Guia de Direcció Estratègica i Creació de Valor

Enviado por Chuletator online y clasificado en Economía

Escrito el 13 de Febrero de 2026 en catalán con un tamaño de 10,29 KB

Creació de valor: VMFP/FP

Valor de mercat dels fons propis (valor borsari de l'empresa) / Valor comptable dels fons propis

< 1: Es destrueix valor.
= 1: Ni es crea ni es destrueix valor.
> 1: Es crea valor.

Fórmula amb taxa de creixement

(RFP - g) / (Ke - g)

RFP: Rendibilitat dels fons propis.
Ke: Rendiment exigit per l'inversor.
g: Taxa de creixement de l'empresa.

Per crear valor, la RFP > Ke.

Índex de creació de valor: RFP / Ke

S'interpreta igual que la creació de valor general.

Valor Total pels Accionistes (VTA)

VMFP_n - VMFP_n-1 + dividends + altres pagaments als accionistes - desemborsaments als accionistes.

Rendibilitat pels accionistes (RA o RA_n)

VTA_n / VMFP_n-1

Valor real creat pels accionistes (VRCA o VRCA_n)

RA_n - Ke

Anàlisi de la Cadena de Valor

Baula horitzontal: Interacció entre activitats dins de l'empresa.

Baula vertical: Interacció entre activitats de l'empresa i proveïdors o distribuïdors.

Baula transversal: Interacció entre una empresa i les demés empreses del seu grup o indústria.

Activitats primàries

Logística interna: Recepció, emmagatzematge i gestió de matèries primeres i components.
Producció: Transformació dels inputs en el producte o servei final.
Logística externa: Emmagatzematge del producte acabat i distribució al client.
Màrqueting i vendes: Activitats per donar a conèixer, vendre i fixar el preu del producte.
Servei postvenda: Assistència, manteniment, reparacions i atenció al client després de la venda.

Activitats de suport

Infraestructures de l’empresa: Direcció, finances, comptabilitat, legal i planificació.
Administració de recursos humans: Selecció, formació, avaluació i gestió del personal.
Desenvolupament de la tecnologia: R+D, innovació, sistemes d’informació i millora de processos.
Aprovisionament: Compra de recursos, negociació amb proveïdors i gestió de contractes.

Càlcul de l'Excedent i Variacions

Multiplicar Q * P de tots els anys.
Calcular el resultat dels anys: Ingressos - Despeses/Costos.
Resultat total: Resultat de l'any més actual - resultat de l'altre any.
EPG: Preu any base * (Q de l'any actual - Q any base) — bàsicament la diferència.
Fer l'EPG per a tots els elements i sumar els resultats dels costos.
Ingressos - Costos totals.
Repartiment: (Preu any actual - preu any base) * Q actual.
Excedent pecuniari: Ingressos (valor del pas anterior) - costos totals (total dels valors anteriors que siguin costos).
Excedent total: EPG + EP.

Ràtios de Gestió i Risc Financer

GAO (Grau d'Apalanquejament Operatiu): Marge comercial / BAIT
GAT (Grau d'Apalanquejament Total): Marge comercial / BAT
GAF (Grau d'Apalanquejament Financer): BAIT / BAT

Si les vendes són un % superior: GAT * % = x; llavors BAT * (1 + x).

Rendibilitat econòmica abans d'impostos (ra): BAIT / (Total actiu - passiu comercial)
Cost del deute (i): Interessos / (Passiu financer llarg termini + curt termini)
Ràtio d'apalanquejament (rF): ra + (ra - i) * (valor de l'enunciat si es dóna)
Risc econòmic: σBAIT / (Total actiu - passiu comercial)
Risc total: (1 + L) * Risc econòmic
L: (PF ll/t + PF c/t) / Recursos propis
Ràtio de cobertura d'interessos: BAIT / Interessos
Ràtio de flux d'efectiu: Deute / EBITDA
PER: Preu de l'acció / BPA
Inversa PER (Cost capital propi, Ke): 1 / PER
Gordon-Shapiro (GS) Rendibilitat dividend: (DPA / Preu acció) + g (si s'indica)
GS Taxa g: Pay-out = DPA / BPA = %. Llavors 1 - % = x. ROE = BN / Recursos propis = %. Taxa g = x * %

Model CAPM i Gestió de Carteres

CAPM Risc sistemàtic (RMP): Rendibilitat esperada IBEX - Taxa lliure de risc.
Prima de risc sistemàtic acció: Beta de l'acció * RMP.
Risc sistemàtic en % respecte el total risc de l’acció (Variància): Beta^2 * variància IBEX.
Risc específic en % respecte el total risc de l’acció (Variància): Variància de la rendibilitat de l'acció - variància risc sistemàtic.
Percentatge sistemàtic: Var. sistemàtic / variància rendibilitat acció.
Percentatge específic: Var. específic / variància rendibilitat acció.
Beta de cartera: (Proporció * Beta) + (Proporció * Beta)...
Risc específic cartera (Variància): Suma de totes les (Betes * proporció^2 * variància risc específic).
Risc sistemàtic (Variància) de la cartera CML: % IBEX^2 * variància IBEX.

Valoració d'Empreses i EVA

CCMP (WACC): Cost Capital Mitjà Ponderat.

Ràtio VE/EBITDA: VE = (Número d'accions * preu de l'acció) + deute financer - efectiu. Llavors VE / EBITDA.
Spread: ROE - Ke per CAPM.
Ke per CAPM: Taxa lliure de risc + Beta de l'acció * RMP.
EVA (Economic Value Added): NOPAT - (CCMP * AE).
NOPAT: BAIT * (1 - Impost de societats).
AE (Actiu Econòmic): Total actiu - passiu comercial.
FCL (Free Cash Flow): NOPAT + despeses d'explotació - inversions.
Valor per acció: Deute net = deute financer - efectiu. Equity = VR + deute net. Preu = Equity / nº d'accions.

Fonaments de l'Estratègia

Johnson i Scholes

Abast de l'activitat de l'organització.
Ajust a l'entorn.
Ajust d'activitats segons recursos i capacitats.
Implicació en la gestió interna.
Decisions operatives.
Valors i expectatives en l'empresa.
Orientació a llarg termini.

Mintzberg: Les 5 P de l'estratègia

Estratègia com a Pla, Estratagema, Pauta, Posició i Perspectiva.

Ansoff

El camp d'activitat.
Les capacitats distintives.
Els avantatges competitius.
L'efecte sinèrgic.

Abell

Grup de clients: A qui es ven.
Funcions: Necessitats que es cobreixen.
Tecnologia: Quin sistema de producció es fa servir.

Recursos i Capacitats

Directrius de cost: Factors que expliquen el cost.
Directrius d'exclusivitat: Factors que expliquen la diferenciació.

Teoria de recursos i capacitats

Heterogeneïtat en la dotació de recursos i capacitats.
Imperfecta mobilitat dels recursos i capacitats.

Tipus de coneixement (Polanyi)

Explícit: És fàcil de compartir.
Tàcit: És l'acumulat per les persones i és difícil de compartir.

Components del capital intel·lectual (Model Intellect)

Capital Humà: Habilitats dels empleats.
Capital Estructural: Coneixements de l'empresa, capital organitzatiu i tecnològic.
Capital Relacional: Coneixement amb diferents grups d'interès, capital de negoci i social.

Tipus de capacitats

Funcionals: Relacionades amb la resolució de problemes.
Culturals: Relacionades amb els comportaments.

Les competències distintives són les coses que fan única l'empresa en el sector.

Requisits de Barney (VRIO)

Generació d'avantatges competitius: Escàs i valuós.
Manteniment dels avantatges: Que no es pugui imitar ni substituir.

L'Entorn Competitiu

Panorames de Porter: Segment, integració vertical, geogràfic i industrial.

Forces de Porter

Intensitat de la competència.
Amenaça de competidors potencials.
Amenaça de productes substitutius.
Poder de negociació dels clients.
Poder de negociació dels proveïdors.

Tàctiques defensives

Augmentar barreres estructurals.
Incrementar represàlies esperades.
Baixar inducció de l'atac.

Tàctiques ofensives

Reconfiguració de la cadena de valor.
Redefinició del panorama competitiu.
Despesa pura.

Resum de Creació de Valor

Creació de valor VC: Benefici net - (rendibilitat mínima exigida * patrimoni net).
Creació de valor amb taxa de creixement: Benefici net / patrimoni net.
Valor total pels accionistes: (Cotització en borsa any actual - cotització borsa any anterior + preu d'acció) * número total d'accions.
Valor relatiu per l'accionista (TSR): (Cotització borsa any actual - cotització borsa any anterior + preu d'acció) / cotització de l'any anterior.
Valor real creat per l'accionista: (TSR - rendibilitat mínima exigida) * (cotització borsa any anterior * número d'accions).

Entradas relacionadas:

Etiquetas: