El Modelo Mundell-Fleming: Macroeconomía de Economías Abiertas y Regímenes Cambiarios

El modelo de Mundell-Fleming:
IS-LM en economıas abiertas En la sección anterior estudiamos el comportamiento de la demanda agregada En una economıa cerrada y como esta reacciona ante cambios en las Polıticas fiscales y monetarias y otros shocks. En este capıtulo extenderemos Nuestro análisis de IS-LM al caso de una economıa abierta. La extensión del modelo IS-LM a una economıa abierta se conoce como El modelo de Mundell-Fleming, debido a Robert Mundell y Marcus Fleming1. Estos modelos han sido la base de muchas discusiones en macroeconomıa internacional. Con ellos se pueden discutir, por ejemplo, la conveniencia de distintos RegıMenes cambiarios o las áreas cambiarías optimas, es decir, regiones en las Cuales conviene tener una sola moneda. Se puede decir, sin temor a equivocarse, Que esta es la base de todo el prolıfico desarrollo del área de macroeconomıa Internacional, o también conocido como finanzas internacionales.
En este capıtulo comenzamos estudiando los sistemas de tipo de cambio Flexible y fijo, bajo el supuesto de perfecta movilidad de capitales.
Luego se Muestra como se puede extender el modelo para considerar movilidad imperfecta De capitales y la dinámica del tipo de cambio en regıMenes de flotación. Asimismo, con este enfoque se pueden analizar los efectos de corto plazo de Una devaluación del tipo de cambio y las crisis cambiarías. Finalmente discutiremos, En el contexto del modelo de Mundell-Fleming, la conveniencia de Adoptar distintos regıMenes cambiarios. 20.1. Tipo de cambio flexible Un régimen de tipo de cambio flexible es aquel en que el tipo de cambio Esta determinado en el mercado sin ninguna intervención de la autoridad. La forma en la que esta ´ultima puede intervenir es a través de la compra y Venta de divisas, labor que se desarrolla plenamente en un régimen de tipo De cambio fijo, es decir, aquel caso lımite en que la autoridad posee una Meta para el tipo de cambio nominal y se analiza en la siguiente sección. El Caso intermedio entre la plena flexibilidad y la fijación del tipo de cambio se Denomina flotación sucia. En la practica, siempre hay algún grado de intervención en los regıMenes De flotación. Son muy pocos los casos en que en los últimos veinte años un Banco central no haya intervenido en alguna situación excepcional. Para la Exposición que sigue se asume que no hay intervención, aunque después de Estudiar los dos casos polares, fijo versus flexible, es posible entender lo que Pasar´a en situaciones intermedias, que van desde fijo con ajustes excepcionales Hasta sistemas de flotación sucia. Los supuestos básicos de este modelo son: 1. Los precios de los bienes nacionales son iguales a los de los bienes extranjeros, Mas a´un, P = P§ = 1. Por lo tanto, el tipo de cambio nominal Ser´a igual al tipo de cambio real (e = q = eP§ P ). 2. No existe ni se espera inflación (º = ºe = 0), por lo cual la tasa de interés Nominal ser´a igual a la real (i = r). 3. Existe perfecta movilidad de capitales. 4. El tipo de cambio se ajusta instantáneamente para mantener en equilibrio El mercado cambiario. Los dos primeros supuestos son solo para simplificar el análisis. El tercer Y cuarto supuesto evitan considerar a la dinámica del tipo de cambio, y serán Levantados mas adelante. Dichos supuestos son útiles, pues mientras el tipo de Cambio se ajuste instantáneamente, no habrá expectativas de depreciación ni Apreciación, lo que con el supuesto de perfecta movilidad de capitales asegura Que en todo momento i = i §. Para ver esto, recordemos que la paridad de Las tasas de interés, que se cumple bajo el supuesto de perfecta movilidad de Capitales.