Métodos de Valoración de Inversiones: Estáticos vs. Dinámicos (VAN, TIR, Pay-Back)

Los métodos o modelos de valoración de inversiones se dividen básicamente entre métodos estáticos y métodos dinámicos.

Métodos Estáticos de Valoración de Inversiones

Los métodos estáticos son los siguientes:

• El método del Flujo Neto de Caja (Cash-Flow estático)
• El método del Pay-Back o Plazo de Recuperación
• El método de la Tasa de Rendimiento Contable

Estos métodos adolecen de un mismo defecto: no tienen en cuenta el valor temporal del dinero.

Métodos Dinámicos de Valoración de Inversiones

Los métodos dinámicos son:

• El Pay-Back Dinámico o Descontado
• El Valor Actual Neto (VAN)
• La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Estos métodos son complementarios, puesto que cada uno de ellos aclara o contempla un aspecto diferente del problema de valoración.

Flujo Neto de Caja (Cash-Flow Estático)

Se entiende como la suma de todos los cobros menos todos los pagos efectuados durante la vida útil del proyecto de inversión.

Plazo de Recuperación, de Reembolso o Pay-Back Estático

Es el número de años que la empresa tarda en recuperar la inversión. Este método selecciona aquellos proyectos cuyos beneficios permiten recuperar más rápidamente la inversión inicial.

Inconvenientes del Pay-Back Estático:

• No tiene en cuenta el valor del dinero en las distintas fechas o momentos.
• Ignora el hecho de que cualquier proyecto de inversión puede generar corrientes de beneficios o pérdidas después de superado el periodo de recuperación o reembolso.

Tasa de Rendimiento Contable

Se basa en el concepto de Cash-Flow contable, en vez de cobros y pagos (Cash-Flow económico). La principal ventaja es que permite realizar cálculos más rápidamente al no tener que elaborar estados de cobros y pagos.

Fórmula de la Tasa de Rendimiento Contable:

Tasa de Rendimiento Contable = [(Beneficios + Amortizaciones) / Años de duración del proyecto] / Inversión inicial del proyecto

El principal inconveniente, además del defecto inherente a los métodos estáticos, es que no tiene en cuenta la liquidez del proyecto.

Pay-Back Dinámico o Descontado

Es el periodo de tiempo o número de años que necesita una inversión para que el valor actualizado de los flujos netos de caja iguale al capital invertido.

Valor Actual Neto (VAN)

Se entiende como la suma de los valores actualizados de todos los flujos netos de caja esperados del proyecto, deducido el valor de la inversión inicial.

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Se denomina Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) a la tasa de descuento que hace que el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión sea igual a cero (VAN = 0).

Este método considera que una inversión es aconsejable si la TIR resultante es igual o superior a la tasa de rentabilidad exigida por el inversor.