El Sistema Europeo de Bancos Centrales y la Oferta Monetaria

LA OFERTA DE ACTIVOS FINANCIEROS: EQUILIBRIO EN LOS MERCADOS

1. El SEBC y el BCE

El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está formado por el Banco Central Europeo (BCE), los bancos centrales de los países que están en la eurozona (Eurosistema) y los que no están en la zona euro.

El 1 de junio de 1998 se constituyen ambos órganos (SEBC y BCE). Siete meses más tarde (1 de enero de 1999), el BCE asume la responsabilidad de la política monetaria única, e implanta el mismo día tres años después una moneda única en la zona euro.

Funciones del Banco de España

Participa en el desarrollo de las siguientes funciones atribuidas al SEBC:

• Define y ejecuta la política monetaria de la comunidad, con el objetivo principal de mantener la estabilidad de precios en el conjunto del área del euro.

• Ejecuta la política cambiaria y realiza operaciones de cambio de divisas, así como también posee y gestiona las reservas oficiales de divisa de los estados miembros.

• Promueve el buen funcionamiento del sistema de pagos en el área del euro.

• Emite los billetes de curso legal.

La Ley de Autonomía del Banco de España le otorga el desempeño de las siguientes funciones adicionales:

• Posee y gestiona las reservas de divisas y metales preciosos no transferidas al BCE.

• Supervisa, de acuerdo con las disposiciones vigentes, la solvencia y el comportamiento de las instituciones de crédito.

• Promueve el buen funcionamiento y la estabilidad del sistema financiero y, sin perjuicio de las funciones del BCE, de los sistemas de pagos nacionales.

• Pone en circulación las monedas metálicas y desempeña, por cuenta del Estado, las demás funciones que se le encomienden respecto a ellas.

2. La Base Monetaria (BM) y la Oferta Monetaria (OM)

La Base Monetaria es la suma del efectivo total y el depósito de los bancos en el Banco de España, lo que es igual a:

Cambios en la Base Monetaria

• Experimentan una expansión:

  • Los superávits de la balanza de pagos.

  • La compra de títulos que realice el Banco de España.

  • Los aumentos del crédito que el Banco de España concede al sistema bancario.

• Experimentan una reducción:

  • Los déficits de la balanza de pagos.

  • La venta de títulos que realice el Banco de España.

  • La disminución del crédito que el Banco de España concede al sistema bancario.

(Diapositivas 9, 10, 11)

3. El Equilibrio en los Mercados Financieros

3.1. La Demanda Monetaria o del Dinero

Es la proporción de riqueza que los agentes económicos desean mantener en forma de dinero. Depende del nivel de renta y del tipo de interés.

3.2. La Oferta Monetaria

La oferta monetaria es la cantidad de dinero en manos del público. Representa la tendencia de dinero del público.

3.3. Equilibrio del Mercado Monetario

La condición para que se dé una condición de mercado monetario en equilibrio es necesario que la demanda de dinero sea igual a la oferta de dinero.

4. La Política Monetaria

Decisiones que toman las autoridades monetarias para alterar el equilibrio en el mercado de dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o el tipo de interés, y de esta forma influir en los niveles de renta, producción y empleo de la economía, siendo el objetivo final el control de los precios.

5. La Instrumentación de la Política Monetaria y la Política Monetaria del BCE

El objetivo último y primordial a medio y largo plazo del SEBC es la estabilidad de los precios, que se consigue controlando el incremento interanual del Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la zona euro para que no supere el 2%. La estrategia para conseguir estos objetivos se basa en dos pilares:

• Fijar un valor de referencia para M3 y observar su evolución.

• Análisis de los indicadores de la economía real, de los indicadores del mercado financiero y de la evolución del tipo de cambio.

Los instrumentos de la política monetaria son:

• Operaciones de mercado abierto:

  Compra o venta de títulos por parte de los miembros del Eurosistema con el fin de inyectar o absorber liquidez de la economía. La influencia de este instrumento sobre la oferta monetaria es a través de la base monetaria:

  • Eurosistema compra títulos → aumenta la base monetaria y con ella la oferta monetaria.

  • Eurosistema vende títulos → disminuye la base monetaria y con ella la oferta monetaria.

• Facilidades permanentes: la influencia de este instrumento sobre la oferta monetaria es a través de los tipos de interés.

  • Facilidad marginal de crédito: las entidades obtienen liquidez a un día de los respectivos BCN.

  • Facilidad de depósito: las entidades realizan depósitos a un día en los respectivos BCN.

• Reservas mínimas obligatorias:

  El coeficiente de caja del Eurosistema se aplica a las entidades de crédito del área euro y su nivel se sitúa en el 2% de una base de pasivos computables. La influencia de este instrumento sobre la oferta monetaria es a través del multiplicador monetario.

  • Si disminuye el coeficiente de caja, aumenta el multiplicador monetario, por lo que también lo hace la oferta monetaria.

  • Si aumenta el coeficiente de caja, disminuye el multiplicador monetario, por lo que también lo hace la oferta monetaria.