
  • Las entidades leasing.
  • Las entidades factoring.
  • Las entidades de capital riesgo.

2. Enumera los servicios que prestan las entidades bancarias.

• Domiciliación de recibos (agua, gas, electricidad, internet...).
• Domiciliación de nóminas.
• Instrumentos de pago y crédito (tarjetas de crédito, débito, cheques, etc.).
• Transferencias bancarias (traspasar dinero a cuentas de otras personas).
• Otras: cambio de divisas, asesoramiento financiero, etc.

3. ¿Qué es un activo financiero? Comenta brevemente sus características.

Los activos financieros son los títulos de valor que constituyen el reconocimiento de una deuda por parte de quien lo emite y que dan a su poseedor el derecho a su cobro.

Sus características son:

• Rentabilidad: es el rendimiento que el inversor obtendrá de él.
• Riesgo: depende del plazo de devolución y de las garantías del emisor para hacer frente a la deuda en su vencimiento.
• Liquidez: depende de la mayor o menor facilidad para convertirse en dinero efectivo sin costes significativos.

4. Confecciona un cuadro en el que recojas las principales diferencias entre acciones y obligaciones/bonos.

5. ¿Qué es el mercado de valores? ¿Cuáles son los dos tipos que se distinguen?

El mercado de valores es un mercado especializado en la compraventa de toda clase de títulos y cuya función es canalizar el ahorro al investment.

Se distinguen dos tipos de mercados de valores:

• Los mercados primarios o de emisión: esta venta se denomina colocación de títulos y se realiza a través de los intermediarios financieros. Se venden los títulos por primera vez (son títulos de nueva creación).
• Los mercados secundarios: en estos se negocian títulos ya existentes. El mercado más importante y mejor organizado es la Bolsa de Valores.

6. ¿Qué es la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)?

Es un organismo público que supervisa la transparencia del mercado, la correcta formación de los precios de los activos que se negocian y la protección de los inversores que intervienen en el mercado de valores.

7. ¿Cómo influyen los tipos de interés en la Bolsa?

• Si baja el tipo de interés, disminuye la rentabilidad que los ahorradores reciben en depósitos bancarios o en títulos de renta fija.
• Si aumenta el tipo de interés, sucede lo contrario, los agentes buscan inversiones más seguras y mejor remuneradas. Venden las acciones y su precio se ve disminuido.

8. ¿Qué es el IBEX-35 y para qué sirve?

El IBEX-35 es un índice bursátil (recoge la evolución en el tiempo de los precios de las acciones que cotizan en la Bolsa). Es el índice más importante de España; recoge la evolución diaria de las acciones de las 35 empresas más importantes del país.

9. ¿Qué es la prima de riesgo?

La prima de riesgo es el sobreprecio en la rentabilidad que exigen los inversores de la zona euro por comprar bonos a 10 años de un país frente al bono alemán, cuyo precio es el que se utiliza como referencia de solvencia.

Por ejemplo, si el bono alemán paga un 2,4% y el español un 3,4%, la prima de riesgo es de un 1%, o bien 100 puntos básicos.

10. ¿Qué es un producto derivado?

Los productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor deriva de la evolución de los precios de otro activo denominado “activo subyacente”. Por ejemplo, cuando un inversor piensa que va a subir el precio del petróleo, compra los contratos vinculados, los ofrece en la Bolsa de futuros en la que hay cientos de inversores dispuestos a comprarlos, para a su vez, venderlos a otros especuladores, y así sucesivamente.

Los mercados de derivados (también llamados mercados de futuros) son los más lucrativos y arriesgados.

11. ¿Qué relación hay entre la economía real y la financiera? ¿Por qué la economía financiera va en aumento?

La justificación de la utilidad del mercado financiero está en que proporciona financiación a los agentes económicos para sus funciones de producción, distribución y consumo. Las entidades financieras canalizan el ahorro hacia la inversión, favoreciendo el crecimiento económico. Pero en las últimas décadas, la inversión se está dedicando a actividades especulativas como la compra de contratos (acciones, bonos, divisas) a partir de expectativas de incremento de sus precios. La economía especulativa genera un beneficio mayor y más rápido que la producción de bienes y servicios, y por eso los recursos financieros están ahora más desvinculados de la economía real. De hecho, la economía financiera supera casi en 10 veces a la economía real (672 billones de dólares frente a 70 billones que suman todos los bienes y servicios producidos en la economía mundial).

12. ¿Cuáles fueron los desencadenantes de la crisis financiera de 2008?

El desencadenante fue el problema de las hipotecas subprime de EEUU. Los títulos financieros en posesión de bancos perdieron su valor con rapidez ya que los activos subyacentes (las hipotecas basura) se convirtieron en activos tóxicos. Las compras de hipotecas titulizadas se paralizaron en todo el mundo. Los inversores dejaron de adquirir títulos y, por lo tanto, los bancos dejaron de dar dinero a los bancos. En Europa, los bancos no podían financiarse en el mercado interbancario porque los tipos de interés se habían disparado ante el temor de los bancos a prestarse unos a otros. Los bancos ya no se podían tapar entre ellos prestándose dinero, y el pánico se desató. Los bancos centrales se vieron en la obligación de prestar directamente a los bancos como prestamistas de última instancia. Pero esto no fue suficiente para evitar la quiebra de bancos como Lehman Brothers, las cajas de ahorros españolas y el rescate de muchos otros. Al cerrarse el grifo de la financiación, la crisis llegó a la economía real disparando las tasas de desempleo (en España llegó al 27%).

Comercio Internacional, Balanza de Pagos y Tipos de Cambio

1. ¿Cuáles son las ventajas del comercio internacional?

• Se logra una mayor eficiencia en la asignación de recursos y un mayor bienestar económico.
• Aumenta la variedad y cantidad de productos disponibles en cada país.
• Las empresas se benefician de las economías de escala (disminución de los costes a medida que aumenta el volumen de producción).
• Aumenta la competencia entre empresas, mejorando precios y calidades y, por lo tanto, beneficiando a los consumidores.

2. Explica la teoría de la ventaja absoluta de Adam Smith.

Adam Smith decía que cada país se especializa en aquellos bienes que producen más barato, es decir, en los que tienen ventaja absoluta en sus costes (utilizando los mismos recursos puede obtener los bienes con menores costes). Cada país producirá los bienes que fabrica con menores costes y comprará el resto en el exterior.

3. ¿En qué consiste la teoría de la ventaja comparativa de David Ricardo?

David Ricardo dice que un país tiene una ventaja comparativa en la producción de un bien si el coste de oportunidad de producir ese bien para ese país es menor que para el resto.

4. Explica brevemente los factores de la ventaja comparativa.

• Diferencias climáticas: el clima es fundamental en la obtención de determinados productos (como el café) o prestación de servicios (como el turismo).
• Diferencias en la dotación de factores: los países se especializan en aquellos bienes y servicios que se producen utilizando los factores más abundantes en su territorio (madera en Brasil o petróleo en Arabia Saudí).
• Diferencias en la tecnología: por ejemplo, la automoción en Japón o la industria farmacéutica en EEUU.

5. ¿Qué otras claves explican el comercio internacional en la actualidad?

• La división entre países ricos y pobres. Los ricos están especializados en productos de alto valor tecnológico (mercancías valiosas que les proporcionan grandes beneficios) y los pobres en productos del sector primario (materias primas y productos de escaso valor añadido que les aportan ingresos insuficientes).
• El protagonismo de las empresas multinacionales, beneficiándose de fuertes economías de escala y convirtiéndose en poderosos instrumentos de influencia en los países en los que operan.

6. ¿Qué argumentos se exponen a favor del proteccionismo?

• Evitar la dependencia exterior, protegiendo las industrias nacionales estratégicas (energía, transporte o defensa).
• Favorecer la industria nacional y el empleo, protegiendo a las empresas nacionales de la competencia exterior.
• Corregir desequilibrios, como el déficit comercial, intentando importar menos y exportar más.
• Recaudar impuestos que gravan las importaciones para obtener más ingresos para el país.

7. Comenta las distintas medidas proteccionistas estudiadas.

• Aranceles: son impuestos que gravan el precio del producto extranjero, protegiendo así al producto nacional y obteniendo ingresos para el país.
• Las cuotas a la importación: limitan las importaciones que pueden realizarse durante un período de tiempo.
• Otras barreras: como regulaciones administrativas y trámites burocráticos que obstaculizan la entrada de productos extranjeros.
• Ayudas y subvenciones a la producción nacional: para abaratar los productos nacionales y así reducir las importaciones, y también para favorecer las exportaciones de las empresas nacionales.

8. Define la balanza de pagos.

La balanza de pagos es un documento contable en el que se registran todos los intercambios económicos y financieros que tiene un país con el resto del mundo en un período de tiempo. Su estructura es la misma para todos los países del mundo y en ella se distinguen tres cuentas básicas: cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera.

9. Elabora un esquema en el que recojas las distintas subbalanzas de la balanza de pagos.

Balanza de Pagos

10. Explica razonadamente por qué un déficit en la balanza por cuenta corriente supone un superávit en la balanza financiera.

Cuando un país importa bienes por un valor superior al de sus exportaciones (déficit por cuenta corriente), precisa financiación. Esa financiación (inversiones extranjeras, fundamentalmente) se registra como un saldo positivo en la balanza por cuenta financiera (superávit por cuenta de capital), pero realmente implica una necesidad de financiación.

11. ¿Qué es el tipo de cambio?

El tipo de cambio se expresa como el número de unidades de la moneda nacional (euros) que hay que dar a cambio de una unidad de moneda extranjera (dólares). Por lo tanto, es el precio de una moneda en términos de otra.

Según la cotización del 24/05/23, 1 euro equivale a 1,08 dólares.

12. ¿Qué es una divisa y por qué se compran divisas?

Las divisas son el dinero extranjero que permite a un país realizar transacciones con otro/s. Por ejemplo, el dólar o la libra esterlina son divisas cuando están en posesión de un residente español.

13. ¿Qué factores influyen en la apreciación/depreciación de una moneda?

• El euro se aprecia frente al dólar si hay que dar menos euros por cada unidad de dólar.
• El euro se deprecia respecto al dólar si hay que dar más euros por unidad de dólar.

La apreciación/depreciación depende del crecimiento y poder económico del país y de los tipos de interés.

• Crecimiento y poder económico: la apreciación/depreciación depende de la percepción mundial de la fortaleza o debilidad de la economía en cuestión. Si la percepción es de fortaleza, la moneda se apreciará, y a la inversa. Esta percepción se basa en datos de crecimiento del PIB, estabilidad política y financiera, etc.
• Tipos de interés: como los inversores buscan la mayor rentabilidad posible, invierten en bonos del país que tiene intereses más altos, así aumenta la demanda de la moneda, y esta se aprecia.

14. ¿En qué consiste el sistema de tipos de cambio flexibles?

En este sistema, el tipo de cambio se determina libremente por las fuerzas de la oferta y la demanda de la divisa.

El principal inconveniente de este sistema es la incertidumbre que generan sus continuas variaciones. Esta inestabilidad genera especulación financiera, por eso en muchos países interviene la autoridad monetaria (Banco central), comprando o vendiendo moneda nacional, para depreciar o apreciar dicha moneda (sistema de flotación sucia).

Por ejemplo, si considera que la moneda nacional está excesivamente apreciada, va a venderla en el mercado, y así consigue que baje su precio.

15. Explica cómo funciona el sistema de tipos de cambio fijos.

Con este sistema, cada país se compromete a fijar el precio de su moneda en función de otra (por ejemplo, el dólar). De este modo, consigue que los tipos de cambio sean más estables a corto plazo pero, por el contrario, pierde el control de su economía al quedar supeditado a las variaciones que sufra la moneda de referencia.

Cuando el país no es capaz de mantener fijo el tipo de cambio, tiene que reajustarlo: si el reajuste es a la baja, se denomina devaluación, y si es al alza, revaluación.

Los tipos de cambio semifijos o ajustables combinan los tipos de cambio flexibles y fijos: permiten cierta flexibilidad dentro de unos límites o banda de fluctuación.