Intermediarios financieros y la canalización del ahorro hacia la inversión: brokers, dealers y market makers

La canalización del ahorro hacia la inversión

La canalización del ahorro hacia la inversión (la conexión entre agentes con déficit y agentes con superávit) puede realizarse de forma directa o de forma indirecta a través de intermediarios financieros.

Vía directa

A través de la vía directa se negocian los activos financieros (AF) primarios directamente entre los agentes económicos, sin que exista transformación de los activos financieros.

Tipos de mediadores financieros

Existen diferentes tipos de mediadores financieros:

• Operadores por cuenta ajena (brokers)
• Operadores por cuenta propia (dealers)
• Creadores de mercado (market makers)

Su papel es muy importante en el sistema, ya que, al contar con información sobre la oferta y demanda existente para cada activo, reducen drásticamente los costes de búsqueda e intermediación.

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Operadores por cuenta ajena (brokers)

Los operadores por cuenta ajena, o brokers, son agentes o sociedades que actúan como intermediarios entre vendedores y compradores, siempre por orden de éstos y nunca por cuenta propia. Son simples comisionistas que no corren riesgos (por ejemplo: Santander Broker, Renta 4, etc.).

Operadores por cuenta propia (dealers)

Los operadores por cuenta propia, o dealers, son agentes o sociedades que, además de actuar por cuenta ajena, operan por cuenta propia. Crean oferta y/o demanda en el mercado. Los beneficios que consiguen son consecuencia de la asunción de riesgos.

Creadores de mercado (market makers)

Los creadores de mercado, o market makers, son dealers que se especializan en algunos títulos en los que actúan como dadores de precio. Aseguran la liquidez del mercado, ya que ofrecen constantemente precios de compra y venta para los títulos en los que se especializan. Están obligados a ofrecer un precio de venta al que están dispuestos a vender los activos y un precio de compra al que están dispuestos a comprarlos, otorgando así liquidez y fluidez al mercado. Los inversores siempre pueden encontrar una contrapartida en el creador del mercado, y este generalmente obtiene su beneficio por la diferencia entre los precios de venta y compra. Para realizar esta labor, los creadores de mercado mantienen en su cartera un stock de títulos que ofrecen en caso de que, en un determinado momento, no exista contraparte.

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3. Los mediadores e intermediarios financieros

Vía Directa                            Vía Indirecta
Agentes con Déficit  →  Intermediario Financiero  →  Agentes con Superávit
$                                           
AF primarios                                 AF secundarios
                                          Broker  Dealer  Market Maker
$                                           
AF primarios  AF primarios                  $

En la denominada vía indirecta actúan los intermediarios financieros (generalmente bancos o cajas), los cuales emiten AF secundarios que son adquiridos por los agentes económicos con superávit (básicamente depósitos, fondos, etc.). Estos recursos se utilizan para la adquisición de AF primarios (acciones o deuda) emitidos por los agentes económicos con déficit.