Rendibilitat i Risc en Finances: Anàlisi i Diversificació

Rendibilitat i Risc en Finances

Conceptes Claus

Primera Reflexió: Certesa, Aleatorietat i Incertesa

1. Certesa: Situació on es coneixen els estats possibles d'una realitat i quin es donarà en el futur, en un ambient predictible, cert i estable. La rendibilitat d'una inversió és coneguda amb exactitud.
2. Aleatorietat (Risc o Probabilitat): Situació on es coneixen els possibles estats, però no es pot determinar quin es donarà, tot i que es poden establir probabilitats.
3. Incertesa: Situació on no es coneixen els estats possibles ni quin es donarà, sense informació suficient per establir probabilitats objectives.

Segona Reflexió: Binomi Rendibilitat-Risc

En un mercat financer eficient, a major risc, major esperança de beneficis (rendibilitat). Un inversor no assumirà més risc sense la possibilitat de major benefici.

Tercera Reflexió: Rendiment i Risc en Finances

Rendiment i risc són conceptes essencials en finances i continuaran sent la base del seu desenvolupament.

Quarta Reflexió: Anàlisi Ex-ante i Ex-post

• Ex-ante (a priori): Estimació o predicció, ja que no es coneixen les dades reals (preus o rendiments) futurs de l'actiu.
• Ex-post (a posteriori): Anàlisi amb dades reals històriques, un cop finalitzat el període d'anàlisi. Permet un tractament més directe de la informació i la contrastació de models teòrics.

Càlcul de la Rendibilitat

• Rendiment Absolut: Diferència entre els valors (preus) d'una cartera en dos moments diferents. Taxa de variació absoluta, normalment entre el valor de compra i el valor de mercat.
• Rendiment Relatiu: Compara el valor de la cartera amb la inversió realitzada.

Risc

Proximitat d'un dany o probabilitat que les expectatives no es compleixin, amb conseqüències perjudicials per a la nostra posició financera.

Tipus de Risc

• Risc de Mercat (o de variacions de preu): Fluctuacions en el valor de mercat d'un actiu. Deriva de la incertesa sobre el preu futur. Es divideix en risc sistemàtic i risc específic.
• Risc de Tipus d'Interès: Fluctuacions en el valor de mercat d'un actiu de renda fixa a causa de canvis en els tipus d'interès. Inclou el risc creditici i el risc d'impagament (default).
• Risc de Canvi (o risc divisa): Fluctuacions en els preus de les divises d'actius.
• Risc Polític (o legislatiu): Canvis en les polítiques d'un país, govern o regió, amb possibles perjudicis econòmics per a les empreses i inversors.
• Risc de Liquiditat: Cost de tancar una posició en un període curt de temps.
• Risc Operatiu (en una cartera): Errors en sistemes informàtics, control de risc o errors humans en l'execució de transaccions.
• Risc Legal o Contractual: Incompliment dels termes del contracte per la contrapartida.
• Risc d'Imatge: Disminució de la reputació d'una entitat, amb possibles pèrdues de valor i crisis de confiança.
• Risc d'Inflació: Impacte negatiu de la inflació sobre el poder adquisitiu de la cartera.

Mesures de Risc

Variància (Desviació Estàndard)

Mesura clàssica per avaluar el risc de mercat. Mesura la dispersió dels rendiments respecte a la mitjana.

Value at Risk (VaR)

Determina les pèrdues màximes esperades en un horitzó temporal, en condicions normals de mercat i amb un nivell de significació donat. Se centra en les pèrdues, però pot no reflectir bé la diversificació i simplifica escenaris extrems.

Diversificació

Diversificació Vertical

Utilitza diferents classes d'actius (renda variable, fixa, derivats, etc.) per reduir el risc específic i modular l'impacte del risc sistemàtic.

Diversificació Horitzontal

Combina actius similars (per exemple, accions de diferents empreses o sectors) per disminuir el risc específic.