Política Monetaria del Banco Central: Regulación del Circulante y Gestión de Desequilibrios Económicos
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Regulación del Circulante por el Banco Central
Es un instrumento clave de la política monetaria, cuyos fines principales son el pleno empleo y la estabilidad en el valor de la moneda. La regulación del dinero efectivo opera principalmente mediante el Redescuento y las Operaciones de Mercado Abierto.
El Redescuento como Herramienta Monetaria
El descuento es la adquisición de un documento de crédito por su valor actual, es decir, descontando de su valor nominal la tasa de interés correspondiente al período de vencimiento. El redescuento lo practican los Bancos Centrales emitiendo moneda y consiste en el descuento de un documento que ya ha sido descontado previamente por los Bancos Comerciales.
Esta operación tiene por objeto expandir el circulante monetario en consonancia con el crecimiento de la economía. Los Bancos Centrales cobran por esta operación una tasa de redescuento, la cual pueden aumentar o disminuir según el propósito de reducir o expandir el circulante.
Operaciones de Mercado Abierto
Las Operaciones de Mercado Abierto consisten en la compra o venta, por parte del Banco Central, de instrumentos o títulos de crédito con el fin de expandir o contraer el circulante monetario y, así, corregir un desequilibrio económico.
Desequilibrios Monetarios y su Impacto Económico
¿Qué Cantidad de Dinero Requiere la Economía?
En abstracto, no se puede determinar dicha cantidad de manera precisa, ya que esta depende en cada caso de las características y circunstancias económicas imperantes. Los fines de la política monetaria son el pleno empleo y la estabilidad de precios. En base a estos objetivos, la cantidad de dinero en circulación debe ser la necesaria para asegurar el pleno empleo sin caer en excesos que generen inflación.
Indicadores de Desequilibrio Monetario: Empleo e Inflación
Para determinar si la cantidad de dinero es suficiente o excesiva, se recurre a los indicadores de empleo y de inflación:
- Desempleo: Si el índice de desempleo asciende sobre el tradicional del 5%, este síntoma por sí solo no señala necesariamente escasez de demanda y, por tanto, de moneda. Existen formas de desocupación que no derivan directamente de la demanda global, como los desempleos tecnológicos, fraccional y estructural. Estos surgen, respectivamente, de la sustitución del trabajo por máquinas, del desplazamiento de trabajadores de actividades en crisis a otras en auge, y del desequilibrio en la combinación de factores (como en el caso de Chile, por un exceso de trabajo sobre el capital).
La causa más frecuente del desempleo generalizado es la falta de demanda global, derivada de la escasez de moneda, y se subsana con la expansión monetaria. Sin embargo, esto aplica salvo que el desempleo provenga de las otras causas ya enunciadas. Por ello, se requiere un diagnóstico preciso para determinar las causas subyacentes.
- Inflación: Si los indicadores del nivel de precios reflejan inflación (un alza constante de estos), no se puede sostener de manera absoluta que exista un exceso de circulante. La inflación puede provenir de los costos (inflación de costos) y no necesariamente de una demanda excedente (inflación de demanda).