Guia Completa: Mètodes de Finançament i Avaluació de Projectes

Mètodes de Finançament i Cost de Capital

Mètodes de Càlcul de Capital i Benefici

Càlcul General de Capital i Benefici

• Trobar capital: enunciat
• Trobar benefici: enunciat
• Trobar dividends: % del benefici
• Trobar "k": Dividends/Capital

Mètodes de Finançament Específics

Mètode de Leasing

• Trobar valor de leasing
• Trobar quota
• Trobar valor residual
• Trobar nombre d'anys
• Any 0: Valor Leasing - quota
• Resta d'anys: quota
• Últim any: valor residual
• Trobar la k: fórmula TIR de tots els anys

Mètode Americà de Préstecs

• Trobar valor del préstec
• Trobar interès (un cupó del 5%...)
• Trobar comissió (sota la par): valor obligacions * nombre obligacions
• Trobar nombre d'anys
• Any 0: Préstec * (1 - comissió) o valor comissió sota la par
• Resta d'anys: Valor préstec * interès
• Últim any: Valor préstec + penúltim any (nombre en negatiu més gran que el préstec)
• Trobar la k: Fórmula TIR (Tots els anys)

Mètode Francès de Préstecs

• Trobar valor del préstec
• Trobar interès
• Trobar comissió
• Trobar nombre d'anys
• Any 0: Préstec * (1 - comissió)
• Resta d'anys: Fórmula PAGO (interès; nombre d'anys; préstec)
• Trobar la k: Fórmula TIR (Tots els anys)

Càlcul del Cost Mitjà Ponderat de Capital (WACC)

WACC amb Múltiples Fonts de Finançament

WACC amb una Sola Font de Finançament

• Trobar % socis: Capital / (Capital + Préstec)
• Trobar % préstec: Préstec / (Capital + Préstec)
• Trobar % dividends: Dividends / Capital
• WACC: (% socis * % dividends) + (% préstec * % k)

Indicadors de Rendibilitat i Apalancament

Càlcul de ROA, ROE, Apalancament i Cobertura

• Trobar Actiu Total
• Trobar Deute
• Trobar PN: Actius Totals - Deute
• Elaborar mini compte de pèrdues i guanys (BAII, Despeses Financeres, BAI, Impostos sobre BAI, Resultat de l'exercici)
• ROA: BAII / Actiu Total
• ROE: Resultat de l'Exercici / PN
• Apalancament: (Actiu Total / PN) * (BAI / BAII)
• Cobertura: BAII / Despeses Financeres

Interpretació del WACC Baix

Beneficis d'un WACC Reduït

• L'empresa combina deute i capital de manera eficient.
• L'empresa pot finançar-se amb menor cost i augmenta la rendibilitat dels accionistes.
• Menor risc financer.

Anàlisi de Fluxos de Caixa i Avaluació de Projectes

Càlcul d'Actius i Passius Clau

Càlcul de Clients, Inventari i Proveïdors

• Trobar Clients: (Dies clients / 360) * Vendes
• Trobar Inventari: (Dies inventari / 360) * CMV
• Trobar Proveïdors: (Dies proveïdors / 360) * Compres
• Trobar Compres: CMV + Inventari any actual - Inventari any anterior

Avaluació de Projectes amb Finalització

Escenari: Projecte amb Finalització Definida

• Trobar NOF: Caixa mínima + Clients + Inventari - Proveïdors - Impostos (últim any = 0)
• Trobar AF Net: Actiu Fix - Amortitzacions (últim any = 0) (a vegades ja està calculat)
• Trobar Actius Nets: NOF + Actiu Fix Net
• Trobar Deute ll/t any 0: % * Actiu Fix Net
• Trobar Deute ll/t resta d'anys: Deute ll/t any 0 - quota anual
• Trobar PN any 0: % * Actiu Fix Net
• Trobar PN resta d'anys: PN any 0 + Resultat de l'exercici any actual
• Trobar Finançament Total: Deute ll/t + PN
• Trobar Caixa excedent o dèficit: Finançament Total - Actius Nets

Flux de Caixa Lliure abans d'Impostos (FCLAI)

• BAII: copiar el de dalt
• Variació Actius Nets: Actius Nets any anterior - Actius Nets any actual
• Suma dels dos
• TIR: Fórmula TIR de tots els valors de la suma
• Identificar % VAN
• VAN: Fórmula VNA (%; valors de la suma sense any 0) + valor suma any 0

Flux de Caixa Lliure després d'Impostos (FCLDI)

• BAII * (1 - t): BAII * (1 - % taxa impositiva)
• Variació Actius Nets: Actius Nets any anterior - Actius Nets any actual
• Suma dels dos
• TIR: Fórmula TIR de tots els valors de la suma
• Identificar % VAN
• VAN: Fórmula VNA (%; valors de la suma sense any 0) + valor suma any 0

Continuació Tema 3: Avaluació de Projectes i Fluxos

Flux de Caixa de l'Accionista (FCA)

Càlcul del Flux de Caixa per a l'Accionista

• Resultat de l'exercici: copiar Benefici de l'any
• Variació Actius Nets: Actius Nets any anterior - Actius Nets any actual
• Variació del Deute any 0: copiar Deute ll/t any 0
• Variació del Deute resta d'anys: Deute ll/t any actual - Deute ll/t any anterior
• Suma de tots
• TIR: Fórmula TIR de tots els valors de la suma
• Identificar % VAN
• VAN: Fórmula VNA (%; valors de la suma sense any 0) + valor suma any 0

Avaluació de Projectes amb Continuïtat

Escenari: Projecte amb Continuïtat Indefinida

• Trobar NOF: Caixa mínima + Clients + Inventari - Proveïdors - Impostos
• Trobar AF Net: Actiu Fix - Amortitzacions (a vegades ja està calculat)
• Trobar Actius Nets: NOF + Actiu Fix Net
• Trobar Deute ll/t: Deute ll/t + crèdit
• Trobar PN: Capital Social + Resultat de l'exercici
• Trobar Finançament Total: Deute ll/t + PN

Flux de Caixa Lliure després d'Impostos amb Perpetuïtat

• BAII * (1 - t): BAII * (1 - % taxa impositiva)
• Variació Actius Nets: Actius Nets any anterior - Actius Nets any actual
• Suma dels dos (últim any sumar perpetuïtat)
• Trobar Perpetuïtat: (BAII * (1 - t) últim any * (1 + g)) / (k ajustada - g)
• Trobar 'g': enunciat
• Trobar 'k': enunciat (% més alt que 'g')
• Trobar 'k ajustada': k * (1 - % taxa impositiva)
• TIR: Fórmula TIR de tots els valors de la suma
• VAN: Fórmula VNA (% k ajustada; valors de la suma sense any 0) + valor suma any 0

Continuació 2 Tema 3: Avaluació de Projectes i Mètriques

Flux de Caixa de l'Accionista amb Perpetuïtat

Càlcul del Flux de Caixa per a l'Accionista amb Perpetuïtat

• Resultat de l'exercici: copiar Benefici de l'any
• Variació Actius Nets: Actius Nets any anterior - Actius Nets any actual
• Variació del Deute any 0: copiar Deute ll/t any 0
• Variació del Deute resta d'anys: Deute ll/t any actual - Deute ll/t any anterior
• Suma de tots (últim any sumar perpetuïtat)
• Trobar Perpetuïtat: (Resultat de l'exercici últim any * (1 + g)) / (ke - g)
• Trobar 'g': enunciat
• Trobar 'ke': enunciat (% més alt que 'g')
• TIR: Fórmula TIR de tots els valors de la suma
• VAN: Fórmula VNA (% ke; valors de la suma sense any 0) + valor suma any 0

Interpretació de VAN i TIR

Significat i Importància de VAN i TIR

• La VAN és millor alta: significa que el projecte genera més valor per a l'empresa.
• La VAN et diu el que guanyes o perds en el total del projecte.
• La TIR (Taxa Interna de Retorn) és com l'interès real que guanyes en un projecte o inversió.
• Com més alta sigui la TIR, millor, perquè significa que el projecte és més rendible.