Operaciones de Mercado Abierto del Eurosistema: Mecanismos y Aplicaciones

Procedimientos para llevar a cabo las Operaciones de Mercado Abierto (OMA)

1. Procedimiento de Subasta

Las OMA se realizan normalmente mediante subasta. Existen dos modalidades:

• Subastas estándar: El plazo desde el anuncio de la subasta hasta la certificación de la adjudicación es de 24 horas.
• Subastas rápidas: Se completan en un plazo de 1 hora.

Las pujas se envían al Banco Central Nacional (BCN) del Estado miembro (EEMM) en el que la entidad tiene un establecimiento.

Subastas a Tipo Fijo

El Banco Central Europeo (BCE) especifica previamente el tipo de interés (ti). Las entidades pujan por la cantidad de dinero con la que desean operar a dicho tipo fijo con los BCN.

• Adjudicación: Se suman las pujas recibidas. Si el volumen solicitado excede la cantidad total de liquidez que ha de adjudicarse, las pujas son prorrateadas.

Subastas a Tipo Variable

Las entidades declaran cantidades de dinero y tipos de interés (hasta 10 niveles distintos de ti).

• Adjudicación: Las pujas se listan en orden decreciente de los tipos de interés ofrecidos. Las pujas con el nivel más alto se satisfacen con prioridad. Las pujas excesivas son aceptadas hasta que se agota la cantidad total que ha de adjudicarse. Si al nivel más bajo de tipo de interés, la cantidad pujada agregada excede del volumen restante por adjudicar, se efectúa un prorrateo.

2. Procedimientos Bilaterales

El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) realiza una transacción con una entidad o con un grupo reducido de entidades sin utilizar procedimientos de subasta.

3. Facilidades Permanentes

Tienen como objetivo proporcionar y absorber liquidez a un día, señalar la orientación de la política monetaria (PM) y controlar los tipos de interés del mercado a un día. Se administran de forma descentralizada por los BCN. Los instrumentos que se utilizan en estas operaciones son dos:

Facilidad Marginal de Crédito

Para obtener liquidez a un día de los BCN contra activos de garantía (tanto en forma de compraventa de activos con pacto de recompra, como mediante préstamos a un día garantizados). El tipo de interés de la facilidad marginal de crédito representa un máximo para el tipo de interés del mercado a un día.

Facilidad de Depósito

Para realizar depósitos a un día con los BCN. El tipo de interés del depósito constituye un mínimo para el tipo de interés del mercado a un día.

4. Coeficiente de Caja

• Objetivos: Estabilizar los tipos de interés del mercado monetario y crear o aumentar el déficit.

El BCE ha fijado un coeficiente de caja del 2% al cual están sometidas las llamadas Instituciones Financieras Monetarias (IFM).

Los pasivos computables a efectos del coeficiente de caja son:

• Los depósitos (a la vista, a plazo hasta dos años y disponibles con preaviso hasta 3 meses).
• Los valores distintos de acciones hasta dos años.
• Los instrumentos del mercado monetario.

El coeficiente de caja se determina sobre la base media de los activos de caja que diariamente tienen las instituciones sobre un período de mantenimiento de un mes. Estas reservas obligatorias son remuneradas al tipo de interés de las operaciones principales de financiación del SEBC.