Sensibilidad financiera: VAN, mercados de futuros y commodities

Análisis de sensibilidad

Análisis de sensibilidad consiste en calcular los nuevos flujos de caja y el VAN (en un proyecto, en un negocio, etc.) al cambiar una variable (la inversión inicial, la duración, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos, los costes, etc.).

Ilustra cómo varía el valor del proyecto ante cambios en alguna de sus variables clave, manteniendo el valor de las demás constante.

El primer paso para realizar un análisis de sensibilidad consiste en identificar las principales variables que afectan el valor del proyecto y que están fuera de nuestro control o pudieron ser estimadas de forma imprecisa.

Procedimiento

1. Identificar las variables críticas (por ejemplo: inversión inicial, duración, ingresos, costes, tasa de crecimiento).
2. Para cada variable, establecer escenarios positivos y negativos que sean razonables y bien fundamentados: encontrar los mejores y peores valores que podrían tomar las variables en la práctica.
3. Calcular los flujos de caja y el VAN bajo cada escenario.
4. Comparar el VAN antiguo con el VAN nuevo; la diferencia, multiplicada por cien, da el porcentaje de cambio.

A modo de ejemplo, cuando una empresa quiere cambiar el precio de un producto, es necesario llevar a cabo un análisis de sensibilidad teniendo en cuenta cómo un aumento o disminución en el precio afecta, en mayor o menor medida, a la demanda. Un precio más bajo puede aumentar la demanda, generando mayores utilidades; precios más altos pueden disminuirla, generando utilidades menores.

Mercado de futuros

En los mercados de futuros, las transacciones de compra y venta se formalizan a través de contratos, mediante los cuales se adquiere un compromiso bajo unas condiciones determinadas.

Los mercados clásicos al contado, o aquéllos en los que la entrega es inmediata, presentaban una elevada volatilidad de oferta y demanda; en el argot financiero, esto es sinónimo de riesgo (alta volatilidad).

Así pues, surgieron en primer lugar los llamados contratos forward, que eran contratos a plazo entre las partes en los que se fijaban determinadas condiciones, tales como la cantidad, la calidad, el precio o el vencimiento.

¿Qué es un futuro en bolsa?

Un futuro, en el campo bursátil, no es más que un compromiso a comprar algo a una fecha determinada; no es una compra material y física.

Si la decisión es comprar o vender futuros, llegado el día del vencimiento del contrato, el futuro debe liquidarse en el precio acordado.

Commodities

Commodities son cualquier producto que tenga como finalidad su uso comercial. Suelen ser productos de carácter genérico y básico. Son las materias primas que se utilizan en los procesos productivos. Se trata de un tipo de mercancía que puede considerarse como un bien de consumo o como un producto financiero.

Los commodities son productos que tienen un determinado valor, que viene marcado más por el derecho que tiene el propietario para hacer negocio con ellos que por el propio derecho de uso.

Los commodities están entre los activos más negociados dentro de los mercados financieros mundiales. Se encuentran divididos en varios grupos:

• Metales: preciosos y básicos.
• Productos energéticos: petróleo, gas.
• Productos agrícolas y relacionados con alimentos.